Chcemy doradzać przy prywatyzacji giełdy

Z Miklosem Kormosem, szefem bankowości inwestycyjnej Deutsche Banku na region Europy Środkowej i Wschodniej, rozmawia Konrad Krasuski

[b]Wiele instytucji, np. Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, Citigroup, zapowiedziało otwarcie biur bankowości inwestycyjnej w Polsce. Konkurencja oznacza niższe prowizje i trudniejszy dostęp do projektów.[/b]

Rzeczywiście może tak być. Polska pozostanie jednak regionalnym centrum dla naszego banku. Nie mamy podobnej skali operacji w Czechach czy na Węgrzech. Zresztą jeżeli o kontrakty od polskich spółek bić się będzie dziesięć banków pokroju Deutsche Bank czy Credit Suisse, to tylko dobrze dla waszych firm.

[b]Na pewno pan pamięta – skoro był pan szefem banku JP Morgan w latach 2001 – 2005 w Rosji – że w Polsce wiele biur tego typu działało już pełną parą przed kilkunastu laty. Skąd pewność, że otwierane teraz będą miały co robić za kilka lat i nie zostaną zamknięte tak jak poprzednio?[/b]

Oczywiste jest, że obecny rząd zrobił wiele dobrego dla prywatyzacji i dla zainteresowania inwestorów oraz banków Polską. Ważne, że cały proces nie jest działaniem pod presją budżetu, a klejnoty narodowe nie są sprzedawane inwestorom, np. branżowym. Mamy do czynienia z bardziej zaplanowanym działaniem i decyzjami o upublicznieniu największych spółek.

Kluczowy będzie jednak sektor prywatny. Gospodarka Polski jest w dobrej kondycji. Warszawska giełda rozwija się i odnosi sukcesy, m.in. dzięki aktywności krajowych inwestorów – w tym OFE. Dlatego też widzimy stabilne zainteresowanie banków inwestycyjnych – przemawia za tym rosnąca skala projektów. Nie sądzę, by ten trend się odwrócił, jak to miało miejsce po 1998 r., po kryzysie rosyjskim i azjatyckim.

[b]Na razie duże prywatne oferty nie wypadają zbyt korzystnie, by wspomnieć tylko sprzedaż części akcji przez Kulczyk Oil Ventures czy odłożenie emisji TU Europa. Czy rzeczywiście sytuacja przedstawia się różowo?[/b]

Niezależnie od IPO w sektorze prywatnym widzimy wzrost zainteresowania funduszy private equity. Polska jest ich ulubionym rynkiem, bo cenią kraje o stabilnej sytuacji prawnej i finansowej. Wiele podmiotów działa w sektorze mediów, telewizji kablowej, handlu detalicznego. Fundusze te będą myślały o wyjściu ze swoich spółek poprzez IPO i to może zapewnić popyt na nasze usługi. Nawet jeżeli prywatny sektor nie ruszy z ofertami, pamiętajmy, że emisja akcji PKO BP i sprzedaż walorów PZU nie kończą całego procesu prywatyzacji i rozwoju tych spółek. W mojej opinii te podmioty powinny się stać regionalnymi liderami. PZU oczywiście powinien walczyć o utrzymanie pozycji lidera na rynku polskim. Ale spółka ta może być także czymś na kształt OTP. Bank przerósł rynek węgierski i stał się spółką międzynarodową. Oprócz PZU i PKO BP taką perspektywę mogą mieć przed sobą także PGE i Tauron – po tym jak uczyniły pierwszy krok i zostały spółkami publicznymi. Taka ekspansja oznacza nowe projekty dla bankowości inwestycyjnej.

[b]Czy dostrzega pan nowe fundusze private equity zainteresowane Polską?[/b]

Niemal w każdym liczącym się funduszu tego typu w Londynie zatrudniono już Polaka – eksperta od tego rynku. Raczej sądzę, że podmioty już aktywne w tym regionie będą jeszcze częściej szukały okazji inwestycyjnych. Enterprise Investors, Mid Europa, TPG, Lion Capital, KKR, CVC czy wiele innych funduszy szuka możliwości rozszerzenia biznesu w Europie Środkowej.

[b]Jeszcze w ubiegłym roku wydawało się, że giełda we Frankfurcie, z którą łączą was dobre długoletnie relacje, kupi warszawski parkiet. Tak się jednak nie stało. Czy skomplikowało to wasze relacje z resortem skarbu i giełdą?[/b]

Deutsche Boerse jest naszym długoletnim klientem. Tak było i w przypadku tej transakcji. Skoro jednak polski rząd zdecydował się na zakończenie procesu, również my rozwiązaliśmy współpracę w tym zakresie z frankfurcką giełdą. Liczymy jednak bardzo na uczestniczenie w ofercie publicznej GPW. Mamy dobrą wiedzę o polskim rynku, dostęp do inwestorów, którzy byli zainteresowani chociażby ofertą PKO BP i PZU. Mamy siły sprzedażowe zorientowane na specyfikę polskiego rynku. Jeżeli tylko resort skarbu ogłosi przetarg na doradztwo, zgłosimy naszą ofertę, licząc na to, że będzie dobra.

[b]Nie obawiacie się, że powiązania z giełdą we Frankfurcie utrudnią wasze starania o ten projekt?[/b]

Moglibyśmy się obawiać nawet tego, że w nazwie mamy przymiotnik „niemiecki”... Wierzymy jednak, że wybór zależeć będzie od oceny kompetencji i profesjonalizmu. Przemawiają za nami udane transakcje.

[b]GPW wybiera partnera strategicznego spośród London Stock Exchange, NYSE-Euronext i Nasdaq-OMX. Która giełda, pana zdaniem, powinna nim zostać?[/b]

Trudno mówić w imieniu warszawskiej giełdy. GPW stoi przed olbrzymią szansą zostania regionalnym centrum finansowym. Do tej pory wiele mówiło się o rywalizacji Wiednia i Warszawy. Jeśli jednak GPW uda się z sukcesem przeprowadzić ofertę, stanie się bardzo efektywnym partnerem dla innych giełd w regionie. Pojawią się nowe możliwości.

[b]Czy widać już zainteresowanie inwestorów zapowiedzianą na listopad ofertą? Kto może kupić akcje GPW?[/b]

Dużą część inwestorów mogą stanowić podmioty z Polski. Z rynku zagranicznego widoczne mogą być duże fundusze, ale także sektorowi gracze wyspecjalizowani w konkretnych branżach – w tym przypadku w instytucjach finansowych. Zdobyliśmy już doświadczenie w tym segmencie. Przypomnę, że oprócz ofert PKO BP i PZU uczestniczyliśmy także w niedawnym podwyższeniu kapitału przez BRE Bank. Jeżeli będziemy mieli okazję złożyć ofertę doradztwa przy prywatyzacji giełdy, wskażemy, kto może być prawdopodobnym kupcem.

[b]Dziękuję za rozmowę. [/b]