"Opierając się na naszej wycenie metodami DCF i porównawczej, ustalamy cenę docelową dla Lotosu na poziomie 46,6 PLN i rekomendujemy neutralne nastawienie do akcji spółki. Metodą DCF wyceniliśmy akcje spółki na 47,7 PLN natomiast nasza metoda porównawcza implikuje wycenę 45,5 PLN na akcję" - czytamy w raporcie.
Millennium DM podkreślił, że w związku ze znacznymi inwestycjami w ramach Programu 10+ spodziewa się pogorszenia zysków w najbliższych latach co zaniża wycenę metodą porównawczą.
"Duże inwestycje oznaczają również znaczny udział wartości rezydualnej w wycenie metodą DCF. Wprawdzie spółka jest notowana z P/E równym 7,2 na rok 2007, jednak oczekiwany P/E na rok 2008 jest już zdecydowanie wyższy w związku ze spodziewanym ujemnym wpływem wyceny zapasów w przyszłym roku" - czytamy dalej w raporcie.
Analitycy Millennium DM prognozują, że zysk netto Grupy Lotos wyniesie 697 mln zł w 2007 roku i spadnie do 265 mln zł w kolejnym roku. W 2009 roku ma wynieść 362 mln zł, a w 2010 roku 536 mln zł. (ISB)
maza/mtd
