Poranek maklerów: Nadzieje na efekt stycznia

Ostatnie sesje minionego roku przyniosły na rynkach akcji niewielkie spadki, na GPW odnotowaliśmy także minimalną przecenę w skali całego tygodnia. Czy początek nowego roku będzie stał pod znakiem ożywienia kupujących?

Jak podkreślają dziś analitycy w porannych komentarzach, końcówka starego roku na rynkach stała pod znakiem niskiej aktywności inwestorów i niewielkiej zmienności. Główne parkiety w Europie kończyły piątkową sesję na niewielkich plusach, podobnie jak i cały handlowy tydzień. Gorzej spisały się indeksy GPW, gdzie w piątek obserwowaliśmy drugą z rzędu przecenę. WIG i WIG20 straciły po około 0,6 proc. W skali tygodnia GPW również odnotowała spadki – w przypadku WIG o 0,26 proc., a WIG20 o 0,16 proc. Nie zmienia to faktu, że indeksy nadal są bardzo blisko szczytów, a inwestorzy z niecierpliwością oczekują przebicia przez WIG okrągłego poziomu 80 tys. pkt. W USA indeksy również miały słabszą końcówkę roku, jednak cały tydzień zamknęły na plusach – w przypadku S&P 500 był to już taki dziewiąty tydzień z rzędu. W przypadku Wall Street wszyscy czekają na pobicie przez S&P 500 historycznego rekordu, w czym może pomóc efekt stycznia. Czy nadzieje zostaną spełnione?

Dziewiąty tydzień wzrostów S&P500

Kamil Cisowski, DI Xelion

Ostatnia sesja minionego rewelacyjnego 2023 r. nie dostarczyła wielkich emocji. Główne rynki europejskie zamykały ją na plusach, ale bardzo niewielkich – najsłabsze spośród ważnych indeksów FTSE MiB wzrosło o 0,07%, najsilniejszy DAX o 0,30%.

Znacznie słabiej wyglądała Warszawa – WIG20 spadł o 0,57%, mWIG40 o 1,04%, a sWIG80 o 0,20%. W głównym indeksie drożały wyłącznie Pepco (+1,09%) i Santander (+0,20%). Za słabość średnich spółek odpowiedzialne były głównie Benefit (-2,50%), Tauron (-2,17%) i Budimex (-1,42%).

Objawy zmęczenia widoczne były też na rynku amerykańskim, gdzie S&P500 spadło o 0,28%, a NASDAQ o 0,56%. Nie zmieniło to faktu, że giełda w USA ma za sobą dziewiąty wzrostowy tydzień z rzędu – taka seria nie miała miejsca od 2004 r. Z perspektywy kalendarzowej w teorii powinniśmy oczekiwać także tygodnia dziesiątego, a w szczególności wzrostów podczas sesji dzisiejszej i jutrzejszej. Osiągnięcie nowych historycznych szczytów pozostaje scenariuszem bazowym.

Na przeszkodzie nie musi stanąć fakt, że po rozczarowującym przemówieniu Xi Jinpinga w niedzielę w momencie pisania komentarza 1,6% traci Hang Seng, obciążając także resztę Azji. Notowania kontraktów futures na indeksy amerykańskie i europejskie są neutralne, dając nadzieję, że sezonowość zostanie zachowana przynajmniej jeszcze przez chwilę. Spodziewamy się jednak, że 1Q2024 i całe pierwsze półrocze będą miały charakter korekcyjny. Takie czynniki jak np. logika cyklu wyborczego w USA sugerują, że trudny może okazać się przede wszystkim 2Q2023, natomiast w naszej ocenie akcje amerykańskie osiągnęły po prostu poziomy cenowe, które są trudne do utrzymania. Uważamy, że realizacja ubiegłorocznych zysków może nastąpić w każdej chwili. Wyprzedzający wskaźnik cena/zysk według Factset to obecnie 19,3. Uwagę powinien zwracać także fakt, że oczekiwania co do dynamiki zysków w 4Q2023 spadły w ciągu ostatniego kwartału z 8,1% r/r do 2/4% r/r. Jest to bardzo głęboka i nietypowa rewizja, która stoi w sprzeczności z dwucyfrowym wzrostem indeksu. Euforia wywołana zmianą retoryki Fed zacznie się w naszej ocenie wyczerpywać już niedługo, kierowanie się w tym roku sezonowością amerykańskiej giełdy, choć w ubiegłym sprawdzało się doskonale, może tym razem okazać się błędem. Zakładamy jednak, że wciąż na tle świata pozytywnie powinna wyróżniać się Polska.

Inwestorzy oczekują na dobry początek 2024 roku

Michał Krajczewski, BM BNP Paribas Bank Polska

Ostatnia sesja 2023 r. nie przyniosła większej zmienności na globalnych rynkach finansowych. Krótszy świąteczny tydzień i brak istotniejszych wydarzeń w kalendarium makroekonomicznym przełożyły się więc na niską aktywność inwestorów. Rynki akcji odnotowały w piątek lekką korektę, jednak główne indeksy w skali tygodnia zakończyły notowania na minimalnych plusach, konsolidując się przy tegorocznych maksimach. Silne wzrosty z listopada i początku grudnia spowodowały, że w drugiej połowie miesiąca obserwowaliśmy niewielką realizację zysków, a po bardzo dobrym całym 2023 r. inwestorzy oczekują już na początek notowań w 2024 r.

W przypadku GPW, po lekko pozytywnym początku sesji, w wyniku gorszego otoczenia zewnętrznego nastąpiła realizacja zysków w drugiej części dnia. Finalnie WIG20 spadł prawie 0,6% (jedynie Pepco oraz Santander pozostawały na plusie), a mWIG40 ponad 1,0%. Równocześnie lekko osłabił się złoty, a rentowności obligacji skarbowych odbiły w górę.

Piątkowa, niewielka korekta na rynkach akcji była skorelowana z spadkiem kursu EUR/USD. Po wybiciu ponad 1,10 w pierwszej części tygodnia, eurodolar testuje obecnie ten poziom jako wsparcie. Równocześnie obserwujemy też spowolnienie spadku rentowności obligacji skarbowych w USA oraz na Starym Kontynencie. Spadki zanotowało też w piątek większość z surowców, a także kryptowalut.

Początek tygodnia przyniesie publikację indeksów PMI dla przemysłu dla krajów europejskich oraz USA. Większa aktywność w kalendarzu makroekonomicznym będzie kontynuowana w kolejnych dniach, co powinno przełożyć się także na powrót większej zmienności i obrotów na rynkach finansowych (środa – ISM dla przemysłu w USA i protokół z posiedzenia FOMC, czwartek – PMI dla usług i wstępne dane o inflacji dla Niemiec oraz Francji, piątek – dane z amerykańskiego rynku pracy i ISM dla usług w USA, inflacja ze strefy euro i Polski za grudzień).

Efekt stycznia na GPW nie do końca jest oczywisty

Piotr Neidek, BM mBanku

Poranne notowania DAX future wskazują na przewagę popytu. Po rajdzie Świętego Mikołaja kolejnym wyzwaniem dla byków jest efekt stycznia. Na początku 2023r. w pierwszych dniach roku, popyt zdominował handel. W poprzednich latach statystycznie był to okres sprzyjający inwestorom. Wprawdzie nie zawsze efekt ten występował na niemieckim parkiecie, ale jest to jeden z argumentów na korzyść zwyżki. A każdy się przyda do pokonania oporu 17k wyznaczonego przez podażową świeczkę z połowy grudnia. Wówczas DAX wyznaczył szczyt i jak na razie niedźwiedzie nie pozwoliły na jego pokonanie.

Kilka kwadransów po godzinie 6:00 zieleń widać także na S&P500 future. Wprawdzie przewaga popytu jest symboliczna, ale pozwala utrzymać się bykom w szczytowej strefie. DJIA zakończył 2023r. w strefie historycznych maksimów. Także Nasdaq100 to uczynił. Jednakże indeks szerokiego rynku S&P500 wciąż pozostaje poniżej styczniowych szczytów sprzed roku. Poziom 4818 jest na wyciągnięcie jednej sesji. Mocniejsza kontra jankeskich byków i trzeci szczyt zostanie zdobyty. Jednakże hat trick nie udał się w 2023r i nie można wykluczyć, że niedźwiedzie wykorzystają obecną sytuację. Rynek w USA jest wykupiony, ale nie aż tak skrajnie, aby baribale mogły czuć się pewne siebie.  Niemniej temat podwójnego szczyty może ich zachęcać do zwiększonej aktywności zarówno w nadchodzących tygodniach jak i kolejnych miesiącach 2024 r.

Podczas ostatniej sesji ubiegłego roku WIG naruszył linię trendu wzrostowego. Wprawdzie nieznacznie, ale podręcznikowe wsparcie sprzyjające wzrostom, zaczęło pękać. Czy jest to jedynie lokalna aberracja, czy może jednak zapowiedź mocniejszej realizacji zysków z ostatnich miesięcy, okaże się wkrótce. Ciekawie przedstawia się wykres indeksu dwudziestu największych spółek. WIG20 także naruszył linię krótkoterminowego trendu wzrostowego. Jednocześnie zatrzymał się pod linią bessy zakotwiczoną w szczycie z 2011 r.

Tygodniowy wskaźnik RSI otarł się o strefę wykupienia, a formacje świecowe zaczęły nabierać podażowych kształtów. Górne cienie wydłużyły się, korpusy skróciły a tempo wzrostów wyhamowało. Natomiast na wykresie USDPLN pojawiła się formacja młotka, która ostrzega o możliwej korekcie. Dlatego też efekt stycznia na GPW nie do końca jest tak oczywisty, a pierwsze dni roku mogą okazać się zaskakujące.