Komentarz poranny

Zmiany indeksów w USA były kosmetyczne, ale jeśli przypomnieć wyniki i

prognozy Caterpillar, to odporność mocno wykupionego rynku jest spora.

Spółka zanotowała najgorszą sesję (spadek 14%) od krachu w 1987 roku, a mimo

to nie pociągnęło to szerokiego rynku. Nie przesadzałbym jednak w

przekładaniu tego na "siłę byków", gdyż już wcześniej wyraźny był brak

przełożenia pojedynczych wyników na szeroki rynek. Na rekordowych poziomach

indeksów (czytaj - przy wysokich kursach akcji) po tak dynamicznych

wzrostach inwestorzy mniej kierują się aktualnymi wycenami spółek, a

bardziej jest to gra emocji i dyskontowania tego co będzie w przyszłym roku.

Na razie wciąż dyskontowany jest bardzo optymistyczny scenariusz i wszystkie

zagrożenia są ignorowane.

W tym tygodniu inwestorzy dalej reagować będą na publikacje wyników

najważniejszych spółek, ale w centrum medialnej uwagi znajdzie się środowe

posiedzenie FOMC i komunikat o 20:15. Nikt nie oczekuje podwyżki stóp, ale

zagadek jest sporo co do treści komunikatu. Z kalendarza makro to będzie

chyba jedyne wydarzenie, które może mocniej ruszyć rynkiem. W środę i

czwartek mamy jeszcze dane z rynku nieruchomości (trend się liczy, a

pojedyncze publikacje nie wywierały ostatnie trwałego wpływu na

akcje/obligacje). Do tego czwartkowe dane o zamówieniach trwałego użytku i w

piątek dwie rewizje - PKB za III kw. oraz indeksu nastroju Univ. Michigan.

Nic z tego nie przykryje emocji związanych z komunikatem Fed.

Na naszym rynku też bawimy się w posiedzenia banku centralnego i RPP również

w środę ogłosi decyzję o braku podwyżek stóp procentowych. Dopiero

popołudniowa konferencja może być dla rynku istotna. Inwestorzy będą

weryfikować swoje prognozy co do terminu przyszłorocznej zbliżającej się

podwyżki. Dzień wcześniej poznamy dane o sprzedaży detalicznej oraz dane o

inflacji netto (wszystko za wrzesień).

Czym będzie kierować się rynek ? Pisałem o tym szerzej w Weekendowej więc

nie będę powtarzać. Warto jedynie dodać, że ten kierunek może być dziś

utrudniony ze względu na węgierskie święto, z racji którego zamknięta jest

giełda w Budapeszcie. To może dzisiaj trochę ograniczyć aktywność

zagranicznych inwestorów także na GPW. MP