Inter Cars zyskuje na wzroście cen towarów z importu

Zysk netto w I kwartale zmniejszył się w porównaniu z ubiegłym rokiem, ale zysk operacyjny i przychody giełdowego dystrybutora części do aut wzrosły

Poprawę wyników Inter Carsu w I kwartale 2009 r. zapowiadał pod koniec marca na łamach „Parkietu” prezes giełdowego dystrybutora części do aut Krzysztof Oleksowicz. – Odnotowaliśmy dwucyfrowy wzrost przychodów, a wstępne wyniki pozwalają założyć, że wynik operacyjny będzie rewelacyjny – zapewniał wówczas prezes Inter Carsu.

Zachęceni słowami Oleksowicza inwestorzy od początku kwietnia wywindowali kurs giełdowej spółki o ponad 60 proc. Składane przez Oleksowicza obietnice znalazły potwierdzenie w opublikowanych wczoraj wynikach finansowych.

[srodtytul]Lepiej, niż oczekiwano[/srodtytul]

– W I kwartale Inter Cars wypracował bardzo dobre wyniki, przewyższające oczekiwania rynku – uważa Sylwia Jaśkiewicz, analityk DM IDMSA. Skonsolidowane przychody Inter Carsu w I kwartale wyniosły 437,3 mln zł i były większe o 11 proc. w porównaniu z początkiem 2008 roku. Zysk brutto ze sprzedaży zwiększył się rok do roku o 53 proc. i wyniósł 185,8 mln zł, podczas gdy marża na sprzedaży wzrosła z 30 proc. w I kwartale 2008 r. do 42 proc. w 2009 r.

Wzrost rentowności to w znacznym stopniu skutek deprecjacji złotego. Zgodnie z polityką spółki, zwyżka kursu euro automatycznie przekłada się na wzrost cen sprzedawanych przez firmę produktów. Na drożejącym asortymencie giełdowa spółka generuje wyższe niż dotychczas marże. Zarząd zapewnia, że blisko 7-proc., od końca marca, osłabienie euro wobec złotego nie zmusiło spółki do zejścia z wyższych cen. – Nie ma silnej presji na obniżkę stawek. Pozwala to utrzymać wysoką rentowność na sprzedaży – mówi Piotr Kraska, dyrektor finansowy firmy.

[srodtytul]Różnice kursowe zaszkodziły[/srodtytul]

Zysk z działalności operacyjnej w I kwartale 2009 wzrósł rok do roku o 30 proc. i wyniósł 45,6 mln zł. Nieco gorzej sytuacja wyglądała na poziomie netto. Spółka zarobiła w analizowanym okresie 16,7 mln zł, podczas gdy w I kwartale 2008 r. zysk netto przypadający akcjonariuszom podmiotu dominującego wyniósł 22,6 mln zł.

Na wyniku już drugi kwartał z rzędu zaciążyły ujemne różnice kursowe, wynikające m.in. z odroczonych terminów płatności za importowany towar, tym razem pogarszając wynik o 16,5 mln zł. Ujemny wpływ byłby mniejszy, gdyby nie gwałtowna deprecjacja złotego w ostatnich dniach marca. Przypomnijmy: 31 marca euro, zgodnie z kursem NBP, kosztowało 4,70 zł, w porównaniu z kursem średnim dla całego kwartału na poziomie 4,59 zł. – Jeżeli zmiana trendu na parze euro – złoty się utrzyma i polska waluta przestanie tracić na wartości, w II kwartale ujemne różnice kursowe nie powinny zaciążyć na wynikach – ocenia Kraska.

Zdecydowanie gorzej niż cała grupa radziła sobie w I kwartale spółka zależna Feber, produkująca naczepy do pojazdów ciężarowych. Jak poinformował zarząd Inter Carsu przychody firmy z Krosna spadły w I kwartale o ponad 60 proc. ze względu na spadek popytu ze strony firm przewozowych. Kraska przyznaje, że producent naczep prawdopodobnie nie uniknie w 2009 r. straty. – Nie przewidujemy zwolnień. Osiągnęliśmy porozumienie z pracownikami Febera w sprawie przejścia większości załogi na pracę na 3/5 etatu. Pozwoli nam to ograniczyć koszty – wyjaśnia Kraska.

Dyrektor ocenia, że II kwartał Inter Carsu może być jeszcze lepszy. – Sprzedaż w kwietniu, jak do tej pory, jest rekordowa – mówi. – Osłabienie euro może wywołać spadek marży brutto na sprzedaży. Ostatecznie brak ujemnych różnic kursowych, a może nawet pojawienie się dodatnich, przeważy – możemy oczekiwać poprawy wyniku netto – ocenia Jaśkiewicz.

[ramka][b]Fuzja zmniejszyła zysk na akcję[/b]

Jeżeli spółce Inter Cars w kolejnych kwartałach uda się utrzymać lub poprawić poziom zyskowności z początku 2009 r., zysk netto przypadający na akcjonariusza powinien zbliżyć się do poziomu sprzed fuzji z innym giełdowym dystrybutorem części do aut JC Auto. Akcjonariusze przejętej na początku 2008 r. spółki w zamian za każde cztery posiadane akcje otrzymali jeden walor Inter Carsu. Nowa emisja zwiększyła liczbę akcji z 11,82 mln do 13,69 mln.Rozwodnienie akcjonariatu w połączeniu ze spadkiem zysku netto w 2008 r. do 28,8 mln (z 58,6 mln zł w 2007 r.)sprawiło, że zysk przypadający na jednego akcjonariusza zmniejszył się z 4,96 złw 2007 r. do 2,1 zł w 2008 r. [/ramka]