Będzie polski indeks obligacji

BondSpot – spółka zarządzająca elektroniczną platformą obrotu papierami skarbowymi – kończy prace nad indeksem obligacji, który może się okazać istotnym punktem odniesienia dla zarządzających funduszami dłużnymi

Ministerstwo Finansów i BondSpot – spółka zależna GPW zarządzająca rynkiem długu – pracują nad stworzeniem indeksu obligacji skarbowych. W najbliższy czwartek z pomysłem ma się zapoznać Rada Uczestników Rynku złożona z szefów dilerów kilkunastu banków. W poniedziałek koncepcję poznać ma rada nadzorcza BondSpot.

[srodtytul]Benchmark dla funduszy[/srodtytul]

Indeks tworzony będzie na podstawie cen transakcyjnych z elektronicznej platformy Treasury BondSpot Poland (b. MTS-Poland), na której banki i domy maklerskie handlują papierami skarbowymi. Pod uwagę brane będą obligacje stało- i zerokuponowe kwotowane na fixingu o 16.30. Będzie to indeks dochodowy – portfel brany pod uwagę przy jego wyliczania będzie powiększany po wypłacie odsetek. Tym samym wskaźnik odzwierciedlać może realne zyski inwestorów. – Taka konstrukcja może w pewnym zakresie pozwalać na ocenę efektywności zarządzania funduszami dłużnymi – wyjaśnia Teresa Rogalska, wiceprezes BondSpot.

[srodtytul]Jasne reguły[/srodtytul]

Resort finansów już od pewnego czasu zabiegał o to, aby operator platformy przygotował indeks pozwalający obserwować sytuację na rynku długu. – Produkt tworzony lokalnie i biorący pod uwagę kwotowanie wszystkich banków – dilerów skarbowych papierów wartościowych – zwiększy transparentność – usłyszeliśmy w MF.

Z indeksów obligacji korzystają głównie fundusze, dla których stanowią one benchmark. Do tej pory największą popularnością cieszyły się wskaźniki liczone przez Citigroup, EFFAS i JP Morgan (szczegóły w ramce). – Polski indeks to dobry pomysł. Zaletą jest fakt, że pobiera dane z fixingu, co oznacza pełną czytelność. Metodologia stosowana przez innych twórców tego typu indeksów nie zawsze jest czytelna – mówi Arkadiusz Bogusz zarządzający portfelem papierów dłużnych Credit Suisse Asset Management.

Obrót na platformie BondSpot stanowi około 20 proc. całego handlu obligacjami. Dilerzy są jednak przekonani, że to dobre źródło wyceny. – Mimo wszystkich niedoskonałości lepszego miejsca nie ma. Brokerzy i banki nie zawsze kwotują wszystkie serie. Miejscem, gdzie wszyscy mogą zobaczyć transakcje, jest BondSpot – mówi Marek Kaczor, diler PKO BP.Dwa fixingi zamiast jednego

No­wy in­deks ma wy­star­towaç jesz­cze w tym ro­ku. Na 2011 r. Bond­Spot pla­nu­je dru­gi po­ran­ny fi­xing, dzi´­ki cze­mu po­ziom wskaê­ni­ka zmie­nia?­by si´ dwu­krot­nie. – Na pra­c´ di­le­rów nie wp?y­nie to zna­czà­co. I tak han­dlu­je­my pa­pie­ra­mi od godz 9. Ma­jàc fi­xing po­ran­ny i na za­mkni´­cie, ka˝­dy b´­dzie móg? na­to­miast spraw­dziç, ja­ka by­?a dzien­na zmia­na i jak noc­ne wy­da­rze­nia w USA i Azji wp?y­n´­?y na ce­ny pol­skich ob­li­ga­cji – oce­nia Ma­rek Ka­czor.

[ramka][b]Inne wskaźniki cen papierów[/b]

Zarządzający portfelami wykorzystują obecnie indeksy obligacji tworzone przez zagraniczne banki. Dużym funduszom dane udostępniane są zwykle za darmo. Część ich publikują także agencje informacyjne, np. Bloomberg. Najczęściej wykorzystywanymi benchmarkami są:CitiGroup Poland Government Bond Index All MaturitiesWskaźnik prezentuje stopę zwrotu ważoną udziałami w łącznej wartości emisji polskich skarbowych papierów dłużnych o terminie zapadalności powyżej roku. Dawniej znany pod nazwą Salomon Smith Barney Index (SSB). Stosowany m.in. przez Pioneer Pekao Investment ManagementEFFAS Poland Government Bond Index Jego zaletą jest dowolność w konfiguracji indeksu w zależności od zapadalności obligacji, jakie interesują zarządzających. Stosowany m.in. przez Credit Suisse Asset Management i FortisJP Morgan EMBI Global IndexIndeks pozwalający na analizę cen obligacji nie tylko z polskiego rynku, ale także z innych rynków wschodzących. Niektóre subindeksy JP Morgan uwzględniają także wycenę obligacji emitowanych na rynki zagraniczne. Stosowany m.in. przez Legg MasonMerrill Lynch GFPL Polish GovernmentsWykorzystywany często przez zarządzających skoncentrowanych na średnim horyzoncie czasowym. Stosowany m.in. przez BPH TFI i ING Investment Management.Aby konkurencyjny indeks tworzony przez BondSpot był dla inwestorów użyteczny, dane muszą uwzględniać także jego historyczną wycenę. Najprawdopodobniej będą one dostępne od początku 2008 r., choć sprawa ta będzie konsultowana. [/ramka]