Przed zamknięciem

Wracając na chwilę do rozczarowujących danych o napływie kapitału do USA, to

ta publikacja nie zrobiła na inwestorach większego wrażenia. Tak dużą

niespodziankę wszyscy potraktowali jako mało wiarygodne dane, a powodem ich

trochę sztucznego zaniżenia może być fakt odwrócenia krzywej rentowności w

USA, co powoduje, że zagraniczni inwestorzy lokują swoje środki w aktywa,

których nie uwzględnia się w "TIC data". Tak więc dane za lipiec nie

sugerują nawet odpowiedzi na pytanie, czy zagraniczne aktywa zaspokoją

potrzebę finansowania amerykańskiego deficytu, tym bardziej, że jego wartość

w II kw. znowu rozczarowała i wynosi aż -218,4 mld USD. Przypomnę, że

ciekawostką w tej publikacji jest wyprzedaż akcji (w II kw.) o wartości 1,6

mld USD przez zagranicznych inwestorów.

Jeśli chodzi o dzisiejszą sesję na GPW, to po raz kolejny ton rynkowi

nadawały fundusze wykorzystujące arbitraż. Trudno przy takim handlu pisać o

optymizmie, czy pesymizmie, bo jest to jedynie przesuwanie konsolidacji na

nowy poziom. Warto przy tym zauważyć, że arbitrażyści prezentują od początku

sierpnia rekordową aktywność w historii GPW, a w tym samym czasie WIG20 jest

wciąż w trendzie bocznym. Arbitraż ma gwałtowny wpływ na rynek, ale jedynie

w krótkim terminie i kierunek transakcji "koszykowych" zmieniać się może

kilkukrotnie nawet w czasie jednej sesji, czego dzisiejsze notowania też

dobrym przykładem.

Warto też na koniec takiej sesji przypomnieć, że po niedawnej zmianie kroku

notowań zainicjowanie gwałtownego koszykowego wzrostu lub spadku wiąże się z

wyraźnym wzrostem obrotów. Wcześniej często wystarczyły zlecenia niewielkiej

wartości, by w ciągu jednej minuty przesunąć WIG20 o 1%, czy nawet wartości

znacznie większe. To pozytywny objaw, tak samo jak samo w sobie pozytywne

jest zjawisko arbitrażu, które póki co wiąże się jeszcze z wypaczaniem

wyniku sesji, ale z czasem jedynym widocznym tego efektem będzie stabilna

baza.

Wskazówek na wtorkową sesję brak. Wydarzeniem dnia będą publikacje danych

makro, które powinny przesądzić o wyniku sesji. Do 14:00 większość funduszy

czekać będzie na dynamikę produkcji przemysłowej za sierpień (prognoza +15

proc.) oraz ceny produkcji (+3,6 proc). Pół godziny później trzeba spojrzeć

za ocean na dane PPI i z każdym miesiącem coraz istotniejsze dane z rynku

nieruchomości. 50 51 MP