Ożywienie uzasadnia podwyżkę stóp

Wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych w II kwartale okazał się solidny. Fed może więc zacząć podnosić stopy już we wrześniu.

Amerykański PKB wzrósł w II kwartale o 2,3 proc. (dane annualizowane), podczas gdy średnia prognoz analityków zebrana przez agencję Reutera mówiła o wzroście o 2,6 proc. Jednocześnie mocno zrewidowano w górę dane o PKB za I kwartał. Teraz mówią one o wzroście o 0,6 proc. Wcześniej wskazywały na spadek o 0,2 proc. A we wcześniejszym odczycie mówiły o zniżce o 0,7 proc. Po publikacji tych danych dolar umocnił się wobec euro.

– Te dane to podwójny cios dla „czarnowidzów". One odmalowują amerykańską gospodarkę w uspokajająco jasnych barwach. One odsuwają na bok wątpliwości dotyczące kondycji ekonomicznej USA – uważa Chris Williamson, główny ekonomista firmy badawczej Markit Economics.

Większa konsumpcja

Dane napływające z rynku pracy sugerują, że ożywienie gospodarcze w USA nie jest zagrożone. Liczba składanych po raz pierwszy wniosków o zasiłki dla bezrobotnych wzrosła w zeszłym tygodniu tylko o 12 tys., do 267 tys., podczas gdy ekonomiści spodziewali się zwyżki do 270 tys. Tydzień wcześniej była ona najniższa od listopada 1973 r. Dane o sytuacji na rynku pracy w lipcu zostaną opublikowane dopiero w przyszły piątek, ale stopa bezrobocia w czerwcu sięgała 5,3 proc. i była najniższa od siedmiu lat.

Widać również wyraźne ożywienie popytu wewnętrznego w USA. Wydatki konsumentów, które napędzają blisko dwie trzecie amerykańskiego PKB, zwiększyły się w II kwartale o 2,9 proc., po wzroście o 1,8 proc. w pierwszych trzech miesiącach roku. Większa konsumpcja to m.in. skutek tego, że dzięki niższym cenom paliw więcej pieniędzy zostaje w kieszeniach Amerykanów.

– Mamy umiarkowany, ale trwały wzrost gospodarczy – twierdzi Michael Gapen, ekonomista z Barclaysa.

– Przyspieszenie wzrostu powinno być podtrzymane w II połowie roku – prognozuje Millan Mulraine, ekonomista z nowojorskiej firmy TD Securities. W nadchodzących miesiącach wzrost gospodarczy w USA ma być nadal napędzany przez konsumpcję, ale również powinno dojść do wzrostu inwestycji spółek (które spadły w II kwartale o 0,6 proc.), na co może wskazywać czerwcowy wzrost zamówień składanych w amerykańskich fabrykach.

Kalendarz podwyżek

Te dane i prognozy sugerują, że Fed wkrótce zdecyduje się na pierwszą od 2006 r. podwyżkę stóp procentowych. Wielu analityków traktuje tę oczekiwaną podwyżkę jako kluczowe wydarzenie ekonomiczne roku. Zacieśnienie polityki pieniężnej przez Fed ma wszak prowadzić do umocnienia dolara i może osłabić wiele walut z rynków wschodzących.

Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej w komunikacie wydanym w środę wieczorem odmalował obraz sytuacji gospodarczej w USA, który mógłby uzasadniać podwyżkę stóp już we wrześniu. Wskazał, że tempo ożywienia gospodarczego jest umiarkowane i towarzyszy mu poprawa sytuacji na rynku pracy i w sektorze nieruchomości. Powstrzymał się od wyraźnego zasygnalizowania, kiedy podniesie stopy, ale dla wszystkich staje się jasne, że bariery dla tej podwyżki są coraz mniejsze. Zwłaszcza, że szefowa Fedu Janet Yellen sugerowała wcześniej, że Rezerwa Federalna może dokonać pierwszej podwyżki już w 2015 r., a później stopniowo kontynuować podnoszenie kosztu pieniądza.

– Teraz dla rynku staje się ważniejsze nie tyle to, kiedy Rezerwa Federalna zacznie podnosić stopy, ile to, kiedy dokona drugiej podwyżki. To dużo bardziej krytyczne pytanie dla rynków, gdyż da nam pojęcie na temat tempa i metod normalizacji polityki pieniężnej – wskazuje Gary Pollack, zarządzający funduszem w Deutsche Bank AG Private Wealth Management.

– Najważniejsza rzecz, jaką Fed stara się przekazać rynkom, nie dotyczy tego, kiedy Fed dokona pierwszej podwyżki stóp, ale że tempo zacieśniania polityki pieniężnej będzie stopniowe. Stara się w ten sposób uspokoić rynki – uważa Roger Bayston, zarządzający z Franklina Templetona.

Analitycy Royal Bank of Scotland zwracają uwagę, że rynki nie spodziewają się obecnie drugiej podwyżki stóp przed czerwcem 2016 r.

Prognozy opublikowane przez Fed 17 czerwca mówią, że średnie oczekiwania ekonomistów wskazują, że do końca roku stopy wzrosną (z obecnego rekordowo niskiego poziomu 0–0,25 proc.) do 0,625 proc., a w 2016 r. do 1,625 proc.

[email protected]