Mniejsze emisje obligacji rządowych
Emisje netto rządowych obligacji spadną w tym roku do najniższego poziomu w całej obecnej dekadzie, na czym powinien skorzystać młody jeszcze, ale szybko rozwijający się rynek obligacji korporacyjnych w Unii Europejskiej.Bank inwestycyjny J.P. Morgan przewiduje, że emisje netto obligacji rządowych, a więc różnica między wartością sprzedaży nowych papierów a wartością wykupionych lub umorzonych - zmniejszy się w 2000 r. do 247 mld USD z 253 mld USD w ubiegłym roku. Oznacza to, że więcej oszczędności będzie mogło być przesunięte na finansowanie prywatnych pożyczek, bo więcej pieniędzy będzie przeznaczone na inwestycje na europejskim rynku obligacji korporacyjnych. Rynek ten więc powinien nadal rozwijać się, gdyż niedostatek obligacji emitowanych przez europejskie rządy stwarza okazję przedsiębiorstwom do przeprowadzania dużych płynnych emisji, które wypełniłyby tę próżnię.Europejski rynek obligacji korporacyjnych jest wciąż niewielki w porównaniu z amerykańskim, ale zaczyna odgrywać główną rolę w finansowaniu restrukturyzacji przemysłu w krajach Unii. Spółki wykorzystują rynek obligacji do refinansowania droższych kredytów bankowych zaciąganych przy przejęciach lub innych dużych transakcjach. Emisje brutto obligacji rządowych - a więc przed umorzeniem i wcześniejszym wykupieniem - w krajach eurolandu mogą zmniejszyć się o 15%, do 357 mld euro. Wartość brutto emisji amerykańskich obligacji skarbowych powinna wynieść 357 mld USD w porównaniu z 575 mld USD w 1996 r. W Wielkiej Brytanii emisje rządowych papierów prawdopodobnie nie przekroczą 10 mld funtów. Ograniczenie emisji obligacji rządowych wynika ze zwiększania się nadwyżek budżetowych - w USA, Wielkiej Brytanii i Skandynawii - oraz zmniejszania deficytów w wielu krajach eurolandu. Wiele nowych obligacji jest emitowanych w celu zastąpienia starszych, mniej płynnych i wyżej oprocentowanych emisji, co w rezultacie powoduje redukcję zadłużenia.Wyjątkiem pozostaje Japonia, gdzie olbrzymi deficyt budżetowy i ekspansyjna polityka fiskalna są stosowane do ożywienia gospodarki. Rynek japońskich obligacji rządowych (JGB) już teraz jest największy na świecie i w tym roku będzie stanowił 36% wszystkich obligacji rządowych. Podaż JGB wzrośnie w tym roku do 33 bln jenów (312 mld USD) z 23 bln jenów w 1999 r. Oprocentowanie 10-letnich JGB utrzymuje się na poziomie 1,75%.W poniedziałek grupa europejskich banków inwestycyjnych otworzyła stronę internetową, za pośrednictwem której można handlować obligacjami wyemitowanymi przez rządy krajów członkowskich Unii Europejskiej. Dla wielkiego, ale przestarzałego rynku tych papierów oznacza to ważny krok w kierunku ciągłej obecności w przestrzeni wirtualnej. BondClick.com umożliwi inwestorom instytucjonalnym sprawdzanie cen obligacji rządowych i przeprowadzanie transakcji bez konieczności dzwonienia do maklerów czy domów handlujących obligacjami.
J.B.
