Czat

Skrót wczorajszej rozmowy z Jarosławem Lenartowskim, prezesem ZTS Ząbkowice ERG, na naszym portalu parket.com

Na 7 zł została ustalona cena emisyjna akcji Zakładów Tworzyw Sztucznych Ząbkowice-ERG z Dąbrowy Górniczej. W procesie book-buildingu inwestorzy instytucjonalni zgłosili zapotrzebowanie na 3 mln walorów. Zapisy mogli składać w ramach widełek cenowych 6,5-8,5 zł. Ustalona cena emisyjna oznacza, że firma pozyska 12,6 mln zł. - Pozwoli to spółce zrealizować wszystkie cele emisyjne zarówno w zakresie rozwoju produkcji folii trójwarstwowej, modernizacji wydziału wyrobów wtryskowych, jak i optymalizacji finansów. Program inwestycyjny spółki zostanie wsparty przez alternatywne źródła finansowania - skomentował

wynik book-buildingu Jarosław Lenartowski,

prezes spółki.

W publicznej ofercie, która rozpoczyna się dziś i potrwa dla inwestorów indywidualnych do 8 lutego, a dla instytucjonalnych do 9 lutego, spółka zaoferuje 1,8 mln akcji zwykłych na okaziciela serii C (KPWiG dopuściła do publicznego obrotu również 1 587 000 akcji serii A i 550 000 akcji serii B). W transzy dużych inwestorów znajduje się 1,3 mln walorów (minimalny zapis to 5001 szt.). Do transzy małych inwestorów zostało skierowanych 0,5 mln papierów.

ZTS "Ząbkowice-Erg" zajmują się produkcją wyrobów z tworzyw sztucznych, m.in. folii, wyrobów wtryskowych i taśm samoprzylepnych.

Głównymi udziałowcami spółki są: Dariusz Purgał (33,43% kapitału i głosów na WZA), Metalskład (33,31%), Jarosław Lenartowski (9,36%) oraz Teresa Kuskowska i Wojciech Hetmaniak (po 6,01%).

Na co Ząbkowice zamierzają przeznaczyć wpływy z emisji?

Inwestycje w rozwój mocy produkcyjnych pochłoną 13,3 mln zł, pozostałe środki z emisji zostaną wykorzystane do optymalizacji kapitału obrotowego. Dzięki temu będziemy mogli obniżyć koszty pozyskania surowców.

W jaki sposób spółka chce ograniczać koszty?

W ciągu ostatnich 3 lat spółka ograniczyła już koszty nie związane z zakupem surowców o ponad 35%. Są jeszcze możliwości optymalizacji i spółka wciąż pracuje nad dostosowaniem wartości kosztów do wielkości prowadzonego biznesu.

W jakim stopniu wyniki są uzależnione od cen surowców?

Wyniki spółki są wrażliwe na wahania cen surowców. Rok 2004 był pod tym względem szczególnie niekorzystny dla przetwórców tworzyw sztucznych. Niedobór w połączeniu z wysokimi cenami etylenu spowodowały drastyczny wzrost cen surowców. W 2005 r. zostaną uruchomione nowe instalacje (m.in Basell Orlen Polyolefins). Oceniamy, że dzięki temu sytuacja na rynku surowców będzie korzystna dla przetwórców tworzyw sztucznych. W naszym biznesplanie przyjęliśmy jednak pesymistyczne założenia utrzymania wysokich cen surowców.

Jakie są perspektywy branży reprezentowanej przez Erg?

Myślę, że są niezwykle korzystne nie tylko w Polsce, ale i na świecie. Wynika to z faktu, że w kolejnych latach tworzywa sztuczne zyskują zastosowanie w coraz to nowych dziedzinach przemysłu. Szczególnie dobre perspektywy rysują się przed rynkiem Europy Środkowowschodniej. Największy potencjał w tym regionie ma zaś rynek polski. Wynika to nie tylko z jego wielkości, ale także z tego, że zużycie polietylenu na osobę w Polsce jest o kilkadziesiąt procent mniejsze, niż w takich krajach, jak Czechy czy Węgry.

Czy firma planuje kupować inne spółki?

W pierwszym etapie skoncentrujemy się na przejmowaniu rynku. Rok 2004 spowodował osłabienie konkurencji, ponieważ najsłabsze kapitałowo podmioty nie wytrzymały presji wynikającej ze wzrostu cen surowca. W następnym etapie zamierzamy aktywnie uczestniczyć w konsolidacji rynku poprzez fuzje i przejęcia. Już obecnie analizujemy sytuację kilku podmiotów komplementarnych pod względem prowadzonej działalności.

Czy spółka ma zamiar korzystać z pomocy unijnej?

Mamy przygotowane aplikacje pod wszystkie projekty inwestycyjne. Przewidujemy, że łączna wartość pozyskanych środków unijnych może wynieść do 30% inwestycji.

Czy firmie udało się zrealizować prognozę wyników na 2004 r.? Kiedy będą podane wyniki za IV kwartał?

OceniaCzy prognozy na lata 2005 i 2006 nie są zbyt optymis-

tyczne?

Prognozy zostały skonstruowane w oparciu o konserwatywne założenia. W 2005 r. będzie realizowany wzrost sprzedaży oparty tylko na inwestycjach spółki z 2004 r. Natomiast projekty inwestycyjne oparte na środkach pozyskanych z emisji będą skutkować wzrostem sprzedaży w 2006 r. Trzeba ponadto pamiętać o tarczy podatkowej. Spółka ma do rozliczenia ok. 6,3 mln zł straty podatkowej poniesionej w okresie do 2002 r. Prognozy finansowe nie uwzględniają wspomnianych wcześniej dotacji unijnych.

Czy ERG planuje wypłatę dywidendy?

Za rok 2005 nie ma takich planów, chcemy przeznaczyć cały zysk na inwestycje. Intencją zarządu jest, aby począwszy od zysków z roku 2006 rekomendować wypłatę dywidendy na poziomie od 50 do 75% wypracowanego zysku netto.

Czy obietnica tak dużej wypłaty dywidendy nie jest wyłącznie kuszeniem inwestorów przed emisją, podobnie jak czynią to politycy przed wyborami? Czy w rzeczywistości wypłata taka nie sprawiłaby ograniczenia rozwoju spółki?

Nawet jeśli spółka wypłaci taką dywidendę, to środki własne, które będzie mogła przeznaczyć na inwestycje (amortyzacja plus od 25 do 50% zysku netto) będą stanowić co najmniej 4-5 mln zł. Przy takim kapitale firma jest w stanie co roku kupić nową maszynę do folii trójwarstwowej wyłącznie ze środków własnych. Tylko w wypadku znaczącej akwizycji zarząd może rekomendować wypłatę niższej dywidendy.

Czy dotychczasowi akcjonariusze są zobowiązani do niesprzedawania akcji przez określony czas od debiutu?

Akcjonariusze Dariusz Purgał, Metalskład oraz ja, zadeklarowaliśmy, że nasze akcje w ogóle nie będą przedmiotem transakcji giełdowych przez 2 lata od pierwszego notowania. Akcjonariusze T. Kuskowska, W. Hetmaniuk zadeklarowali, że ich akcje w okresie 2 lat od pierwszego notowania mogą być sprzedane wyłącznie w transakcjach pakietowych i po cenie nie niższej niż cena emisyjna akcji serii C.

Czy wchodzi w grę ewentualna obrona kursu przez spółkę przy niekorzystnej sytuacji po debiucie czy raczej nie mają Państwo zamiaru skupować własnych walorów na giełdzie?

Spółka nie planuje skupować własnych akcji. Jesteśmy przekonani co do realności prognoz, wobec tego nie spodziewamy się, aby kurs spadł znacząco poniżej ceny emisyjnej. W przypadku wystąpienia takiej sytuacji, zamierzam zwiększać swoje zaangażowanie w kapitale spółki.