DM BZ WBK podniósł wycenę akcji Bytomia do 4 zł z 2,9 zł poprzednio i nadal zaleca ich kupno. Dzisiaj w południe kurs odzieżowej firmy zyskuje 0,6 proc., do 3,34 zł (od początku roku urósł o 167 proc.).
"Dobra passa Bytomia trwa. Firma parę dni temu opublikowała dobre wyniki za II kwartał, które były znacznie lepsze niż nasze poprzednie prognozy. Bytom nie tylko zwiększa sprzedaż na mkw., ale także planuje otwarcie nowych sklepów, które powinny przynosić lepsze marże brutto niż się spodziewaliśmy. W tym kontekście znacząco podnosimy prognozy nie tylko na 2015 r., ale także kolejne" - zwracają uwagę analitycy DM BZ WBK.
Według ich zaktualizowanych prognoz, akcje Bytomia są notowane ze wskaźnikiem C/Z na 2015 r. 17,2 i na 2016 r. 14,9. Zaś przy wskaźniku EV/EBITDA jest to odpowiednio 13,2 i 10,3. Daje to 26 proc. i 19 proc. dyskonta wobec grupy porównawczej dla wskaźnika C/Z i 4 proc. oraz 6 proc. dla EV/EBITDA. "Naszym zdaniem nie jest ono uzasadnione z powodu dobrego profilu wzrostowego spółki, wysokiej rentowności (ROE ponad 30 proc.) i silnego zarządu" - wskazują eksperci.
Przyznają, że trochę nie docenili zapowiadanych przez zarząd Bytomia poprawy efektywności sprzedaży i wzrostu powierzchni handlowej, ale wyniki II kwartału dają potwierdzenie tych zapowiedzi. Wobec poprzedniej prognozy DM BZ WBK podnosi oczekiwania przychodów Bytomia na ten rok o 8 proc., do 133 mln zł, EBITDA o 32 proc., do 19 mln zł i zysku netto o 42 proc., do 14 mln zł. Dla porównania w 2014 r. Bytom miał 104 mln zł przychodów, 9,2 mln zł zysku operacyjnego i 5,3 mln zł zysku netto. W 2016 r. ma to być odpowiednio 161 mln zł, 23,9 mln zł i 16,3 mln zł. DM BZ WBK zakłada pełną stawkę podatkową, jednak zarząd Bytomia wskazuje, że będzie optymalizacja (ostatnio spółka rozliczała straty z lat ubiegłych).
Ich zdaniem perspektywy na kolejne lata również wyglądają dobrze. Spodziewają się wzrostu powierzchni Bytomia o 20 proc., do 12,4 tys. mkw. w 2018 r., sprzedaży na mkw. w wysokości 15,2 tys. zł w 2018 r. (wzrost o 6,8 proc. wobec 2015 r.) i ścisłej kontroli kosztowej. Gdzie leży główna różnica wobec poprzedniego raportu? Po pierwsze Bytom planuje otworzyć w 2015 r. więcej sklepów niż pierwotnie planowali analitycy DM BZ WBK. Po drugie spółka osiągnie 53,7-proc., lepszą marżę brutto niż pierwotnie planowane 52,6 proc.
