Akcje amerykańskie w nadchodzącej dekadzie pozostaną w tyle za konkurentami

Strateg Goldman Sachs Group Inc., który trafnie przewidział słabe wyniki Wall Street w tym roku, spodziewa się, że akcje amerykańskie będą nadal pozostawać w tyle za wszystkimi konkurentami przez następną dekadę.

Z tego artykułu dowiesz się:

• Jakie są prognozy dotyczące stóp zwrotu z amerykańskich akcji w nadchodzącej dekadzie?
• Jakie regiony mogą przynieść najwyższe stopy zwrotu w ciągu następnych 10 lat?
• Co wpłynęło na silne wyniki indeksu S&P 500 w przeszłości i jakie są prognozy na przyszłość?

Peter Oppenheimer i jego zespół zalecili inwestorom zwiększenie dywersyfikacji poza USA, ponieważ wysokie wyceny akcji ograniczają zyski. Oczekują, że indeks S&P 500 osiągnie roczną stopę zwrotu na poziomie 6,5 proc. w ciągu najbliższych 10 lat, najniższą spośród wszystkich regionów. Rynki wschodzące mają osiągnąć najwyższą stopę zwrotu, wynoszącą 10,9 proc. rocznie.

Po dekadzie stale lepszych wyników, napędzanych wzrostem akcji technologicznych i szaleństwem sztucznej inteligencji (AI), indeks S&P 500 znacznie odstawał w tym roku od globalnych konkurentów. Benchmark wzrósł o 16 proc., w porównaniu z 27 proc. wzrostem światowego indeksu MSCI Inc., który nie uwzględnia USA.

– Dywersyfikujmy działalność poza Stanami Zjednoczonymi, z ukierunkowaniem na rynki wschodzące – napisali Oppenheimer i jego zespół. – Oczekujemy, że wyższy nominalny wzrost produktu krajowego brutto i reformy strukturalne będą sprzyjać rynkom wschodzącym, a długoterminowe korzyści płynące ze sztucznej inteligencji powinny mieć szeroki zasięg, a nie ograniczać się do technologii amerykańskiej.

Chiny i Indie motorami wzrostów

W nadchodzących latach stratedzy spodziewają się, że wzrosty na rynkach wschodzących będą napędzane przez silny wzrost zysków w Chinach i Indiach. Azja, z wyłączeniem Japonii, jest postrzegana jako drugi najlepszy region pod względem rocznej stopy zwrotu na poziomie 10,3 proc. Japonia ma osiągnąć 8,2 proc., dzięki wzrostowi zysków i poprawie wypłat dla inwestorów wynikającej z polityki inwestycyjnej. Oczekuje się, że Europa zapewni inwestorom roczny zwrot na poziomie 7,1 proc.

Osłabną czynniki wzrostu S&P 500

Oppenheimer, główny strateg ds. akcji globalnych w Goldman Sachs, na początku ubiegłego roku ostrzegał, że akcje amerykańskie zaczynają wydawać się zbyt drogie i zaczął opowiadać się za przeniesieniem się na długo pozostające w tyle rynki międzynarodowe.

W 2025 roku indeks S&P 500 będzie droższy od większości regionów w ujęciu dolarowym, a wzrost zysków ma się zrównać z globalnym wzrostem w przyszłym roku, co sprawi, że indeks będzie mniej atrakcyjny. Jego wskaźnik ceny do zysku (P/E) wzrósł do 23, co odpowiada szczytowi po pandemii i jest bliski rekordowego poziomu sprzed bańki internetowej.

Indeks amerykański jest obecnie notowany z premią przekraczającą 50 proc. w stosunku do globalnych odpowiedników. Zespół Goldman Sachs stwierdził, że czynniki, które wpłynęły na wzrost cen i zysków indeksu S&P 500 w ostatniej dekadzie, takie jak rosnące marże, niższe podatki i niskie stopy procentowe, prawdopodobnie nie będą tak silne w ciągu najbliższych 10 lat.

– Marża zysku netto i zwrot z kapitału własnego spółek z indeksu S&P 500 utrzymują się obecnie na poziomie bliskim rekordowym, a wiele czynników sprzyjających rentowności przedsiębiorstw w ostatnich dekadach raczej nie zwiększy zysków w podobnym stopniu w przyszłości – stwierdzili stratedzy.