Alternatywa dla papierów przedsiębiorstw­

Według październikowego raportu Domu Maklerskiego BPS banki spółdzielcze oraz zrzeszający je Bank Polskiej Spółdzielczości (BPS) do października br. wyemitowały 23 serie obligacji na 405 mln złotych. Same banki wypuściły papiery na 225 mln zł, a BPS – na 180 mln złotych.

 

Od końca lipca 2010 r., gdy na parkiecie Catalyst zadebiutowały obligacje Podkarpackiego Banku Spółdzielczego, Orzesko-Knurowskiego Banku Spółdzielczego, Banku Spółdzielczego w Białej Rawskiej i Spółdzielczego Banku Rozwoju z Siedzibą w Szepietowie, rynek ten systematycznie rośnie. Po roku notowane są już 23 banki spółdzielcze. – Wartość obligacji emitowanych przez przedsiębiorstwa (w tym banki spółdzielcze) stanowi już ok. 5–6 proc. PKB, zyskując coraz bardziej na znaczeniu – mówi Ludwik Sobolewski, prezes Giełdy Papierów Wartościowych. Być może więc to właśnie banki spółdzielcze, a nie komercyjne, staną się w przyszłości kołem zamachowym polskiej gospodarki.

– Byliśmy jednym z inicjatorów wejścia banków na giełdowy parkiet alternatywny. Udało się nam, nie bez trudności, współpracując przy tym ściśle z parlamentem i GPW, doprowadzić do stworzenia założeń oraz podstaw prawnych dla obecności banków spółdzielczych na Catalyst. Dom Maklerski BPS zorganizował pierwsze emisje – mówi Jerzy Różyński, prezes Krajowego Związku Banków Spółdzielczych.

Emisje te przyniosły bankom znaczący zastrzyk kapitału. Klienci znaleźli zaś nową, atrakcyjną inwestycję. – Dziś ponad 47 proc. z nich stanowią już osoby prywatne, które nabywając obligacje również w ten sposób pokazują, że mają zaufanie do banków spółdzielczych – dodaje Różyński. Notowane na Catalyst banki osiągają dobre wyniki. Za przykład może służyć Bank Spółdzielczy w Ostrowi Mazowieckiej, który w I kwartale br. poprawił wynik na działalności bankowej głównie za sprawą zwiększonych przychodów z tytułu odsetek (wzrost o 23,8 proc.).

W październiku br. oprocentowanie obligacji banków spółdzielczych waha się w przedziale 8,14–9,14 proc., zależnie od serii i terminu wykupu. Obecnie najatrakcyjniejsze oprocentowanie mają papiery Podkarpackiego Banku Spółdzielczego (9,14 proc.). Nieco poniżej 9 procent oprocentowane są obligacje Krakowskiego Banku Spółdzielczego oraz Banku Spółdzielczego w Tychach.

Od początku roku najbardziej płynną obligacją jest emisja Banku Spółdzielczego Limanowa – jej średniomiesięczna płynność wynosi 6,23 proc., czyli niewiele mniej, niż wrześniowa. Najbardziej płynnymi są te papiery banków spółdzielczych, które mają niską cenę rynkową (netto), o z reguły wyższej niż przeciętna rynkowa wartości emisji.

Wydarzeniem na rynku obligacji banków spółdzielczych był wrześniowy, udany debiut papierów Banku Spółdzielczego Wołomin. Różnią się one od innych krótszym terminem zapadalności, niższą marżą i statusem obligacji niepodporządkowanej (czyli takiej, która jest zaspokajana na równi z innymi wierzycielami).

Oprocentowanie obligacji banków spółdzielczych pozostaje atrakcyjne ze względu na powstrzymanie się RPP, na ostatnim posiedzeniu, przed obniżką stóp procentowych, co wpłynęło stabilizująco na 6-miesięczny WIBOR.

Kamil Antyszuk, analityk z DM BPS, zauważa w najnowszym raporcie, że różnica w marżach na poszczególnych seriach obligacji banków spółdzielczych jest stosunkowo nieduża (120 pb.); banki, które je wyemitowały, są bezpieczne i rozwijają się stabilnie. Wszystko więc wskazuje na to, że mogą przynosić przyzwoite dochody. Są przy tym całkowicie bezpieczne ze względu na dobrą reputację banków spółdzielczych. Można więc spodziewać się, że na ich obligacje będzie coraz więcej chętnych.     r.a.