Dlaczego giełda w Shenzhen jest rekordowo lepsza od Szanghaju

Chińscy inwestorzy, którzy w tym trudnym okresie dla rynku akcji postawili na parkiet w Shenzhen mają powody do satysfakcji.

Shenzhen Composite, referencyjny indeks giełdy w  tej dawnej wiosce rybackiej przekształconej w centrum branży cyfrowej w minionym kwartale podskoczył o 3,2 proc. i jego wycena jest na rekordowo  wysokim poziomie w odniesieniu od benchmarkowego wskaźnika giełdy w Szanghaju.

Wprawdzie obie chińskie giełdy są w tym roku wśród dziesięciu  najgorszych na świecie Shenzhen idzie do przodu na fali apetytu graczy na walory mniejszych firm korzystających na transformacji gospodarczej w Chinach  i spekulacjach, iż spodziewane uruchomienie łącza transakcyjnego z Hongkongiem przyciągnie zagraniczny kapitał.

- Chińscy inwestorzy nie patrzą, czy ceny akcji są wysokie, czy niskie, gdyż głównie zależy im na dynamicznym wzroście i ciekawych perspektywach - twierdzi Wenjie Lu, szanghajski  strateg szwajcarskiego banku UBS Group. Podkreśla on, że inwestorzy indywidualni są siłą dominującą i dystans między Shenzhen a Szanghajem będzie się powiększał. "

Inni globalni menedżerowie funduszy jednak orientują się na wyceny. Akcje w Shenzhen mają średni wskaźnik cena/zysk na poziomie 46, prawie trzykrotnie wyższy niż w przypadku Szanghaju. Caroline Maurer, szefowa działu akcji z obszaru Większych Chin (Chiny,Tajwan, , Hongkong) w BNP Paribas Investment Partners deklaruje, że w Shenzhen będzie kupowała akcje spółek technologicznych, konsumenckich  i mediowych, dopiero wtedy, kiedy potanieją.

"Dopóki nie pojawią się takie katalizatory jak lepsze dane makro w Chinach, połączenie Shenzhen z Hongkongiem i znaczące reformy po stronie podaży wspierające trwały rajd preferujemy ograniczoną ekspozycję na akcje klasyA", napisała  Maurer w e-mailu.

Indeks giełdy w Shenzhen obejmujący akcje ponad 1800 spółek dzisiaj stracił 0,4 proc. po osiągnięciu półrocznego szczytu podczas poprzedniej sesji. 28 czerwca  był wyceniany najwyżej w historii wobec Shanghai Composite. Jordi Visser, odpowiedzialny za inwestycje amerykańskiego funduszu hedgingowego Weiss Multi-Strategy Advisers (1,4 mld dolarów aktywów)  już w marcu nie ukrywał, iż oczekuje , że Shenzhen Composite w okresie trzech-pięciu lat pokona inne globalne indeksy.

Połączenie między giełdami w Hongkongu i Shenzhen ma zostać uruchomione w tym roku, poinformowała gazeta „Hong Kong Commercial Daily"  powołując się na wypowiedź Liu Shiyu, szefa chińskiej komisji nadzoru giełdowego. Obecnie zagraniczni inwestorzy mogą kupować akcje w Shenzhen po złożeniu wniosku na określoną  ich ilość.

Yuliang Chang, strateg Deutsche Banku w Hongkongu spodziewa się szybkiego uruchomienia połączenia z Shenzhen, które może wystartować w ciągu  trzech miesięcy.

Byczo nastawieni inwestorzy przekonują, że Shenzhen ma do zaoferowania więcej niż tylko połączenie z Hongkongiem. Liczą na profity z polityki rządu, który chce, aby  siłą napędową gospodarki nie była ekspansja przemysłu lecz efektywność technologiczna, .twierdzą analitycy australijskiej firmy Macquarie Capital Securities.

W 2015 roku zyski firm z Shenzhen Composite wzrosły średnio o 8,1 proc. w porównaniu z 9,5-proc. spadkiem wyników ich konkurentów z Shanghai Composite.

- W okresie minionych dziesięciu lat wzrost zysków w firmach prywatnych i tych reprezentujących nową gospodarkę  był dużo szybszy niż w przedsiębiorstwach państwowych i sądzimy, że te różnice będą się pogłębiać - wskazuje Erwin Sanft, odpowiedzialny za strategię Macquarie na rynku chińskim. Podkreśla, że dopóki tempo wzrostu gospodarczego w Chinach będzie słabe dopóty  rynek będzie wynagradzał akcje  tych spółek, które będą mogły pochwalić dwucyfrowym wzrostem zysków.