Mo­ody’s gro­zi ban­kom ra­tin­go­wą czyst­ką

Aż 114 in­sty­tu­cji fi­nan­so­wych z Eu­ro­py jest zagrożonych cięciem oceny kredytowej. Nawet masowe obniżki nie muszą jednak mieć dużego wpływu na rynki

Po obcięciu ratingów sześciu krajom strefy euro agencja Moody's wpisała na listę obserwacyjną 114 instytucji finansowych z 16 państw Europy (najwięcej z Włoch i Hiszpanii, nie ma natomiast wśród nich ani jednego banku z Polski). Jednocześnie agencja zapowiedziała, że może obciąć ratingi 17 międzynarodowym bankom inwestycyjnym. Credit Suisse, Morgan Stanley i UBS mogą zostać zdegradowane o trzy poziomy. Goldman Sachs, Citigroup, JPMorgan Chase, Deutsche Bank, HSBC, BNP?Paribas, Barclays, Credit Agricole, Macquarie Group i Royal Bank of Canada znalazły się zaś w grupie, której grozi cięcie ratingu o dwa stopnie.

Ostrzeżenie agencji Moody's źle wpłynęło na nastroje na rynkach. Europejskie indeksy giełdowe traciły w czwartek po południu nawet po więcej niż 1?proc.

Kryzysowe obawy

Moody's zdecydowała się przyjrzeć ratingom ponad stu instytucji finansowych głównie ze względu na kryzys zadłużeniowy w strefie euro, ale również w związku z koniecznością spełnienia przez banki nowych wymogów stawianych przez regulatorów.

Aż 24 spośród instytucji wciągniętych na negatywną listę obserwacyjną ma siedziby we Włoszech, a 21 w Hiszpanii. Obu tym krajom, zagrożonym z powodu kryzysu zadłużenia, Moody's zredukowała ratingi w tym tygodniu.

„Firmy działające na rynkach kapitałowych muszą się zmagać z wieloma ewoluującymi wyzwaniami, takimi jak bardziej kruche warunki finansowania, większe spready kredytowe, zwiększone wymagania stawiane przez regulatorów i trudniejsze warunki działania" – mówi komunikat Moody's.

Również konkurencyjne agencje dokonują przeglądu ocen dużych instytucji finansowych. Standard &?Poor's zmieniła w listopadzie zeszłego roku kryteria, na podstawie których wystawia ratingi, i od razu zaczęła dostosowywać swoje noty dla poszczególnych podmiotów. Fitch rozpoczęła przegląd ratingów dużych banków w IV kwartale 2011 r.

– Agencje obniżają ratingi banków w ślad za cięciami ocen kredytowych państw. Jeśli więc krajowe ratingi nadal będą spadać, obcięte zostaną także oceny banków. Nie inwestowałbym obecnie w sektor finansowy. Gromadzi się nad nim zbyt wiele ciemnych chmur – twierdzi Predrag Dukic, strateg z firmy CM Capital Markets. – Dla banków podniesienie teraz kapitałów zgodnie z wymaganiami regulatorów jest już i tak trudne. Cięcia ratingów mogą sprawić, że stanie się to jeszcze trudniejsze i bardziej kosztowne – wskazuje Jim Antos, analityk z Mizuho Securities.

Niepotrzebny strach?

Część analityków wskazuje jednak, że nawet gdyby doszło do masowego cięcia ratingów banków przez Moody's, miałoby ono na rynki ograniczony wpływ. – Przegląd ratingów dokonany przez Moody's będzie miał ograniczony wpływ na rynki finansowe, które w ostatnich miesiącach zdołały się już przystosować do nowego środowiska, w którym działają banki. Wiadomo było, że kredytodawcy będą działać bardziej konserwatywnie z powodu cięższych regulacji – twierdzi Lewis Wan, dyrektor inwestycyjny w Pride Investments Group.

Inwestorzy od dawna zdają sobie sprawę, że ratingi instytucji finansowych są z powodu kryzysu w strefie euro zagrożone. Jednakże nie doprowadziło to do masowej wyprzedaży emitowanych przez te instytucje obligacji. Według danych Bank of America/Merrill Lynch od końca listopada 2011 r. do 13 lutego 2012 r. obligacje banków z USA, Europy i Azji zdrożały średnio o 5,8 proc. To największy od 2009 r. skok ich cen w tak krótkim okresie. Podobne zjawisko można było zaobserwować w sierpniu 2011 r., po pozbawieniu najwyższego ratingu Stanów Zjednoczonych. Amerykańskie obligacje wówczas zyskiwały.

[email protected]