TMS Brokers SA: Komentarz poranny

Dolar zyskuje przed publikacją danych Obserwowane od kilku tygodniu umocnienie złotego na wczorajszej sesji jeszcze przybrało na sile. Po opublikowaniu dobrych danych kursu USD/PLN spadł do poziomu 2,60 natomiast EUR/PLN do 3,70. Tak niskie kursy jeszcze miesiąc temu wydawały się raczej dość odległą perspektywą.

Obecnie jednak jest wiele czynników sprzyjających rodzimej walucie dlatego też, naszym zdaniem jej aprecjacja może jeszcze potrwać. Już w przyszłym tygodniu w przypadku utworzenia stabilnego rządu i utrzymaniu obecnego silnego trendy wzrostowego na parze EUR/USD będziemy prawdopodobnie świadkami utrzymania PLN na mocnym poziomie.

W najbliższych dniach wskazana jednak była by korekta kursu ze względu na duże wyprzedanie rynku. Jeśli jednak nawet takowa wystąpi, będzie prawdopodobnie krótkotrwała.

Opublikowane wczoraj dane makroekonomiczne z Polski były bardzo sprzyjające złotemu. Wyższa od prognoz inflacja oraz sporo niższy od prognozowanego bilans obrotów bieżących są argumentami za podwyższeniem stopy procentowej. Przeciwko takiej decyzji przemawia natomiast niższa od prognoz dynamika płac. Podczas gdy prognozy zakładały wzrost o 10,7% w rzeczywistości było to 9,5%.

We wczorajszej wypowiedzi członek RPP Stanisław Nieckarz powiedział, że cykl zaostrzania polityki monetarnej rozpoczęty w kwietniu pomógł zapanować nad presją inflacyjną ale generalnie w jego opinii Rada była zbyt restrykcyjna.

Ważna była też wypowiedź wiceminister finansów Katarzyny Zajdel- Kurowskiej. Stwierdziła ona, że przyśpieszenie inflacji jest wynikiem głównie wzrostu cen żywności, pomimo tego prognoza średnioroczna nie jest zagrożona.

Inwestorzy oczekiwać będą teraz na czwartkowe dane o inflacji PPI oraz produkcji przemysłowej we wrześniu. Gdyby i te dane okazały się wyższe od prognoz, znacznie wzrośnie prawdopodobieństwo podwyżki stopy procentowej w Polsce.

Podczas wczorajszej sesji kurs EUR/USD po nieudanej próbie przebicia oporu 1,4240 powrócił w okolice 1,4210 i utrzymuje się na tym poziomie również dzisiaj. Jeśli kolejne podejście w pobliże rekordowych wartości się nie powiedzie bardzo możliwa stanie się silniejsza korekta, aż do 1,39 USD. Wesprzeć taki scenariusz mogą dzisiejsze dane makro ze Stanów Zjednoczonych na temat produkcji przemysłowej we wrześniu oraz jutrzejsze odnośnie inflacji CPI. Jeśli wartość tych wskaźników okaże się wyższa od oczekiwań zmniejszą się szanse na obniżkę stóp procentowych w USA, co powinno umocnić walutę amerykańską. Silniejszemu umocnieniu amerykańskiego dolara nie sprzyjają natomiast wczorajsze doniesienia z sektora finansowego. Jeden z największych banków w Stanach Zjednoczonych Citigroup ogłosił znaczny spadek swych zysków w związku z zawirowaniami na rynku kredytowych. Fakt ten był już zapowiadany wcześniej więc nie przełożył się w znaczny sposób na zachowanie rynku. Dopiero obawy o wyniki innych największych amerykańskich instytucji finansowych takich jak np. Bank of America, które zostaną przedstawione pod koniec bieżącego tygodnia, popsuły nastroje inwestorów i przełożyły się na spadki na giełdach w USA. Wsparła je jeszcze wypowiedź szefa FED Bena Bernanke, który powtórzył, że kryzys sektora nieruchomości może negatywnie oddziaływać na wzrost gospodarczy USA w przyszłym roku. Dodał jednak, że w dalszym ciągu trudno jest ocenić jak duży będzie to wpływ.

Doniesienia te nie były natomiast wystarczającym impulsem do osłabienia amerykańskiej waluty i jeśli dzisiejsze i jutrzejsze dane z USA okażą się proinflacyjne, bardzo prawdopodobna stanie się długo wyczekiwana korekta kursu EUR/USD. Obecnie za euro płaci się 1,4170 USD. Do czasu publikacji danych ze Stanów Zjednoczonych kurs EUR/USD nie powinien ulegać większym wahaniom pozostając w zakresie 1,4150-1,4210.

Sporządził:

Marcin Ciechoński

Tomasz Regulski

Departament Doradztwa i Analiz

DM TMS Brokers S.A.