Zabrakło klarowności

pytania do... Konrada Beckera, analityka bankowego w Merck Finck w Monachium

[b]Czy testy wytrzymałościowe były w strefie euro potrzebne?[/b]

Uczestnicy rynków oczekiwali, że testy rozjaśnią kondycję europejskiego sektora bankowego, który zmaga się ze skutkami recesji oraz kryzysem zadłużeniowym w peryferyjnych krajach strefy euro. Liczyli szczególnie na to, że się dowiedzą, jak banki ucierpiałyby na restrukturyzacji długu publicznego przez któryś z tych krajów.

[b]Bruksela nie mogła przyjąć założenia, że któreś z państw zbankrutuje, bo podkopałoby to zaufanie do Europejskiego Mechanizmu Stabilizacyjnego, który ma temu zapobiegać.[/b]

Dlatego – jak wynika z ostatnich doniesień – zbadano jedynie wpływ przeceny obligacji na portfele handlowe banków. To nie jest zbyt realistyczny pomiar zdolności sektora bankowego do przetrawienia restrukturyzacji długu. To z kolei obniża wiarę rynków w to, że stress testy były wystarczająco stresujące.

[b]Czy można już porównać europejskie testy wytrzymałościowe z amerykańskim pierwowzorem?[/b]

Wydaje mi się, że europejskie przedsięwzięcie było niedostatecznie transparentne, jeśli chodzi o metodologię. Regulatorzy nie opublikowali zawczasu pełnych informacji na temat stosowanych scenariuszy. Do samego końca nie było też wiadomo, jakie informacje zostaną podane w raporcie końcowym. Tymczasem dla rynków przejrzystość jest najważniejsza, to ona jest źródłem pewności. Na uwagę zasługuje również fakt, że w USA uzupełnienie kapitału polecono także dużym bankom. W Europie zaś testy oblały jedynie instytucje, o których słabości wiedziano wcześniej, np. hiszpańskie kasy oszczędnościowo-kredytowe czy Hypo Real Estate. Pojawiło się więc niewiele nowych informacji.

[b]Amerykanie przedstawili również ramy czasowe, w których banki musiały uzupełnić kapitał, oraz zapewnili, że wspomogą te z nich, którym się to nie uda.[/b]

Jeśli chodzi o Niemcy i Hiszpanię, które utworzyły w czasie kryzysu fundusze ratunkowe dla sektora bankowego, to wiadomo, skąd mogą pochodzić pieniądze. Znów jednak nie ma tu nowych informacji.