W USA rusza sezon raportów

Zyski amerykańskich spółek w I kwartale najpewniej znowu stopniały, i to mocno. Dla inwestorów najważniejsze będą jednak nie same wyniki, lecz zapowiedzi dotyczące przyszłości

Sezon raportów za Atlantykiem rozpoczyna publikacja raportu koncernu aluminiowego Alcoa. To sprawozdanie ukaże się dziś po sesji. Jak prognozują analitycy, Alcoa oraz pozostałe 499 spółek tworzących indeks S&P 500 w ostatnim kwartale zarobiły o 37 proc. mniej niż przed rokiem. Taki rezultat byłby fatalny. I choć kwartał wcześniej zyski zmniejszyły się jeszcze bardziej – aż o 62 proc. – wskazałby on na utrzymywanie się złych tendencji w amerykańskiej gospodarce.

[srodtytul]Siódmy taki kwartał[/srodtytul]

Z szacunków wynika, że w ostatnim kwartale najgorzej wypadły – ponownie – firmy motoryzacyjne i banki. General Motors i Ford, dwaj najwięksi producenci aut w USA, mogli stracić razem ponad 10 mld USD. Z kolei największe instytucje finansowe miały wprawdzie dobre pierwsze dwa miesiące, ale marzec był już znowu słabszy. Informowali o tym szefowie m.in. JP Morgana i Bank of America. Dotąd właśnie instytucje finansowe przewodziły w pogorszeniu wyników. W IV kwartale Bank of America miał straty największe w swojej historii, a zysk JP Morgan skurczył się o 76 proc.

W ostatnim kwartale kryzysowi nie oparła się jednak właściwie żadna branża. Spodziewane jest dalsze pogorszenie wyników wśród spółek naftowych, a Exxon Mobil, lider tego sektora, mógł osiągnąć zysk najmniejszy od pięciu lat. Sporo, bo nawet o blisko 40 proc., mogły też spaść zyski spółek handlu detalicznego. Mniej zarobią prawdopodobnie koncerny z branży IT, zmuszone do pogodzenia się ze spadkiem popytu na komputery i usługi informatyczne. W skali roku, a takie dane są brane pod uwagę, zapewne kolejny raz spadły także zyski firm chemicznych, mimo że w skali kwartału mogły zanotować one poprawę po katastrofalnym finiszu zeszłego roku.

Sama Alcoa, największy amerykański producent aluminium, też raczej nie zdołała oprzeć się dekoniunkturze. Jak wynika ze średnich szacunków analityków, poinformuje ona dziś o stracie 368 mln USD, podczas gdy rok temu w I kwartale miała 341 mln USD zysku.Jeśli prognozy się sprawdzą, liczba kwartałów, w których zyski amerykańskich firm spadają, wydłuży się do siedmiu. Równie złej serii nie notowano ani razu od Wielkiego Kryzysu z lat 30.

[srodtytul]Najważniejsza jest przyszłość,a nie historia [/srodtytul]

Szczęśliwie analitycy nie widzą jednak w tym szczególnego powodu do niepokoju. – Wyniki za I kwartał nie są zbyt istotne, bo każdy spodziewa się, że będą one słabe – uważa Richard Vanden Boogard, cytowany przez Bloomberga zarządzający z funduszu Victory Capital Management. Nie tylko jego zdaniem inwestorzy będą zwracać uwagę nie na suche liczby za historyczny już okres, lecz głównie na komentarze zarządów i prognozy na przyszłość.

To one są teraz najistotniejsze, ponieważ właśnie w wyniku oczekiwań na złagodzenie recesji i poprawę wyników mocno rosły ostatnio nowojorskie indeksy. S&P 500 w marcu zyskał najwięcej od siedmiu lat. Po publikacji pierwszych raportów, a zwłaszcza wspomnianych prognoz i komentarzy, gracze dostaną wreszcie szansę na ocenę, czy powrót na rynek był słuszny.

Niemiłe niespodzianki mogą powstrzymać odbicie indeksów. Optymizm zarządów podziała przeciwnie – będzie szansa na kontynuację dobrej passy. Jak wynika z danych National Bureau of Economic Research, giełdowe indeksy w USA zaczynają zwyżkować zwykle około pięć miesięcy przed zakończeniem recesji. Obecna trwa już 17. miesiąc i należy do najdłuższych w historii.

Jeśli opierać się na bieżących prognozach wyników firm, recesja może się skończyć w drugim półroczu. Analitycy oczekują, że zyski będą spadać jeszcze w II i III kwartale. W ostatnich trzech miesiącach roku jednak w końcu powinien nastąpić ich wzrost. I to od razu aż o 76 proc., głównie dzięki firmom finansowym, które do tego czasu powinny odzyskać nieco formy po wielomiliardowych stratach spowodowanych odpisami.Okres publikacji raportów będzie szansą, żeby te prognozy zweryfikować.