PGNiG ma duże możliwości inwestycyjne

Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo systematycznie poprawia wskaźniki finansowe. Spółka osiąga coraz wyższe zyski i jest gotowa do debiutu.

PGNiG planuje nową emisję akcji, która ma przynieść spółce przynajmniej 1,5 mld zł. Zostały spełnione warunki niezbędne do przeprowadzenia emisji dodatkowych akcji w celu podwyższenia kapitału - spółka przeniosła udziały w PGNiG Przesył do MSP oraz została zawarta umowa leasingowa między PGNiG i PGNiG Przesył. Środki z emisji mają być przeznaczone na rozwój spółki, m.in. na zwiększenie wydobycia krajowego gazu ziemnego, rozbudowę podziemnych magazynów gazu oraz połączenie sieci polskiej z systemem europejskim. Do 2008 roku PGNiG planuje przeznaczyć na inwestycje ponad 8 mld zł i zapewnić sobie konkurencyjną pozycję na rynku gazowym, na którym już w 2007 r. każdy odbiorca gazu będzie mógł wybrać sobie dostawcę gazu.

Wskaźniki coraz lepsze

Spółka oraz jej grupa kapitałowa od kilku lat poprawiają wyniki i wskaźniki ekonomiczne.

Grupa kapitałowa PGNiG jest rentowna. Po 2004 r. wskaźnik rentowności operacyjnej wynosi 17% (zysk ze sprzedaży/przychody ze sprzedaży). Z kolei wskaźnik rentowności netto kształtuje się na poziomie 10%. Spółka osiąga też wysoki zwrot na majątku. Wskaźnik rentowności majątku - ROA (return on assets) wynosi 6,4%. Dość wysoki jest również wskaźnik zyskowności kapitału własnego, który sięga 13%.

Po 2004 r. skonsolidowany wskaźnik ogólnego zadłużenia (zobowiązania ogółem/aktywa ogółem) wynosi 0,51. Według standardów zachodnich, w firmie, w której nie została zachwiana równowaga pomiędzy kapitałem obcym a kapitałem własnym, wskaźnik ten powinien się kształtować na poziomie 0,57-0,64. Oznacza to, że grupa kapitałowa PGNiG prowadzi bezpieczną politykę finansową.

Nieźle wygląda również relacja dotycząca zadłużenia do kapitału własnego (zobowiązania ogółem/kapitał własny). Wskaźnik ten określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego, czyli de facto możliwości pokrycia zobowiązań kapitałami własnymi. Często instytucje finansowe nie udzielają kredytów firmom o wskaźniku przekraczającym jego racjonalny poziom. Dla przykładu, wartością graniczną w małym biznesie w Stanach Zjednoczonych jest proporcja 3 do 1. Dla średnich i dużych firm wymogi są jednak dużo ostrzejsze. Banki niechętnie udzielają kredytów inwestycyjnych, gdy relacja jest gorsza niż 1 do 1. W przypadku grupy kapitałowej PGNiG wskaźnik kształtuje się na poziomie około 1 (8,79 mld zł/8,57 mld zł).

Rosną zyski

W 2004 roku PGNiG SA zanotowała zysk netto na poziomie 746,7 mln zł, czyli o blisko 546,3 mln zł więcej niż w roku poprzednim (według rachunku zysków i strat za rok zakończony 31 grudnia 2004 zaudytowanego przez Deloitte&Touche). Na poziomie skonsolidowanym wynik netto wyniósł 1,1 mld zł. MSP jako jedyny akcjonariusz spółki już podzielił zysk. 500 mln zł walne zgromadzenie akcjonariuszy postanowiło przeznaczyć na dywidendę dla Skarbu Państwa, natomiast pozostała część zostanie przeznaczona przede wszystkim na zwiększenie kapitału zapasowego. Dywidenda zostanie wypłacona w formie niepieniężnej - w postaci elementów systemu przesyłowego, takich jak tłocznie gazu i stacje gazowe (czyli tzw. aktywne elementy systemu zapewniające kontrolę nad systemem przesyłowym).

W 2004 r. Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo sprzedało 13,1 mld m sześc. gazu ziemnego. Powodem wzrostu było przede wszystkim zwiększone zapotrzebowanie na surowiec m.in. zakładów azotowych i hut oraz energetyki. Spółka sukcesywnie zwiększa też wydobycie gazu krajowego, które w 2004 r. wyniosło ok. 4,3 mld m sześc., co stanowi ponad 32% zużycia surowca w Polsce. Większy udział gazu z własnych źródeł oznacza stabilizację cen tego surowca w kraju, gdyż koszty pozyskania polskiego gazu są o ponad połowę niższe od kosztów zakupu gazu importowanego. W 2007 r. wchodzi w życie unijna zasada TPA (zasada dostępu stron trzecich do sieci), według której każdy klient będzie mógł wybrać sobie dostawcę gazu. Zachodnie firmy czekają z wejściem na polski rynek i aby z nimi konkurować PGNiG musi zapewnić korzystniejsze ceny gazu właśnie poprzez zwiększenie udziału tańszego gazu z polskich źródeł.

Wydzielany przesył

Grupa kapitałowa PGNiG zmienia się. W związku z dyrektywą UE został wydzielony w 2004 roku operator systemu przesyłowego. Firma ta pozostanie pod kontrolą Skarbu Państwa. Majątek ma być jej przekazany w formie leasingu. Zdaniem specjalistów i Urzędu Regulacji Energetyki, opłaty leasingowe nie spowodują wzrostu cen gazu dla odbiorców. Według resortu skarbu, każda inna forma przekazania majątku skutkowałaby powstaniem dużych zobowiązań podatkowych, których wydzielona spółka mogłaby nie udźwignąć.

Zakończono prace nad ostateczną wyceną majątku, który będzie leasingowany przez operatora przesyłowego, a w kolejnych latach zostanie wykupiony. Odkupywanie majątku przez PGNiG Przesył od gazowego koncernu powinno się rozpocząć najpóźniej w listopadzie 2006 r. 28 kwietnia 2005 r. PGNiG przekazał Skarbowi Państwa udziały w spółce PGNiG-Przesył. Zgodnie z decyzją rządu, infrastruktura gazownicza pozostanie w ten sposób pod kontrolą państwa.

Akcje dla pracowników

Wejście PGNiG na GPW będzie jednym z większych debiutów i powinno przyczynić się do wzmocnienia rynku kapitałowego w Polsce. W ciągu sześciu miesięcy od debiutu Skarb Państwa podejmie decyzję o sprzedaży mniejszościowego pakietu swoich akcji na giełdzie. Sprzedaż walorów przez resort umożliwi objęcie papierów PGNiG przez pracowników (do 15% już istniejących akcji). Z szacunków wynika, że uprawnionych jest ponad 61 tys. osób.

Po przeprowadzeniu wszystkich transakcji: podwyższenia kapitału, sprzedaży mniejszościowego pakietu akcji przez MSP oraz udostępnienia akcji pracowniczych, Skarb Państwa zachowa minimum 51% udziałów w spółce.

Inwestycje w bezpieczeństwo

Dzięki środkom pozyskanym przez PGNiG na rynku kapitałowym, będą możliwe do przeprowadzenia inwestycje zwiększające poziom bezpieczeństwa energetycznego kraju.

PGNiG chce zwiększyć wydobycie gazu ziemnego z 4,3 mld m sześc. w 2004 r. do 5,5 mld m sześc. w 2008 r. Spółka planuje zwiększyć pojemność podziemnych magazynów surowca. Ważne jest również połączenie polskiego systemu gazociągów z systemem niemieckim, i inwestycja, dzięki której możliwy będzie zarówno import, jak i eksport gazu.

Ważne górnictwo naftowe

Jedną z podstawowych działalności grupy kapitałowej PGNiG jest poszukiwanie i wydobywanie złóż ropy naftowej i gazu ziemnego. Jest to jeden z kluczowych czynników zapewniających spółce konkurencyjną pozycję na liberalizowanym runku gazu. Dzięki krajowemu wydobyciu i posiadaniu złóż gazu szacowanych na 109,5 mld m sześc. (w przeliczeniu na gaz wysokometanowy), spółka pozyskuje część sprzedawanego gazu po kosztach znacznie niższych niż gaz z importu. Pozwala to na sukcesywne zwiększanie uniezależnienia spółki od skutków wzrostu cen gazu importowanego. Działalność poszukiwawczo-wydobywcza, zgodnie z wymogami prawa geologicznego i górniczego, może być prowadzona na podstawie posiadanych koncesji. Teraz PGNiG SA posiada:

- 83 koncesje o łącznej powierzchni około 52 tys. km2 na poszukiwanie i rozpoznawanie złóż ropy naftowej i gazu ziemnego,

- 210 koncesji o łącznej powierzchni około 1,5 tys. km2 na eksploatację złóż ropy naftowej i gazu ziemnego,

w tym:

- 137 koncesji dla złóż gazu ziemnego,

- 53 koncesje dla złóż ropy naftowej,

- 20 koncesji dla złóż ropno-gazowych,

- 8 koncesji na podziemne magazynowanie gazu.

W strukturze PGNiG wydobyciem ropy naftowej i gazu ziemnego zajmują się dwa oddziały w Zielonej Górze i Sanoku.

Wierceniami, geofizyką, a także budową gazociągów i towarzyszącej im infrastruktury oraz czynnościami remontowymi zajmują się działającePGNiG spółki serwisowe.

Polskie zasoby gazu ziemnego ocenia się na 109,5 mld m3 (w przeliczeniu na gaz wysokometanowy).

Własne wydobycie pozwala na pokrycie ponad 32% zapotrzebowania na gaz ziemny w Polsce. O strategicznej roli krajowego wydobycia świadczy fakt, że bez krajowych dostaw nie byłoby możliwe pełne zbilansowanie krajowego rynku gazowniczego. W najbliższych latach przewidywane jest podniesienie poziomu wydobycia gazu ziemnego do 5,5 mld m sześc., co pozwoli utrzymać dotychczasowy udział surowca w bilansie gazowniczym w Polsce.

GK PGNiG za pośrednictwem spółek gazownictwa dostarcza gaz do około 7 mln odbiorców, w tym przedsiębiorców i gospodarstw domowych.

Importer gazu

Gaz do Polski transportowany jest siecią gazociągów przesyłowych. Sieć przesyłowa i obiekty technologiczne systemu eksploatowane są przez regionalne oddziały przesyłu. Poprzez gazociągi wysokiego ciśnienia zasilani są bezpośrednio odbiorcy przemysłowi oraz sześć spółek gazownictwa, które zostały wydzielone ze struktur PGNiG i zajmują się dystrybucją oraz detalicznym obrotem gazem.

KR