Gorsza perspektywa polskiego ratingu

Agencja ratingowa Fitch uważa, że wiarygodność Polski ucierpiała po tym, jak rząd zawiesił pierwszy próg ostrożnościowy dla długu publicznego. Z tą opinią nie zgadza się Ministerstwo Finansów.

Fitch obniżył perspektywę oceny kredytowej Polski z pozytywnej na stabilną. To oznacza, że w najbliższym czasie na wyższy rating nie mamy co liczyć. Agencja potwierdziła jednocześnie ocenę naszej wiarygodności kredytowej na poziomie „A minus".

Wśród kluczowych czynników rewizji agencja wymienia "poślizg fiskalny". Prognozuje, że deficyt sektora finansów publicznych (według europejskiej metodologii) wzrośnie w tym roku do 4,2 proc. PKB z 3,9 proc. PKB w roku ubiegłym. "Deficyt sektora nie spadnie poniżej 3 proc. PKB do 2015 r., ze względu na wyższą bazę w latach 2012-13 oraz nasze oczekiwanie, że polityczny apetyt na silniejszą redukcję deficytu będzie słabnąć przed cyklem wyborczym 2014-15" - napisano w komunikacie.

Agencja zaznaczyła, że korekta w górę prognoz oznacza też, że nasz dług wciąż będzie rósł. Obecnie Fitch przewiduje, że osiągnie szczyt, ok. 56 proc. PKB w latach 2013-2014.

Powodem zawieszenie progu

Agencja przyznaje, że do rewizji perspektywy ratingów przyczyniła się także obniżona wiarygodność fiskalna związana z zawieszeniem progu ostrożnościowego. "W opinii Fitch, zawieszenie - choć tymczasowe - pierwszego progu dla długu publicznego, co było warunkiem koniecznym do rewizji budżetu, obniżył wiarygodność systemu fiskalnego w Polsce. Mogłoby to podważyć zaufanie do przyszłej, stabilizującej reguły wydatkowej, którą rząd zamierza objąć znacznie szerszą część wydatków publicznych niż obecne" - napisano.

Z tą opinią nie zgadza się Ministerstwo Finansów, przekonując, że wkrótce finanse publiczne będzie trzymać w ryzach tzw. reguła wydatkowa. "Nowa reguła wydatkowa ze względu na swój antycykliczny charakter służyć będzie trwałemu utrzymywaniu dyscypliny finansów publicznych, wymuszając oszczędności również podczas dobrej koniunktury, kiedy takie oszczędności mają ekonomicznie największy sens" – pisze wiceminister finansów Wojciech Kowalczyk.

Problem w tym, że prace nad nową regułą wciąż są w toku.

Fitch był jedyną agencją, która nadała polskiemu ratingowi pozytywną perspektywę. Agencja podniosła ją w lutym tego roku, czyli jeszcze zanim ujawniły się problemy budżetowe. - Dzisiejszy ruch należy odczytać, jako korektę lutowej decyzji, która była przedwczesna, a nie jako odzwierciedlenie istotnego pogorszenia stanu finansów publicznych - mówi Jakub Borowski, główny ekonomista Credit-Agricole.

Adam Antoniak, ekonomista Banku Pekao przyznaje, że argumenty wymienione przez Fitch'a rzeczywiście są podstawą do zmiany ratingu. - Na pewno to jakieś ostrzeżenie dla rządu, że ostatnie działania, a w szczególności zawieszenie progu ostrożnościowego, nie są bez wpływu na postrzeganie kraju – mówi.

Decyzja w momencie pogorszenie na rynku

Decyzja Fitch spadła na Polskę w momencie, kiedy pogarsza się sytuacja na rynku długu. Rentowność 10-letnich obligacji sięga już 4,6 proc. i jest najwyższa od dwóch miesięcy. - Krótkookresowo decyzja Fitch może spowodować dalszy wzrost rentowności, ale kluczowe znaczenie mają czynniki globalne - mówi Borowski.

Fitch ostrzega, że wyraźne rozluźnienie polityki fiskalnej, której zagraża realizacji średniookresowych celów jeśli chodzi o deficyt budżetowy i redukcję zadłużenia oraz słabe wyniki gospodarcze, wynikające zarówno z szoków zewnętrznych i krajowych są z kolei czynnikami negatywnymi, które mogłyby wywołać działania po stronie ratingu.

Agencja prognozuje, że po wzroście na poziomie 1,2 proc. w 2013 r., polski PKB wzrośnie do 2,4 proc. w 2014 r. oraz do 3 proc. w 2015 roku.