RPP nie obniżyła stóp proc. dzięki poprawie sytuacji gospodarczej Polski i świata

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała w sierpniu stopy procentowe na dotychczasowym poziomie, ponieważ zauważa coraz więcej symptomów poprawy sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie. Równie istotnym czynnikiem ograniczającym pole do redukcji stóp jest wolniej od oczekiwań spadająca inflacja, wynika z komunikatu, opublikowanego przez bank centralny po posiedzeniu Rady.

RPP deklaruje, że jej dalsze decyzje będą uwzględniać napływające informacje dotyczące perspektyw wzrostu gospodarczego i inflacji, sytuację na rynkach finansowych w Polsce i na świecie, informacje dotyczące sektora finansów publicznych oraz kształtowanie się kursu złotego.

"Ostatnie dane - w tym dane o PKB w II kw. 2009 r. - wskazują na wyhamowanie tendencji recesyjnych w Stanach Zjednoczonych i większości krajów UE. Jednocześnie nastąpiła dalsza poprawa większości wskaźników koniunktury oraz nieznacznie podwyższono prognozy wzrostu PKB w Stanach Zjednoczonych i strefie euro na 2010 r. Aktywność gospodarcza na świecie nadal kształtuje się jednak na niskim poziomie i obecnie trudno ocenić, na ile trwałe okaże się wyhamowanie tendencji recesyjnych, szczególnie w warunkach utrzymujących się problemów sektora finansowego" - czytamy dalej.

W ostatnim okresie aktywność gospodarcza w Polsce kształtowała się na niskim poziomie, o czym świadczy utrzymujący się spadek produkcji przemysłowej. Jednocześnie pewne przyspieszenie dynamiki sprzedaży detalicznej oraz wzrost większości wskaźników koniunktury sygnalizują poprawę sytuacji gospodarczej w kolejnych miesiącach. Rada zauważa też, że sytuacja na rynku pracy uległa dalszemu pogorszeniu: pogłębił się spadek zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw oraz wzrosła stopa bezrobocia. Towarzyszył temu nieco wyższy od oczekiwań wzrost wynagrodzeń w przedsiębiorstwach.

Większym jednak zagrożeniem z punktu widzenia Rady wydaje się jednak zbyt wolno spadająca inflacja.

"Do wzrostu inflacji przyczynił się przede wszystkim silny wzrost cen wyrobów tytoniowych wynikający ze zmian podatku akcyzowego oraz dalszy wzrost cen paliw. Utrzymywanie się inflacji na podwyższonym poziomie wynika w znacznym stopniu z dotychczasowych podwyżek cen regulowanych oraz wcześniejszej deprecjacji kursu złotego. Relatywnie wysoki poziom inflacji bazowej wskazuje, że skala osłabienia popytu nie w pełni zrekompensowała efekt wzrostu cen regulowanych i wcześniejszej deprecjacji kursu walutowego" - napisano w komunikacie.

RPP zwraca również uwagę, że w najbliższym okresie inflacja może nadal kształtować się na podwyższonym poziomie głównie ze względu na relatywnie wysoki roczny wskaźnik cen żywności oraz cen regulowanych, w tym przede wszystkim cen nośników energii.

"W kierunku utrzymania podwyższonej inflacji może także oddziaływać obserwowany w ostatnim okresie wzrost cen ropy naftowej, częściowo łagodzony przez dotychczasową aprecjację złotego. Jednak w średnim okresie niska presja popytowa i ograniczenie tempa wzrostu kosztów pracy powinny prowadzić do spadku inflacji" - czytamy w komunikacie.

Rada nadal ocenia prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji w średnim okresie poniżej celu inflacyjnego za wyższe od prawdopodobieństwa, że inflacja będzie wyższa od celu.

"W ocenie Rady, oczekiwana poprawa globalnej koniunktury, dokonane obniżki stóp procentowych NBP wraz ze zmniejszeniem stopy rezerwy obowiązkowej powinny sprzyjać powrotowi gospodarki na ścieżkę potencjalnego tempa wzrostu" - podsumowano w komunikacie.

Żaden z dwunastu ankietowanych przez agencję ISB ekonomistów nie oczekiwał poluzowania obecnie obowiązujących parametrów polityki pieniężnej w lipcu. Ich zdaniem, nie pozwalają na to lepsze od oczekiwań dane z gospodarki, świadczące o początku końca kryzysu, oraz nadal wysoka inflacja. Nikt zdecydowanie nie wyklucza możliwości jeszcze jednej obniżki stóp w tym roku, ale coraz więcej pojawia się głosów mówiących o końcu luzowania polityki pieniężnej w tej serii.

W listopadzie nastąpiła pierwsza - od lutego 2006 r. - 25-pkt. obniżka stóp procentowych, a grudzień, styczeń, luty, marzec oraz czerwiec przyniosły kolejne cięcia i obecnie główna stopa wynosi 3,50%. W maju RPP Rada obniżyła natomiast stopę rezerwy obowiązkowej o 0,5 pkt. proc. z 3,5% do 3,0%, a decyzja ta ma zastosowanie od 30 czerwca 2009 r.