Z tego artykułu dowiesz się:
- Dlaczego najnowsze wyniki finansowe Grupy Modivo okazały się niższe od rynkowych prognoz.
- Które segmenty działalności obciążyły zyski grupy, a które stały się jej motorem napędowym.
- Jak przejęcie sieci Worldbox i transformacja e-commerce wpłynęły na rentowność całej firmy.
- Na jakie strategiczne ryzyko związane z finansowaniem dalszej ekspansji wskazują analitycy.
Obuwniczo-odzieżowa handlowa Grupa Modivo (d. CCC) w drugim kwartale roku obrotowego 2026-2027 kończącego się 31 lipca uzyskała 3,05 mld zł przychodu, 111 mln zł zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację (EBITDA) oraz 340 mln zł EBITDA bez korekty – wynika z wstępnych danych przedstawionych w piątek przez zarząd.
Wyniki kwartalne Modivo słabsze od oczekiwanych
Analitycy ankietowani przez „Parkiet” spodziewali się słabego kwartału z 3,08 mld zł przychodu, 163 mln zł zysku operacyjnego i 389 mln zł EBITDA. Opublikowane dziś wyniki wyglądają na jeszcze niższe od ich oczekiwań.
Kurs akcji Modivo umacniał się w ostatnich dniach, a piątkową sesję rozpoczął od spadku nawet o około 10 proc. (do 89,9 ł z 99 zł w czwartek). Obecnie spadek wyhamował i wynosi około 5-6 proc.
Wyciąganie wniosków i obserwację tendencji w rezultatach zakłóca przekształcenie danych, których dokonała spółka. Teraz dane historyczne są o około 30 mln zł wyższe od pierwotnie wykazanych.
Po przekształceniu w drugim kwartale roku 2025-2026 przychody wynoszą 2,96 mld zł, zysk operacyjny 331 mln zł, EBITDA 497 mln zł, a skorygowana EBITDA 384 mln zł.
Przychody polkowickiej grupy w górę o 3 proc. Na zyskach ciąży internetowe ramię i Worldbox
W porównaniu z danymi po przekształceniu tegoroczne przychody drugiego kwartału są o 3 proc. wyższe niż przed rokiem (przy wzroście powierzchni handlowej o 36 proc. rok do roku, a liczby sklepów o 42 proc.), zysk operacyjny spadł o 66 proc., raportowana EBITDA obniżyła się o 32 proc., a EBITDA skorygowana (m.in. bez wyników sieci Worldbox) rośnie o 2 proc.
Prognozując wyniki tegoroczne biura maklerskie brały pod uwagę dane raportowane w minionym roku, zgodnie z którymi przychody w drugim kwartale wyniosły 2,88 mld zł, zysk operacyjny 299 mln zł, a EBITDA 465 mln zł. O korekcie specjaliści dowiedzieli się w mijającym tygodniu.
Na wynikach ciąży nierentowna nadal wzięta pod kontrolę w styczniu br. sieć sklepów Worldbox oraz poddany transformacji segment e-commerce Modivo (d. spółka eObuwie, obecnie Modivo.com). Worldbox obniżył raportowany wynik EBITDA grupy o 26 mln zł, a zarząd Modivo podkreśla, że w porównaniu z pierwszym kwartałem br. sieć poprawiła wynik.
Czytaj więcej
Obuwniczo-odzieżowa grupa kolejny raz obniżyła oczekiwania co do zarobków w roku 2025/26. Rezultaty za pierwszy kwartał też są niższe niż rok temu....
Segment Modivo wykazał pokaźny spadek rezultatów finansowych: koszty pozostały na niemal niezmienionym poziomie, przy przychodach niższych o 13 proc. rok do roku. Pogorszenie wyników internetowego ramienia grupy zarząd tłumaczy m.in. kampanią wizerunkową wszystkich szyldów, które zostały alokowane w tym segmencie (30 mln zł).
Dynamicznie urosły przychody i zyski sieci sklepów HalfPrice. Lepiej niż przed rokiem wypadły także wyniki segmentu CCC, który od tego roku nie obejmuje innych szyldów sklepów stacjonarnych.
Analityk mBanku: uwaga na linie faktoringowe
– Wyniki oceniam negatywnie. Choć skorygowana EBITDA była o ok. 4 proc. poniżej naszych oczekiwań, spółka zaksięgowała wyższe pozostałe koszty operacyjne, co przełożyło się na spadek raportowanej EBITDA o ponad 20 proc. rok do roku oraz wynik o ponad 10 proc. poniżej moich oczekiwań – ocenia Janusz Pięta, analityk biura maklerskiego mBanku. Jak wyjaśnia, procentowe zmiany obliczane są od danych historycznych sprzed przekształcenia.
– Słaby rezultat wynika ze znaczącej erozji marży brutto rok do roku w segmencie CCC oraz wzrostu kosztów (istotny wzrost w Modivo.com). Do materialnego spadku przyczynił się również neutralny wkład pozostałych segmentów (hurt i pozostałe), które mocno kontrybuowały w drugim kwartale 2025 r. Grupa ograniczyła wykorzystanie faktoringu odwrotnego, jednak poziom zapasów wzrósł w porównaniu z kwartałem wcześniej, co może wskazywać, że instytucje finansowe redukują limity dostępne dla spółki – zwraca uwagę Janusz Pięta. Jak wyjaśnia, gdyby to się potwierdziło może oznaczać utrudnienia w realizacji planów ekspansji.
Do pozytywnych elementów pokazanych danych specjalista zalicza wyniki sprzedaży porównywalnej (LFL) oraz poprawę marży brutto oraz marży EBITDA grupy.
Tekst będzie uzupełniany.
