Fundusz nie sprzeda nieruchomości w terminie

Likwidowany fundusz nieruchomości Arka przedłużą działalność. Powód? Zła sytuacja na rynku nieruchomości inwestycyjnych

Arka BZ WBK Fundusz Rynku Nieruchomości FIZ został uruchomiony w 2004 r. Pod koniec ubiegłego roku ogłosił likwidację, polegającą na sprzedaży nieruchomości ze swojego portfela i spłaceniu inwestorów. Zakończenie działalności funduszu miało nastąpić najpóźniej do końca 2012 r.

Tymczasem, ze względu na trudną sytuację na rynku nieruchomości inwestycyjnych (to one przeważają w portfelu) fundusz musi przedłużyć działalność o półtora roku. BZ WBK TFI swoją decyzje tłumaczy niemożliwością zbycia aktywów funduszu po cenach rynkowych – zgodnie z tym jak były wycenianie. Chcąc dotrzymać terminu rozwiązania funduszu za wszelką cenę, zarządzający naraziliby inwestorów na straty – klienci TFI odzyskaliby znacznie mniej pieniędzy niż powinni.

Z 23 pozycji wchodzących w skład portfela nieruchomości funduszu, zarządzający do tej pory sprzedali siedem. Dzięki finansowaniu części inwestycji kredytem, od początku działalności fundusz nabył nieruchomości o łącznej wartości przekraczającej 1 mld zł.

Obecnie trwa sprzedaż lokali z dwóch projektów mieszkaniowych. Nieruchomości, które zostały w portfelu, to w większości obiekty biurowe. Budynki generują bieżący dochód z umów najmu, powiększający aktywa funduszu. Średni udział powierzchni niewynajętej w portfelu budynków biurowych to zaledwie 5,75 proc. – uspokaja BZ WBK TFI.

O sposobach wyceny stosowanych w funduszach nieruchomości pisaliśmy już wielokrotnie. TFI zapewniają, że robią to w możliwie najbardziej rzetelny sposób, zlecając wycenę niezależnym instytucjom wyspecjalizowanym w rynku nieruchomości.

Rynek zawsze jednak dodatkowo dyskontuje oficjalną wycenę certyfikatów, nawet o kilkanaście proc. (certyfikaty inwestycyjne funduszy nieruchomości są notowane na giełdzie). Przede wszystkim dlatego, że giełda to miejsce służące głównie sprzedaży certyfikatów (przewaga podaży nad popytem, niska płynność papierów). Także dlatego, że w odstępach pomiędzy oficjalnymi wycenami, inwestorzy uwzględniają rozwój sytuacji na rynku nieruchomości.

Zgodnie z ostatnią oficjalną wyceną z końca lipca jeden certyfikat inwestycyjny jest wart 131,84 zł. Rynek wycenia go jednak na 106,55 zł. Ze względu na różnicę pomiędzy cenami oficjalnymi, a rynkowymi BZ WBK TFI wprowadziło, za zgodą Komisji Nadzoru Finansowego, możliwość wcześniejszego wykupu certyfikatów przez fundusz, tak aby jego uczestnicy nie musieli realizować strat sprzedając certyfikaty na giełdzie. Wykup będzie dokonywany po aktualnej wartości aktywów netto funduszu przypadającej na certyfikat inwestycyjny, a więc zgodnie z oficjalną wyceną.

Pierwszy wykup został zaplanowany na 28 grudnia. Kolejne przewidziane są w ostatnich dniach roboczych stycznia, kwietnia, lipca i października, aż do 30 kwietnia 2014 r. TFI nie gwarantuje jednak, że wykupy odbędą się w każdym ze wskazanych terminów. Jeżeli pomiędzy terminami wykupu nie zostanie sprzedana żadna nieruchomość, fundusz nie wykupi certyfikatów. W przypadku, gdyby ilość certyfikatów zgłoszona do wykupu była większa niż możliwości wykupu funduszu, zlecenia poddane zostaną proporcjonalnej redukcji.