Większość funduszy przegrywa z rynkiem

Tylko dwa fundusze akcji szerokiego polskiego rynku zdołały wypracować wyższe wyniki od WIG-u w okresie od szczytu z 2007 r. do dziś.

Zdecydowana większość funduszy szerokiego rynku nie ma szans w zestawieniu z WIG w dłuższym okresie.

Wysokie koszty inwestycji

Trwa dobra passa polskich spółek. Już tylko niecałe 3 proc. dzielą WIG – indeks szerokiego rynku – od pokonania najwyższego poziomu w historii, osiągniętego w styczniu 2018 r. WIG wzniósł się wtedy nieco powyżej pułapu z połowy 2007 r. Zaraz po tamtym szczycie na światowych rynkach zapanował kryzys i wielomiesięczna bessa. Teraz WIG znów ma szansę na nowy rekord. A jak w tym czasie poradziły sobie fundusze akcji szerokiego polskiego rynku (uniwersalne)?

Nie jest tajemnicą, że fundusze akcji to najdroższe produkty w ofercie TFI, a roczne opłaty za zarządzanie sięgały nawet 3–4 proc. Teraz, w związku z rozporządzeniem regulującym opłaty za zarządzanie, jest to mniej – wszystkie fundusze otwarte mogą pobierać maksymalnie 2,5 proc., a od początku przyszłego roku 2 proc. Niestety, w dłuższym okresie tak wysokie opłaty okazały się zabójcze dla wyników inwestycji. Sytuację pogarsza fakt, że ostatnia dekada nie była udana dla krajowej giełdy. Inne indeksy w regionie, np. węgierski BUX, dawno uporały się ze szczytami z poprzedniego kryzysu. Liderem zwyżek ostatniej dekady jest z kolei giełda amerykańska.

GG Parkiet

Jak wynika z danych udostępnionych nam przez serwis analizy.pl, w okresie między 6 lipca 2007 r. (szczyty poprzedniej hossy) a 26 maja tego roku średnia stopa zwrotu funduszy akcji polskich uniwersalnych to blisko 24 proc. straty. Tylko dwa fundusze z tej grupy w tym okresie okazały się lepsze od indeksu i są to Credit Agricole Akcyjny (z oferty Santander TFI) oraz Investor Akcji Spółek Dywidendowych.

Jak tłumaczy Jakub Płotka, zarządzający funduszami Santandera TFI, strategia Credit Agricole Akcyjnego od lat pozostaje niezmienna. – Szukamy spółek, których produkt trafia w potrzeby klientów, zapotrzebowanie na niego rośnie, a trwałe przewagi konkurencyjne przekładają się na wysoką rentowność – mówi zarządzający. Jak dodaje, nie bez znaczenia jest również poziom wyceny. – Inwestujemy w poszczególne spółki, gdy naszym zdaniem szeroki rynek nie dostrzegł jeszcze w pełni walorów danego emitenta – zaznacza Płotka.

Z kolei Investor Akcji Spółek Dywidendowych częściowo składa się z zagranicznych akcji. – Kluczem do sukcesu jest właściwa selekcja spółek oraz konsekwentne realizowanie strategii zakładającej, że dobre firmy w dłuższym terminie przynoszą zyski bez względu na okresowe wahania koniunktury i wycen. Fundusz inwestuje przede wszystkim na warszawskiej giełdzie, jednak część portfela stanowią spółki zagraniczne – tłumaczy Grzegorz Czekaj, zarządzający Investors TFI. – Pozwalają one ograniczyć uzależnienie od koniunktury na GPW, a zarazem dają możliwość inwestowania w firmy z sektorów na niej niedostępnych – zauważa. – Wynik lepszy od benchmarku był więc efektem tego, że mieliśmy w portfelu dobre polskie spółki, a domieszka dobrych firm notowanych w USA i Europie Zachodniej dodatkowo podniosła wynik – podsumowuje Czekaj.

Zdaniem zarządzającego Santandera TFI najbliższe miesiące mogą przynieść kontynuację wzrostów na GPW. – Ostatnie zwyżki cen związane są z rosnącymi oczekiwaniami odnośnie do wyników finansowych spółek, czemu sprzyja dobra koniunktura gospodarcza. A pełne otwarcie gospodarki jeszcze przed nami. Wskaźniki wyceny (np. C/Z) są na relatywnie atrakcyjnych poziomach – ocenia Płotka.

Ostatni rok lepszy

Co ciekawe, od szczytu WIG-u ze stycznia 2018 r. średni wynik funduszy akcji polskich to około 0,7 proc. straty, więc jest to już lepszy rezultat od indeksu szerokiego rynku. Warto zauważyć, że fundusze średnio wypadały słabiej od czasu marcowego załamania z zeszłego roku, jednak w ostatnich kilkunastu miesiącach radzą sobie już wyraźnie lepiej od WIG-u. Dzieje się tak zapewne ze względu na zdecydowaną poprawę notowań akcji małych i średnich spółek, a także z uwagi na stopniowo rosnący udział akcji zagranicznych w portfelach funduszy akcji polskich.