Stagnacja na rynku mieszkaniowym nie wpłynęła w wyraźny sposób na pogorszenie kondycji mniejszych deweloperów obecnych na Catalyst, jeśli dokonywać generalnej oceny. Natomiast w jednostkowych przypadkach niekorzystne zmiany są jednak widoczne.
W dziewięciu przypadkach zanotowaliśmy wzrost wskaźników płynności gotówkowej, a jest to bodaj najważniejszy element bilansu w obliczu trudniejszych dni i spowolnienia popytu. Z drugiej strony dziewięć (na 19) firm zanotowało spadek wskaźnika płynności gotówkowej, w trzech przypadkach można mówić o wartości krytycznie niskiej (poniżej 0,1). Jednak BBI Development już rozwiązało regularnie powracający problem, emitując nowe obligacje w miejsce wygasających, zaś w model działania Vantage Development wpisane są krótkoterminowe pożyczki właścicielskie. Jedynie w trzecim przypadku (Arche) zmiana jest nietypowa i wskaźnik płynności znalazł się najniżej od siedmiu i pół roku, ale Arche może pochwalić się stabilnie niskim wskaźnikiem zadłużenia finansowego oraz portfelem pracujących aktywów długoterminowych (hotele), wydaje się więc, że zadaniem jest raczej uporządkowanie struktury zadłużenia, a nie płynność jako taka.
Porównanie wskaźników zadłużenia i płynności gotowkowej wybranych deweloperów mieszkaniowych na Catalyst
Po stronie wskaźnika zadłużenia netto do kapitału własnego zdecydowana większość deweloperów nie wykazuje oznak przelewarowania. Wskaźniki na koniec roku przyjęły wartości typowe dla konkretnych spółek, w jedenastu przypadkach spadły, a w siedmiu wzrosły, ale nawet tam, gdzie rosły, nie był to przyrost znaczący. Wyjątkiem jest HM Inwest, przy czym sytuacja może już nie być aktualna, spółka w lutym miała bowiem przekazywać mieszkania w hiszpańskiej inwestycji, również w IV kwartale ma dokonać przekazań ponad 300 mieszkań w poznańskich projektach.
Czytaj więcej
W I kwartale sprzedaż mieszkań przez notowanych na Catalyst deweloperów spadła o 16 proc. (za obligacje.pl), ale w porównaniu z IV kwartałem wzrosła o 2 proc., w czym część komentatorów widzi sygnał przebudzenia strony popytowej.
