Kolejna próba sił nadzorcy i brokerów

KNF oraz domy maklerskie piszą kolejny rozdział sagi o wzajemnych relacjach. Temperatura znowu jest bliska wrzenia.

Nadzorca oraz brokerzy przypominają małżeństwo z przymusu. Obie strony za sobą nie przepadają, ale muszą razem żyć. Przepis na kłopoty jest więc gotowy, co potwierdza zresztą ich historia. Po chwili względnego spokoju nadszedł czas na kolejną konfrontację. Tym razem poszło o rynek forex i CFD, a konkretnie o to, jak brokerzy wypełniają wytyczne nadzorcy dotyczące tego segmentu działalności.

Wątpliwości Komisji

Wytyczne dotyczące rynku OTC, czyli szeroko rozumianego foreksu, weszły w życie dokładnie niemal rok temu. 16 punktów przygotowanych przez nadzorcę miało na celu wzmocnienie ochrony inwestorów indywidualnych, zapewnienie należytego sposobu promowania i reklamowania usług maklerskich, zapewnienie wiedzy o realnym ryzyku towarzyszącym inwestycjom na rynku forex czy też wyeliminowanie nierównowagi w prawach i obowiązkach stron umowy. Maklerzy, chociaż na początku kręcili nosem, ostatecznie podporządkowali się woli nadzorcy. Wygląda jednak na to, że KNF inaczej wyobrażała sobie dostosowanie się do wytycznych. Co prawda żadnemu z brokerów oficjalnie nie zarzucono zaniedbań, jednak, jak wynika z naszych informacji, dostają oni sygnały z Komisji, że branża ma z nimi problem.

– Do tej pory nie było żadnego oficjalnego pisma w tej sprawie, jednak przedstawiciele KNF podczas spotkań z brokerami mówią wprost, że mają zastrzeżenia do tego, jak branża wdrożyła wytyczne. Szkoda, że nie jest jasno powiedziane, z czym jest problem – mówi szef jednego z domów maklerskich. Sama KNF na pytanie, czy faktycznie istnieją jakieś zastrzeżenia, odpowiada wymijająco.

– Firmy inwestycyjne zobowiązane były do wdrożenia wytycznych OTC do 30 września 2016 r. W tym zakresie złożyły także samoocenę wdrożenia. Ocena realnego wdrożenia wytycznych OTC przez KNF może nastąpić w drodze czynności inspekcyjnych. Wytyczne są zakotwiczone w przepisach prawa, stąd ich naruszenie może się wiązać z sytuacją, w której przewidziana jest sankcja administracyjna. W przypadku dostrzeżenia przez KNF powtarzających się uwag lub zastrzeżeń wystosowane zostanie w tej sprawie odpowiednie stanowisko skierowane do całego rynku – usłyszeliśmy w Komisji Nadzoru Finansowego.

Czas na analizę

Branża maklerska nie zamierza jednak czekać, aż posypią się kary, i przystępuje do kontrataku. Izba Domów Maklerskich wystosowała do KNF pismo, w którym apeluje o przegląd obowiązujących przepisów i tego, jak stosują się do nich brokerzy.

– Krajowa branża domów maklerskich systematycznie dostosowuje się do kolejnych regulacji i wytycznych. Bezpieczeństwo i dobro klientów jest priorytetem. Jednak przy wprowadzaniu kolejnych zmian legislacyjnych trzeba uwzględniać szeroką perspektywę rynku, jak i krajowe uwarunkowania. Bez uwzględnienia realiów branży, otoczenia regulacyjnego w Unii Europejskiej możemy wprowadzić zmiany, które w dłuższej perspektywie doprowadzą do wypaczeń na rynku i nie przyniosą pożądanych skutków – mówi Waldemar Markiewicz, prezes Izby. Jego zdaniem wprowadzone rok temu wytyczne dotyczące rynku OTC należą do najbardziej rygorystycznych, a mimo to brokerzy wywiązali się z postawionego przed nimi zadania.

– Żadnej instytucji nie zarzucono oficjalnie, że nie wywiązała się z tego obowiązku. Chcemy być transparentni i jeżeli są jakiekolwiek wątpliwości w tym , warto przeprowadzić analizę, w którą zaangażowana będzie KNF, branża maklerska, a także niezależna firma doradcza. Przy tej okazji trzeba zrobić także przegląd wytycznych, czy przypadkiem nie osłabiają one konkurencyjności krajowych biur względem podmiotów zagranicznych, bo taka sytuacja zaszkodzi klientowi – mówi Markiewicz.

Regulacje | Krótka historia relacji między KNF a branżą maklerską

Doradztwo inwestycyjne

Dyskusja na temat tego, na ile może pozwolić sobie makler w kontaktach z klientem, na dobre rozpoczęła się w 2012 r. Wtedy to KNF wyraźnie dała do zrozumienia, że jeśli broker chce podpowiadać klientowi, co ma zrobić na rynku, musi być związany z nim umową o doradztwo inwestycyjne, a nie tylko na świadczenie usług maklerskich. Protesty domów maklerskich na nic się zdały. KNF postawiła na swoim. Dziś praktycznie wszystkie liczące się biura mają w palecie produktów usługę doradztwa inwestycyjnego.

Ograniczenie dźwigni na koreksie

W 2014 r. po raz pierwszy pojawił się temat ograniczenia dźwigni finansowej autorstwa Komisji Nadzoru Finansowego. Początkowo nadzorca chciał, aby maksymalny poziom lewara wynosił 1 do 50. Branża maklerska w tym przypadku odniosła połowiczne zwycięstwo. Wprowadzono odgórne ograniczenie maksymalnego poziomu dźwigni, ale ostatecznie ustalono je na poziomie 1 do 100. Teraz wraca pomysł dalszego ograniczenia dźwigni do 1 do 25. Jego autorem jest MF, ale nie jest tajemnicą, że popiera go KNF.

Wytyczne rynku OTC

Pod koniec 2015 r. KNF wyszła z pomysłem wprowadzenia 16 wytycznych dotyczących rynku OTC (forex i CFD), które miały zwiększyć transparentność tego rynku. Mimo wielu zgłoszonych uwag branży maklerskiej jedynie część z nich została uwzględniona w finalnej wersji wytycznych, które weszły w życie we wrześniu 2016 r.