Komentarz poranny

Na wstępie przepraszamy za przerwę w komentarzach spowodowaną kłopotami

technicznymi. Jeśli zaś chodzi o najważniejsze informacje, to na dzisiaj są

nimi przede wszystkim wyniki KGHM, wzrosty światowych indeksów, oraz

wczorajsza świetna sesja na GPW, która niezależnie od innych wydarzeń sama w

sobie ustawia nastroje na dzisiejszy dzień. Krótko spójrzmy na każde z tych

wydarzeń. W USA mocny wzrost i tym razem nie było już wspierania się danymi

makro, czy wizją obniżek stóp, a za to rynek rozgrzały fuzje i rekomendacje.

Inwestorzy duże połączenia i przejęcia spółek zawsze odbierają jako

potwierdzenie, że koniunktura w spółkach giełdowych jest bardzo dobra, a

perspektywy jeszcze lepsze. Jako ważniejsze od parkietów amerykańskich

uznałbym jednak zachowanie rynków w Brazylii i Argentynie, które dynamicznie

wspinają się ku tegorocznym szczytom i niezależnie od faktycznego napływu

środków na pozostałe emerging markets, ten fakt pomagać będzie także

pozostałym rynkom (wschodzącym). Rzadko zwracam tutaj uwagę na tamten

kierunek, ale w tym momencie należy. Jeśli chodzi o wyniki KGHM, to sprawa

jest trochę dyskusyjna. Z jednej strony mamy spadek zysku netto w III kw. do

825 mln zł przy oczekiwaniach średnio na poziomie 951 mln zł. Z drugiej

strony, w dużym stopniu odpowiadały za to decyzje związane z Dialogiem,

które spowodowały ("księgowe") obciążenia podatkowe na kwotę 185,9 mln zł.

Inwestorzy w takiej sytuacji powinni wyniki uznać za neutralne, a nawet

lekko przekraczające prognozy. Nieoczekiwanym problemem stać się może jednak

upubliczniona rekomendacja JP Morgan, który obniżył rekomendację dla PKN do

"neutralnie" z "przeważaj", a samo to może wywołać dziś słabość sektora

surowcowego i spowodować znowu redukowanie pozycji największych graczy i

przesuwanie się w stronę pozostałych sektorów. Pozostaje jednak jeszcze

kwestia wczorajszej sesji, która pokazała, że duzi gracze wciąż są obecni na

naszym parkiecie i w pełni kontrolują sytuację. Takie zachowanie indeksów w

świetle tak dużej podaży na akcjach największego banku, nawet jeśli było w

pełni oczekiwane, to samo w sobie dodaje optymizmu inwestorom na kolejne

sesje. Bynajmniej jednak na wzrosty na kontraktów otwarcie się to nie

przekłada. Zaczynamy na 3235 pkt. czyli przy wczorajszym zamknięciu. Ale

proszę pamiętać, że to było bardzo wysokie zamknięcie (baza ponad 40 pkt.),

a do tego tak jak napisałem na początku, najważniejsze jest zachowanie KGHM

i wszyscy czekają na interpretację przez rynek trochę niejednoznacznych

wyników. MP