Inflacja w odwrocie. Poniżej 10 proc. już we wrześniu?

Wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI), główna miara inflacji w Polsce, wzrósł w maju o 13,2 proc. rok do roku po zwyżce o 14,7 proc. w kwietniu - szacują przeciętnie ekonomiści ankietowani przez "Parkiet".

Najwięksi optymiści spośród ponad 20 uczestników tej ankiety (zarówno zespołów, jak i indywidualnych analityków) liczą się ze spadkiem inflacji poniżej 13 proc. rocznie. Ze zwyżką inflacji, i to minimalną, do 14,8 proc., liczy się tylko jeden z nich. 

Wstępny szacunek CPI w maju GUS opublikuje w środę o godz. 10. Wynik zgodny z oczekiwaniami ekonomistów oznaczałby, że inflacja znalazła się najniżej od kwietnia 2022 r.

Za spadek inflacji w ostatnich miesiącach odpowiadała głównie wysoka baza odniesienia sprzed roku w cenach energii, paliw i żywności. Towary ze wszystkich tych kategorii drożeją (rok do roku) coraz wolniej, a niekiedy - jak w przypadku paliw do prywatnych środków transportu - nawet tanieją. Te tendencje w maju były kontynuowane. 

Ekonomiści sądzą, że w maju wyraźnie zmalała też tzw. inflacja bazowa, nie obejmująca cen energii, paliw i żywności. W świetle ankiety "Parkietu" wyniosła ona najprawdopodobniej 11,9 proc. rok do roku po 12,2 proc. w kwietniu i 12,3 proc. w marcu, gdy była najwyższa od co najmniej ćwierćwiecza.

Zdaniem części ekonomistów, np. z banku Pekao, spadek inflacji będzie w najbliższym czasie szybszy niż się dotąd wydawało i już we wrześniu znajdzie się ona poniżej 10 proc. W takim scenariuszu Rada Polityki Pieniężnej mogłaby jeszcze w tym roku zdecydować się na obniżkę stóp procentowych.

Nie brak też jednak głosów, że chociaż sytuacja na rynku surowcowym sprzyja spadkowi inflacji, to na wysokim poziomie podtrzymają ją czynniki wewnętrzne, takie jak oczekiwane odbicie konsumpcji. 

- W danych o inflacji jest jedna magiczna liczba: 13,3 proc. W takim tempie od kilku miesięcy drożeją usługi. To się w końcu zmieni, bo w cenach usług też pojawi się efekt wysokiej bazy odniesienia. Inflacja bazowa będzie więc także spadała. Ale im silniejsze będzie ożywienie konsumpcji, napędzane przez poprawę nastrojów gospodarstw domowych, a także przez dopalacze wyborcze, tym ten spadek inflacji bazowej będzie wolniejszy - mówił niedawno na antenie Parkiet TV Jakub Borowski, główny ekonomista Credit Agricole Bank Polska.

- W warunkach nasilającego się ożywienia gospodarczego, które najprawdopodobniej sprawi, że wzrost PKB w tym roku będzie szybszy niż założony w marcowej projekcji NBP, oraz wobec braku perspektywy powrotu inflacji do celu NBP choćby w 2025 r., nie będzie w tym roku przestrzeni do obniżki stóp procentowych. Ona może się pojawić w 2024 r., ale nawet wtedy nie będzie duża - tłumaczył Borowski.