Szokująco dobre dane z rynku pracy zmuszą Fed do działania

Analitycy średnio prognozowali, że w lipcu przybyło 250 tys. etatów w gospodarce amerykańskiej (licząc poza rolnictwem). Przybyło ich jednak aż 528 tys., a dane za czerwiec zrewidowano w górę do 398 tys. A przecież w II kwartale Ameryka weszła w techniczną recesję.

W danych o sytuacji na amerykańskim rynku pracy w lipcu trudno znaleźć słabe punkty. Stopa bezrobocia w USA spadła z 3,6 proc. do 3,5 proc., najniższego poziomu od lutego 2020 r. W sektorze hotelarsko-restauracyjnym przybyło 96 tys. etatów, w branży usług biznesowych – 89 tys., w ochronie zdrowia – 70 tys., a w sektorze rządowym – 57 tys. Przemysł zwiększył zatrudnienie o 32 tys. Średnia płaca godzinowa zwiększyła się natomiast o 0,5 proc. w porównaniu z czerwcem i o 5,2 proc. rok do roku. Średnio prognozowano, że wzrośnie ona odpowiednio o 0,3 proc. i o 4,9 proc.

Dla rynku te statystyki były wstrząsem. Nowojorski indeks S&P 500 zaczął piątkową sesję od spadku o 1 proc., a Nasdaq Composite tracił wówczas 1,2 proc. Rentowność amerykańskich obligacji zbliżyła się do 2,8 proc., a papierów dwuletnich przekroczyła 3,2 proc. Inwestorzy uznali, że najnowsze dane z rynku pracy będą dla Fedu dużym argumentem za tym, by we wrześniu po raz kolejny dokonać silnej podwyżki stóp.

Kolejne podwyżki

Amerykański rynek pracy odrobił już całkowicie straty poniesione od rozpoczęcia pandemii. Przez ostatnie cztery miesiące w USA przybywało średnio miesięcznie 419,5 tys. etatów. Działo się tak, choć w pierwszym i w drugim kwartale PKB spadał. Doszło do technicznej recesji, ale administracja Bidena twierdzi, że to jeszcze nie jest „prawdziwa” recesja, której definicja mówi o słabości wielu sektorów gospodarki.

– Najważniejsza część gospodarki jest silna. Będą z tego cieszyć się w Białym Domu. Kilka przecznic dalej, w Rezerwie Federalnej, przyjmą jednak te dane źle. Oznaczają one bowiem, że muszą zrobić więcej, by okiełznać inflację – stwierdził w Bloomberg TV Mohamed El-Erian, doradca ekonomiczny Allianza. Jego zdaniem, jeśli sytuacja ekonomiczna do września się mocno nie zmieni, Fed może podnieść główną stopę procentową we wrześniu o 75 pkt baz. i zasygnalizować kolejną podwyżkę stóp o tej skali. Rezerwa Federalna dokonała już podwyżek o 75 pkt baz. w czerwcu i w lipcu, podnosząc główną stopę procentową do przedziału 2,25 proc. – 2,5 proc.

W ostatnich tygodniach na rynkach zaczęło przeważać przekonanie, że Fed może na jesieni zwolnić tempo zacieśniania polityki pieniężnej, gdyż z gospodarki będzie płynąć coraz więcej sygnałów słabości. Dane napływające z rynku pracy sugerują jednak, że Fed szybko nie zmieni obecnego kursu. Kolejnym argumentem za dalszymi silnymi podwyżkami stóp mogą być dla niego dane o inflacji konsumenckiej za lipiec, które zostaną opublikowane w środę.

– Rynki przyjmą dane z rynku pracy jako przypomnienie, że czeka nas jeszcze więcej zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed. Stopy procentowe przebiją poziom 4 proc., a ostatnie dane z rynku pracy powinny przekonać każdego, kto o tym wątpił – prognozuje Seema Shah, strateg z firmy Principal Global Investors.

Łagodny scenariusz?

Elon Musk, właściciel Tesli, na czwartkowym walnym zgromadzeniu tej spółki stwierdził, że prawdopodobnie USA mają już za sobą szczyt inflacji i czeka je stosunkowo łagodna recesja trwająca 18 miesięcy. Taki scenariusz można by uznać za „miękkie lądowanie” gospodarki. Analitycy Bank of America wskazują jednak, że doprowadzenie przez Fed do „miękkiego lądowania” staje się coraz trudniejsze. „Fed życzy sobie bowiem bardziej umiarkowanego popytu konsumenckiego oraz osłabienia amerykańskiego rynku pracy, by przywrócić stabilność cen” – piszą eksperci BofA.