Bli­sko jed­na trze­cia z opu­bli­ko­wa­nych przez gieł­do­we spół­ki pro­gnoz fi­nan­so­wych uj­rza­ła świa­tło dzien­ne przy oka­zji ofert sprze­da­ży ak­cji. Swo­je bu­dże­ty upu­blicz­nia­li de­biu­tan­ci – aż 13 z 25 firm, któ­re w tym ro­ku we­szły na GPW, po­sta­no­wi­ło ujaw­nić pro­gno­zy. Prze­wi­dy­wa­nia­mi na te­mat ca­ło­rocz­nych wy­ni­ków dzie­li­ły się rów­nież za­rzą­dy spół­ek już no­to­wa­nych na GPW, a chcą­cych po­zy­skać od in­we­sto­rów do­dat­ko­wy ka­pi­tał.

[srodtytul]De­biu­tan­ci grze­szą zbyt­nim opty­mi­zmem[/srodtytul]

Jak emitenci radzą sobie z wy­wią­zy­wa­niem się z obiet­nic skła­da­nych przy oka­zji ofert? Na kwar­tał przed koń­cem ro­ku można już uznać, że bli­sko po­ło­wa z nich przy oka­zji spo­rzą­dza­nia pro­jek­cji wy­ni­ków zgrze­szy­ła nad­mier­nym opty­mi­zmem. Trzech już zde­cy­do­wa­ło się na ob­niżkę pro­gnoz, ko­lej­nych czte­rech, są­dząc po do­tych­cza­so­wych re­zul­ta­tach, mo­że mieć z ich re­ali­za­cją po­ważne pro­ble­my.

Naj­wię­cej ra­zy, bo już dwu­krot­nie, pro­gno­zę ko­ry­go­wa­ły Dol­no­ślą­skie Su­row­ce Skal­ne. Wio­sną spół­ka za­po­wia­da­ła wy­pra­co­wa­nie 5,8 mln zł zy­sku net­to przy 196,1 mln zł przy­cho­dów. Te­raz DSS mó­wi już tyl­ko o 125 mln zł ob­ro­tów i 16,6 mln zł stra­ty. Kie­ro­wa­na przez Ja­na Łu­cza­ka spół­ka tłu­ma­czy, że o spad­ku ob­ro­tów oraz stra­cie prze­są­dzi­ły m.in. opóź­nie­nie pod­pi­sa­nia i re­ali­za­cji du­żych kon­trak­tów na do­sta­wę su­row­ca pod bu­do­wę od­cin­ka au­to­stra­dy A2.

Wie­lu gieł­do­wych de­biu­tan­tów pu­bli­ka­cję pro­gnoz trak­tu­je nie ja­ko sta­ły ele­ment po­li­ty­ki in­for­ma­cyj­nej i na­rzę­dzie ko­mu­ni­ka­cji z ak­cjo­na­riu­sza­mi, ale do­raź­nie sto­so­wa­ną za­chę­tę dla in­we­sto­rów. Z sza­cun­ków „Par­kie­tu” wy­ni­ka, że spo­śród firm, któ­re w ostat­nich czterech la­tach po­ja­wi­ły się na GPW i przy oka­zji emi­sji za­pre­zen­to­wa­ły pro­gno­zy wy­ni­ków, tylko nie­wie­le po­nad po­ło­wa zde­cy­do­wa­ła się na pu­bli­ka­cję pro­gnoz w ko­lej­nych la­tach.

[srodtytul]Pro­gno­zą w przej­mu­ją­ce­go[/srodtytul]

Pu­bli­ka­cja pro­gnoz słu­ży nie tyl­ko za­chę­ce­niu in­we­sto­rów do kup­na no­wych ak­cji, ale rów­nież prze­ko­na­niu ak­cjo­na­riu­szy do nie­sprze­da­wa­nia po­sia­da­nych już wa­lo­rów. Za­rząd han­dlo­wej Em­pe­rii po ogło­sze­niu we­zwa­nia na ak­cje spół­ki przez kon­ku­ren­cyj­ny Eu­ro­cash zgo­to­wał ak­cjo­na­riu­szom spół­ki praw­dzi­wy fe­sti­wal pro­gnoz, ujaw­nia­jąc prze­wi­dy­wa­ne wy­niki nie tyl­ko ca­łej gru­py, ale rów­nież po­szcze­gól­nych firm za­leżnych.

[srodtytul]De­we­lo­pe­rzy w ta­ra­pa­tach[/srodtytul]

Ana­li­zu­jąc wy­ko­na­nie pro­gnoz pod ką­tem branżo­we­go klu­cza, nie spo­sób nie za­uwa­żyć, że wy­ko­na­nie za­kła­da­nych bu­dże­tów naj­wię­cej pro­ble­mów na­strę­cza fir­mom de­we­lo­per­skim. Spo­śród czte­rech re­pre­zen­tan­tów tej branży aż trzy fir­my: Gant, Rank Pro­gress i Wi­ka­na, już ob­ni­ży­ły pro­gno­zy.

Za­rzą­dy firm tłu­ma­czą, że ze wzglę­du na obo­wią­zu­ją­ce de­we­lo­pe­rów za­sa­dy księ­go­wo­ści pro­gno­zo­wa­nie wy­ni­ków jest wy­jąt­ko­wo trud­ne. – MSR 18 po­zwa­la nam wy­ka­zać przy­cho­dy ze sprze­da­ży miesz­kań do­pie­ro w mo­men­cie prze­ka­za­nia lo­ka­lu na­byw­cy. Mo­że to na­stą­pić po otrzy­ma­niu po­zwo­le­nia na użyt­ko­wa­nie, któ­re­go uzy­ska­nie, po­dob­nie jak in­nych ad­mi­ni­stra­cyj­nych de­cy­zji, czę­sto opóź­nia się nie z wi­ny de­we­lo­pe­ra – wy­ja­śnia Ka­rol Ant­ko­wiak, pre­zes Gant De­ve­lop­ment. Syl­we­ster Bo­gac­ki, pre­zes Wi­ka­ny, ko­niecz­ność przy­cię­cia pro­gno­zy wy­ni­ku tłu­ma­czy opóź­nie­niem roz­po­czę­cia bu­do­wy kom­plek­su biu­ro­wo-lo­gi­stycz­ne­go w Lu­bli­nie, zwią­za­nym z przedłu­ża­ją­cym się pro­ce­sem uzy­ski­wa­nia po­zwo­le­nia na bu­do­wę.

[srodtytul]Bu­dow­lań­cy do­da­ją ga­zu[/srodtytul]

Wśród firm, któ­rych wy­ko­na­nie ca­ło­rocz­ne­go bu­dże­tu jest mniej­sze niż wy­ni­ka­ło­by z upły­wu cza­su, spo­re gro­no sta­no­wią przed­się­bior­stwa bu­dow­la­ne. Jednak w więk­szo­ści przy­pad­ków ak­cjo­na­riu­sze spół­ek z tej branży nie ma­ją po­wo­dów do nie­po­ko­ju. Po­wód jest taki, że spo­ra część krót­ko­ter­mi­no­wych kon­trak­tów bu­dow­la­nych jest fi­na­li­zo­wa­na i tym sa­mym roz­li­cza­na dopiero w ostat­nim kwar­ta­le roku.

Tak już tra­dy­cyj­nie jest z kie­ro­wa­ną przez Je­rze­go Wi­śniew­skie­go bu­dow­la­ną gru­pą PBG. Spół­ka od kil­ku lat pu­bli­ku­je pro­gno­zy fi­nan­so­we i z re­gu­ły oka­zu­je się oka­zu­je się, że po trzech kwar­ta­łach re­ali­za­cja bu­dże­tu wy­no­si nie­wie­le po­nad 60 proc. Moc­ny czwar­ty kwar­tał po­zwa­la jed­nak wiel­ko­pol­skiej gru­pie zre­ali­zo­wać pro­gno­zę, czę­sto z nad­dat­kiem.

Se­zo­no­wo­ścią biz­ne­su niższą re­ali­za­cję pro­gnoz tłu­ma­czą nie tyl­ko spół­ki bu­dow­la­ne. Moc­ny fi­nisz za­po­wia­da m. in. pro­du­ku­ją­cy obu­wie Wo­jas, któ­ry w ostat­nim kwar­ta­le ro­ku ma roz­li­czyć m. in. spo­re za­mó­wie­nia dla woj­ska i tym sa­mym wy­ko­nać bu­dżet.

[ramka][b]1,01 mld zł[/b] - o tyle podniesiono prognozę jednostkowego zysku KGHM. To największa wartościowo korekta.

[b]102,9 mln zł[/b] - taką stratę w 2010 r. zaksięgować ma Bomi. Na razie plan wykonano w 11 procentach. [/ramka]