Polskie akcje na topie i dalej mają przynosić zyski

Uczestnicy funduszy akcji po lipcu mają powody do zadowolenia – większość portfeli przyniosła zyski wraz z kontynuacją zwyżek na głównych rynkach oraz na GPW. Funduszom dłużnym udało się poprawić notowania.

Za nami kolejny udany miesiąc dla uczestników funduszy akcji, ale również obligacji, które w tym roku raczej miały pod górkę. Ze zwyżek wyłamały się jednak fundusze inwestujące w Azji.

Średnio po około 2 proc.

Sytuacja na głównych rynkach akcji w lipcu była bardzo dobra. Doszło co prawda do krótkiej korekty w pierwszej połowie miesiąca, jednak ostatecznie giełda amerykańska szybko odrobiła straty, wspinając się na nowe historyczne szczyty. S&P 500 finiszował w okolicach 4400 pkt, notując od początku roku około 17 proc. zwyżki. Zyskał także Nasdaq – indeks spółek technologicznych. Również nad kreską, choć z mniejszym dorobkiem, zeszły miesiąc kończył niemiecki DAX. Z kolei WIG i WIG20 przez dłuższy czas miały problem z odrobieniem wspomnianej przeceny, jednak końcówka miesiąca była już bardzo udana, a na początku sierpnia cieszymy się z kolejnego rekordu WIG.

Sytuacja rynków wschodzących w zeszłym miesiącu była jednak bardziej skomplikowana. GPW wraz z innymi giełdami regionu radziły sobie świetnie, natomiast dla indeksów rynków rozwijających się sporym ciężarem były spółki chińskie. W efekcie strawiły cały tegoroczny dorobek.

Jak się to przełożyło na wyniki funduszy? W grupie akcji polskich średnia stopa zwrotu przekroczyła 2 proc., natomiast najlepsze portfele wypracowały grubo ponad 3 proc. zysku. Liderem okazał się PZU Akcji Polskich z wynikiem 3,46 proc. To fundusz o dość skromnych aktywach, który niedawno przeszedł modyfikację i zmienił nazwę z PZU Akcji Spółek Dywidendowych.

Odrobinę niższą stopę zwrotu wypracował Agio Akcji Plus, który należy także do czołówki grupy w szerszym horyzoncie, mając na koncie ponad 29 proc. w ostatnich trzech miesiącach.

Podium zamyka Esaliens Akcji, mający dość szeroką ekspozycję na akcje zagraniczne, w tym m.in. szwedzkie.

GG Parkiet

Fundusze TFI PZU oraz AgioFund TFI zajęły również czołowe miejsca w grupie akcji małych i średnich spółek, w której średnia stopa zwrotu była odrobinę niższa niż w funduszach szerokiego rynku. W dłuższym terminie to tu są jednak wyższe zyski. Zdaniem zarządzających po tak wielu udanych miesiącach trzeba liczyć się z możliwością schłodzenia nastrojów, natomiast perspektywy dla polskich akcji nadal rysują się w ciepłych barwach. – Nadal przewidujemy zwyżki spółek z ekspozycją na konsumenta, hurtowników oraz wybranych przedsiębiorstw w sektorze finansowym, surowcowym i technologicznym. W perspektywie nadchodzących miesięcy widzimy cały czas potencjał wzrostu rynków akcji, ale uważamy, że wysokie wyceny indeksów będą powodować duże różnice w wysokości stóp zwrotu w poszczególnych segmentach czy sektorach rynku – zastrzega Tomasz Matras z TFI PZU. Jakub Bentke, zarządzający Agio Funds TFI, zwraca z kolei uwagę na utrzymujące się napływy na krajowy rynek akcji, co oczywiście przekłada się na popyt TFI (w czerwcu na poziomie około 500 mln zł). – Jesteśmy przekonani, że najbliższe miesiące również będą sprzyjały małym spółkom oraz będziemy świadkami kontynuacji konwersji bezpiecznych oszczędności w stronę krajowych akcji – przewiduje.

Odrabianie strat

Co z funduszami dłużnymi? Spadające rentowności (rosnące ceny) obligacji skarbowych w lipcu przełożyły się na poprawę notowań większości funduszy dłużnych po kilku trudnych miesiącach i dodatnie średnie stopy zwrotu w poszczególnych grupach.

Wysoka inflacja może części spółek sprzyjać

Tomasz Matras, dyrektor biura rynku akcji, TFI PZU

PZU Akcji Polskich (3,46 proc.) to aktywnie zarządzany fundusz akcji, bazujący przede wszystkim na doborze spółek. Taka strategia sprawdza się w szczególności w obecnej, dynamicznej sytuacji makroekonomicznej, kiedy możemy szybko reagować na bieżące wydarzenia na rynkach finansowych.

Wysoka inflacja stanowi zagrożenie, ale i szanse dla niektórych spółek.

Zdecydowaliśmy się wybrać właśnie te, które w takim otoczeniu powinny sobie bardzo dobrze radzić. Nasz wybór okazał się trafny. Ponadprzeciętny wynik to także rezultat dobrej selekcji w ramach sektora finansowego, przemysłowego i technologicznego.

Bardzo dobrze radziły sobie także spółki z szeroko pojętego sektora hurtowego. Na plus, jeśli chodzi o wynik, zadziałało także przeważenie w portfelu sektora surowcowego.

Po silnych wzrostach na rynkach akcji jest możliwe, że sierpień przyniesie delikatne uspokojenie, co również będzie stwarzać kolejne szanse dla aktywnie zarządzanych funduszy. PAAN

Oszczędności kierują się w stronę akcji

Jakub Bentke, zarządzający AgioFunds TFI

Jesteśmy pozytywnie nastawieni do krajowych akcji. Widoczne były napływy do krajowych funduszy inwestycyjnych oraz PPK. Był to siódmy z rzędu miesiąc napływów, a należały one do największych od wielu, wielu lat. Kontynuowany był również trend przyrostu nabyć w funduszach rynków wschodzących przez inwestorów zagranicznych, aczkolwiek z mniejszą dynamiką niż jeszcze pół roku wcześniej. Sądząc po zachowaniach rynku w lipcu, ten trend był kontynuowany. Trwa oczekiwana od wielu lat konwersja oszczędności bezpiecznych funduszy w stronę bardziej ryzykownych. Obecnie krajowe obligacje dziesięcioletnie mają rentowność 1,7 proc., a inflacja oscyluje wokół 5 proc. Jednocześnie, pomimo tego, że hossa na „misiach" trwa już półtora roku, to mamy sporo spółek rosnących, z jednocyfrowym C/Z, w dodatku płacących wysokie dywidendy. Dobre wyniki Agio Akcji Małych i Średnich Spółek (3,59 proc.) w lipcu były właśnie skutkiem zakładów spoza mWIG40, głównie z szeroko rozumianego przemysłu, spełniających powyższe kryteria. PAAN

Spółki, które nie boją się konkurencji

Grzegorz Czekaj, zarządzajacy, Investors TFI

Investor Quality (3,57 proc.) składa się z około 35 spółek charakteryzujących się ponadprzeciętną siłą rynkową i zdolnością do narzucania cen za swoje produkty lub usługi. Taka sytuacja może być wynikiem ograniczonej konkurencji (monopole, oligopole, skonsolidowane branże) lub lojalności klienta (np. wyjątkowo mocne marki czy unikalna dystrybucja). To firmy, które nie podlegają zaciętej konkurencji i dzięki temu przez długi czas mogą osiągać ponadprzeciętne marże. Choć taka komfortowa sytuacja konkurencyjna nie jest zbyt częsta w gospodarce, to udało nam się zidentyfikować firmy w różnych sektorach gospodarki i zbudować zdywersyfikowany branżowo portfel. Znajdziemy tam spółki zarówno ze starej ekonomii (np. koleje w USA, utylizacja odpadów, agencje ratingowe, marki luksusowe), jak i z sektorów nowoczesnej gospodarki (np. urządzenia medyczne, płatności, reklama czy oprogramowanie). Zachowanie portfela jest efektem dobrych wyników finansowych spółek oraz wynika z oczekiwania, że poradzą sobie dobrze z presją kosztów. PAAN

Zmiana oczekiwań co do podwyżek stóp

Paweł Mizerski, wiceprezes, Uniqa TFI

Strategia inwestycyjna funduszu Uniqa Obligacji (0,57 proc.) opiera się na inwestycjach przeważającej części środków w obligacje emitowane przez Skarb Państwa. Dobry wynik tego rozwiązania w sytuacji, w której w tym samym okresie obserwujemy wzrost inflacji na poziomie bliskim 5 proc. w skali roku, może wydawać się dziwny, jednak w przypadku rentowności obligacji długoterminowych liczy się nie tyle bieżący poziom inflacji czy stóp procentowych, ile zmiana oczekiwań co do ich poziomu w przyszłości. Inflacja na obecnym poziomie nie zaskakuje już inwestorów, a dwucyfrowy wzrost gospodarczy, którego nasza gospodarka prawdopodobnie doświadczyła w drugim kwartale, będzie trudny do powtórzenia w przyszłości. W lipcu było to wystarczającym katalizatorem dla wzrostu cen obligacji skarbowych, które tego roku nie mogą zaliczyć do udanych. Aktywnie zarządzane fundusze wykorzystują zwykle tego rodzaju krótkie przedziały czasowe do generowania dodatnich wyników dla inwestorów. Tak było właśnie w naszym przypadku. PAAN