Czechy: inflacja pozwoliła na kolejne duże cięcie

Czeski Bank Narodowy obniżył główną stopę procentową o 50 pkt baz., do 5,75 procent.

Środowa obniżka stóp w Czechach była zgodna z oczekiwaniami analityków. Była to również już trzecia obniżka w obecnym cyklu luzowania polityki pieniężnej. Czeski Bank Narodowy zaczął go w grudniu, ścinając główną stopę z 7 proc. do 6,75 proc. W lutym zaskoczył inwestorów, redukując ją o 50 pkt baz. To najprawdopodobniej jeszcze nie koniec obniżek.

Za dalszym luzowaniem polityki pieniężnej przemawia przede wszystkim hamująca inflacja oraz słaba koniunktura gospodarcza. Czeska inflacja konsumencka zwolniła w lutym do 2 proc. i stała się najniższa od grudnia 2018 r. PKB Czech spadł natomiast w 2023 r. o 0,4 proc. Odczyty wskaźnika PMI mierzącego koniunkturę w czeskim przemyśle były natomiast recesyjne w pierwszych miesiącach roku. W lutym lekko wzrósł do 44,3 pkt (każdy odczyt PMI poniżej 50 pkt sugeruje recesję w danym sektorze).

– Inflacja wynosząca 2 proc. i słaby wzrost gospodarczy sugerują większe luzowanie polityki pieniężnej. Trzeba jednak brać pod uwagę to, że osłabienie korony również pomaga luzować warunki monetarne – twierdzi David Navratil, główny ekonomista banku Ceska Sporitelna.

Korona czeska straciła od początku roku ponad 4 proc. wobec dolara. W środę po południu za USD płacono 23,32 korony. W okresie ostatnich 12 miesięcy notowania czeskiej waluty były najsłabsze w lutym, czyli po zaskakująco dużej obniżce stóp. Kurs dochodził prawie do 23,8 koron za USD, co było poziomem podobnym jak na jesieni 2022 r. Chęć powstrzymania dalszej deprecjacji korony może skłaniać bank centralny do zwolnienia tempa obniżek stóp. Analitycy są jednak przekonani, że pod koniec roku główna stopa będzie znacząco niżej niż obecnie.

– Naszym zdaniem luzowanie polityki pieniężnej będzie kontynuowane w dalszej części roku. Podtrzymujemy naszą prognozę mówiącą, że na koniec grudnia główna stopa procentowa w Czechach będzie wynosiła 3,5 proc. – wskazuje Nicholas Farr, ekonomista Capital Economics.

Zebrane przez agencję Bloomberga prognozy strategów dla głównej stopy Czeskiego Banku Narodowego są w przedziale od 3 proc. do 4 proc. na koniec 2024 r.

Główna stopa w Czechach zrównała się w środę z główną stopą Narodowego Banku Polski. Jest niższa niż w Rumunii (7 proc.) i na Węgrzech (9 proc.). Narodowy Bank Węgier dokonał w lutym obniżki o 100 pkt baz. i prawdopodobnie w przyszłym tygodniu zdecyduje się na kolejne cięcie. W Rumunii cykl obniżek jeszcze się nie zaczął.