Rekomendacje CDM Pekao
W rekomendacji z 3 sierpnia analitycy CDM Pekao wydali rekomendację neutralną dla akcji ComArchu. Wartość jednego waloru krakowskiej spółki oszacowano na 140 ? 192 zł. Na piątkowej sesji akcjami ComArchu handlowano po 139 zł, czyli tyle, ile w dniu wydania rekomendacji.Analitycy CDM są sceptyczni, jeśli chodzi o prognozowane przez spółkę na br. wyniki finansowe. Ich zdaniem, zysk netto firmy wyniesie na koniec roku 15,7 mln zł, podczas gdy prognoza mówi o 20,5 mln zł. Słabe wyniki I półrocza br., zdaniem specjalistów, są głównie następstwem utraty największego klienta ? TP SA. Działalność internetowa spółki (B2B i B2C) została przez CDM wyceniona na 64 ? 116 zł. Z drugiej strony, to właśnie niepewność związana z internetową aktywnością ComArchu i zasady ostrożnej wyceny skłoniły do wydania zalecenia neutralnie. Analitycy przewidują zmianę rekomendacji na bardziej optymistyczną w przypadku wypełnienia luki po Telekomunikacji Polskiej SA lub sukcesu przedsięwzięcia internetowego. Zauważają jednak, że na razie nic na to nie wskazuje.Rekomendacja zwraca uwagę, że dotychczasowa struktura przychodów ComArchu była optymalna. Połowę przychodów zapewniał firmie duży klient, a drugą liczni mniejsi odbiorcy. Zdaniem analityków, powstałą po TP SA lukę zapełnią firmy z rynku ISP. Specjaliści zwracają również uwagę, że ComArch jest jedną z nielicznych krajowych spółek informatycznych, która prowadzi działalność eksportową do krajów Unii Europejskiej i USA. Mimo że jest ona na razie symboliczna, widzą w niej duży potencjał po wejściu Polski w struktury UE.Z kolei analitycy CDM Pekao SA w raporcie z 7 sierpnia wycenili metodą porównawczą akcje Sokołowa na 4,1 do 4,4 zł (w piątek kurs wyniósł 2,51 zł). Uważają, że większe zainteresowanie spółką wśród inwestorów pojawi się dopiero po pierwszych wynikach finansowych uwzględniających fuzję. Dane, będące sumą osiągnięć Sokołowa oraz przejętych przez niego Farm Foodu, Jarosławia i Mięstaru, zarząd ujawni w raporcie za IV kwartał. Bogna Sikorska, z CDM Pekao SA, zaleca więc neutralne podejście do spółki.W poprzedniej rekomendacji tego biura, z końca października 1999 r., Sokołów został oceniony poniżej rynku. Analitycy dobrze przewidzieli jego notowania. Do początku sierpnia br. kurs Sokołowa spadł o 20%, a indeks WIG zyskał ponad 20%. Zdaniem Bogny Sikorskiej, postrzeganie Sokołowa oraz jego pozycja na rynku po przejęciu Farm Foodu i jego spółek z grupy poprawi się. Po połączeniu powstanie jeden z największych w Europie producentów mięsa, z możliwościami dziennego przerobu na poziomie 1 tys. ton. ?Duży Sokołów? będzie kontrolował blisko 17 mln własnych akcji (ok. 17% kapitału), które może sprzedać na warunkach ustalonych przez zarząd. Środki z ewentualnej sprzedaży tych walorów (ich obecna wartość przekracza 42 mln zł) zasilą kasę spółki.CDM Pekao SA prognozuje, że przychody ze sprzedaży Sokołowa w tym roku wyniosą 950 mln zł. Spółka poniesie ok. 18 mln zł straty. W przyszłym roku firma może wykazać symboliczny zysk, a jej sprzedaż przekroczy 1 mld 50 mln zł.
D.W., T.M.
