Komentarz poranny

Nowy rekord Dow Jones. Ten temat pojawia się w każdym serwisie poświęconym

inwestycjom finansowym. Rekord! Po tylu latach, po silnych spadkach, ataku

na WTC i wzroście ceny ropy indeks pnie się na nowy rekordowy poziom.

Wydarzenie. Czy mówi o realnej sytuacji? Czy takiej pompy można się

spodziewać po poprawieniu poprzedniego rekordu o nieco ponad 4 pkt?

Zresztą zauważmy, że mowa jest tu o rekordzie w wartościach nominalnych.

Czy zatem ktoś, kto kupił papiery wchodzące w skład indeksu DJIA dj.gif w

momencie kreślenia przez niego szczytu w styczniu 2000 r. faktycznie jest

zadowolony z wartości własnego portfela? Czy nie jest przypadkiem tak, że

w tym czasie zwykła lokata w banku dałaby więcej? Zauważmy, że obie

szczytowe wartości nie zostały skorygowane o inflację.

Zresztą zostawmy radość amerykanom. Oni cieszą się nawet z najmniejszych

oznak poprawy. My możemy na to spojrzeć z nieco innej perspektywy.

Pozostałe dwa indeksu nie notują rekordów SP500.gif Nasdaq.gif Zresztą dla

nas w tej chwili ważniejsze od zmian indeksów są zmiany na rynku

surowcowym. Te nie nastrajają optymistycznie. Spadła cen miedzi miedz.gif

oraz silnie ropy naftowej ropa.gif Słabnie także cena srebra srebro.gif Te

trzy surowce są dla nas kluczowe. Amerykanie mogą się cieszyć, że ceny na

rynku surowcowym spadają. Dla nas jest to problem, bo przecież to głównie

one napompowały nasz rynek.

Wychodzi z tego, że ten rekord - jaki by on nie był - jest dla nas

właściwie problemem, gdyż jest wynikiem spadku cen surowców, a więc

zmniejszenia się presji na wzrost cen towarów konsumpcyjnych, co ma

prowadzić do przekonania, że kolejnych podwyżek stóp procentowych w USA

już w najbliższym czasie nie będzie. Zresztą już przebąkuje się, że nie

tylko na najbliższym, ale w ogóle ostatni cykl podwyżek został zakończony.

KJ