Wyniki spółek dowodem ożywienia

Aż 72 proc. firm z S&P 500, czyli najwięcej od czterech lat, odnotowało w IV kwartale 2010 r. wyższe przychody, niż prognozowali analitycy

[[email protected]][email protected][/mail]

Półmetek sezonu publikacji wyników amerykańskich spółek już za nami. Do piątku już 311 ?firm objętych indeksem S&P 500 przedstawiło sprawozdania finansowe za trzy ostatnie miesiące 2010 r. Aż 72 proc. z nich odnotowało w tym okresie wyższe przychody, niż prognozowali analitycy. To najwyższy odsetek od czterech lat.

– Wyniki za IV kwartał są dobre pod każdym względem. To, że przychody spółek przebiły oczekiwania, oznacza, że poprawę zysków napędza rosnący popyt, a nie cięcie kosztów – ocenił David Bianco, główny strateg amerykańskiego rynku akcji w Bank of America.

[srodtytul]Tradycyjne błędy analityków[/srodtytul]

W IV kwartale zyski w przeliczeniu na akcję (EPS) tych amerykańskich spółek, które już się nimi pochwaliły, wzrosły średnio o 40,4 proc. w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. Zyski netto poszły w górę średnio o 29,1 proc. Przed sezonem publikacji raportów, który ruszył 10 stycznia, ankietowani przez agencję Bloomberga analitycy spodziewali się średnio poprawy pierwszego z tych wskaźników zaledwie o 20 proc. Ich prognozy pod tym względem przebiło 71,1 proc. firm.

Rozziew między przewidywanymi a faktycznymi zyskami nie jest jednak niczym nowym. Analitycy zwykle nie doszacowują rentowności spółek. W trzech pierwszych kwartałach dotyczyło to średnio aż 74,6 proc. firm z S&P 500. Natomiast ich przychody od końca 2008 r. były średnio nieco gorsze od spodziewanych. W IV kwartale przebiły natomiast prognozy o 2,3 proc., najbardziej od 2008 r. Stało się tak, choć rosną one nieprzerwanie od pięciu kwartałów, a ich zwyżka w ostatnich miesiącach 2010 r. okazała się dość niska. Wśród wspomnianych 311 spółek sięgnęła 8,5 proc., podczas gdy np. w I kwartale ub.r. wzrost przychodów był bliski 12 proc.

[srodtytul]Zanosi się na rekord[/srodtytul]

Eksperci wskazują jednak, że w IV kwartale, w przeciwieństwie do czterech poprzednich, poprawa sprzedaży spółek jest tylko w niewielkim stopniu efektem korzystnej bazy porównania – rok wcześniej wskaźnik ten bowiem także rósł. Oznacza to, że poprawia się także jakość wyników amerykańskich firm.

Dotyczy to również takich gigantów, jak producent maszyn górniczych i budowlanych Caterpillar, firma kurierska UPS czy wielobranżowy konglomerat General Electric, które ze względu na skalę i charakter działalności uważane są za barometry koniunktury w amerykańskiej gospodarce.

W tym roku całkowite przychody spółek z S&P 500 mają według prognoz wzrosnąć średnio o 7,5 proc., do rekordowych 1017 USD na akcję.

[srodtytul]Końca hossy nie widać[/srodtytul]

Udany sezon publikacji wyników jest jednym z motorów zwyżek na Wall Street. Od jego rozpoczęcia do wczoraj indeks S&P 500 zwyżkował o 4 proc. Stało się tak, choć już w poprzednich czterech miesiącach zyskał 21 proc., początkowo na fali oczekiwań na drugą rundę ilościowego łagodzenia polityki pieniężnej (QE), a następnie w reakcji na jej rozpoczęcie. Wśród analityków dominowało przekonanie, że poprawa wyników spółek została w efekcie już zdyskontowana w ich wycenach.

– Od sierpniowych dołków rynek sygnalizuje, że obawy o nawrót recesji były nieuzasadnione i że w 2011 r. zaobserwujemy przyspieszenie wzrostu gospodarczego. Sądzę, że to prawda – powiedział?Scott Migliori, dyrektor inwestycyjny w RCM. Ankietowani przez Bloomberga stratedzy akcyjni oczekują średnio, że S&P 500 zakończy rok na poziomie 1400 pkt. To znaczy, że musiałby zyskać jeszcze 6 proc.