Wczorajsze odbicie może okazać się krótkotrwałe

Pytania do Zbigniewa Obary, eksperta ds. analiz w Biurze Maklerskim Alior Banku

Indeksy GPW zyskiwały wczoraj po nie najlepszym ubiegłym tygodniu. Czy pana zdaniem nastroje mogą się w najbliższym czasie poprawić na tyle, by trend ten był kontynuowan

y?

W końcówce zeszłego tygodnia rynki były tak mocno przecenione, że wzrostowe odreagowanie z początku bieżącego tygodnia jest normalną koleją rzeczy. Rynkom akcji nadal brakuje powietrza w postaci pozytywnych informacji. Poniedziałek przyniósł niewielką ulgę, ale mówienie o pełnym złapaniu oddechu byłoby zbyt przedwczesne. Sądzę, że odbicie może okazać się krótkotrwałe.

Co jest potrzebne, by trend się jednak odwrócił?

By doszło do trwałego odbicia, spełnione muszą zostać trzy czynniki. Przede wszystkim oczekiwałbym od EBC i przywódców UE przedstawienia jasnego planu rekapitalizowania banków komercyjnych na wypadek upadłości Grecji, która wydaje się nieunikniona i jedynie kwestią czasu pozostaje, kiedy do niej dojdzie. Poza tym musi w końcu dojść do faktycznego bankructwa Grecji i restrukturyzacji długu tego państwa. Bez tego nadal nad rynkami utrzymywać się będzie to, czego najbardziej nie lubią, czyli niepewność. Wreszcie niezbędne jest wypracowanie w ramach UE systemowych rozwiązań przeciwdziałających rozprzestrzenianiu się efektów bankructwa Grecji.

Jakie rozwiązania ma pan na myśli?

Najszybciej w grę wchodziłoby tutaj rozszerzenie budżetu i możliwości skupowania przez Europejski Fundusz Stabilności Finansowej obligacji krajów mających problemy z wysokim zadłużeniem i nikłym wzrostem gospodarczym (jak Włochy czy Hiszpania), ale niebędących jeszcze w tak dramatycznej sytuacji jak Grecja, przy jednoczesnych cięciach w tych krajach wydatków na administrację. Bankructwo Grecji prawdopodobnie jest już w cenach akcji i sam fakt jego ogłoszenia mógłby być pozytywną informacją. Byłoby to bankructwo w dużej mierze antycypowane, a przez to poprzedzone wieloma przygotowaniami, takimi jak chociażby rozszerzenie linii kredytowych przez banki centralne (co już zostało uzgodnione), i przyjęciem planów dokapitalizowania banków komercyjnych, które na restrukturyzacji długu Grecji stracą najwięcej (czego jeszcze brak).