Jak wybraliśmy Perły Giełdy, czyli osiem obiektywnych kryteriów

Za cel postawiliśmy sobie „wyłowienie” tych giełdowych spółek, które wyróżniły się pod względem rozwoju, zarówno jeśli chodzi o wyniki finansowe, jak i kapitalizację rynkową. Perły Giełdy to takie firmy, które zdecydowanie na plus wyróżniają się pod względem ośmiu ściśle określonych, obiektywnych, kryteriów finansowych i rynkowych:

[b]1. Zmiana przychodów ze sprzedaży w 2010 r. względem 2009 r.[/b]

W pierwszym etapie obliczeń wyodrębniliśmy te spółki, które zanotowały spadek przychodów – każda z nich otrzymała „za karę” minus 1 pkt. Pozostałe firmy uszeregowaliśmy według zmiany przychodów, a następnie podzieliliśmy na 10 równych części (tzw. decyli). Za obecność w dziesiątym decylu (10 proc. spółek o największym przyroście przychodów) przyznawaliśmy 10 pkt, w dziewiątym 9 pkt, itd., zaś w pierwszym (najsłabszy przyrost) 1 pkt. Innymi słowy, punktację oparliśmy na tym, jak zmiana przychodów wyglądała relatywnie na tle innych firm.

[b]2. Zmiana przychodów przez trzy lata[/b]

Zasady punktacji takie jak w pkt 1.

[b]3. Zmiana zysku operacyjnego w 2010 r. względem 2009 r.[/b]

Tutaj sprawa była najbardziej skomplikowana.

Punktację w oparciu o decyle zastosowaliśmy jedynie w przypadku spółek notujących wzrost zysku operacyjnego (rozumianego jako dodatni wynik). Z kolei za spadek zysku „karaliśmy” odebraniem 1 pkt. Firmy, które powiększyły straty, również otrzymały -1 pkt, z kolei te, które zysk zamieniły na stratę, otrzymały -2 pkt. Spółki zmieniające stratę na zysk nagrodziliśmy z kolei +1 pkt. Te, które zmniejszyły stratę, dostały 0 pkt.

[b]4. Zmiana zysku operacyjnego przez trzy lata[/b]

Zasady punktacji takie jak w pkt 3.

[b]5. Rentowność kapitału własnego (ROE) w 2010 r.[/b]

Wskaźnik ROE obliczaliśmy według następującej formuły:

100 x zysk netto w 2010 r. / średni kapitał własny na koniec lat 2010 i 2009. W przypadku braku możliwości obliczenia ROE ze względu na ujemne kapitały w którymś roku przyznawaliśmy 0 pkt, a za ROE poniżej zera karaliśmy odebraniem 1 pkt. Punkty dla pozostałych spółek rozdzielaliśmy standardowo po podzieleniu ich na decyle.

[b]6. Zmiana ROE przez trzy lata[/b]

Spadek ROE oznaczał utratę 1 pkt, resztę spółek podzieliliśmy na decyle.

[b]7. Zmiana kapitalizacji w 2010 r. względem końca 2009 r.[/b]

Spadek wartości rynkowej akcji oznaczał utratę 1 pkt, resztę spółek podzieliliśmy na decyle.

[b]8. Zmiana kapitalizacji przez trzy lata[/b]

Zasady punktacji takie jak w pkt 7.

We wszystkich kategoriach regułą było, że w przypadku braku danych dla danej spółki przyznajemy jej 0 punktów w danej kategorii i nie bierzemy jej pod uwagę przy ustalaniu decyli. Ostatecznym krokiem było zsumowanie punktów uzyskanych przez firmy we wszystkich kategoriach i uszeregowanie ich.

Jak widać, kryteria finansowe oparliśmy za wynikach za 2010 r. (pochodzących z raportów rocznych, lub w przypadku ich braku, z raportów kwartalnych – dane dostarczyła Notoria Serwis). Ze względu na komplikacje odrzuciliśmy na wstępie spółki, dla których rok obrachunkowy nie pokrywa się z rokiem kalendarzowym.

Opisana metodologia posłużyła do stworzenia dwóch rankingów jednocześnie. W rankingu głównym Pereł (Najbardziej dynamiczne spółki) wyróżniliśmy te spółki, które w ramach opisanych kategorii osiągnęły największe procentowe przyrosty. W rankingu dodatkowym (Największy kwotowy przyrost) doceniliśmy z kolei te firmy, które mogły się pochwalić największym kwotowym wzrostem.

Obok rankingów głównych prezentujemy też zestawienia najbardziej dynamicznych spółek w podziale na subrankingi sektorowe. W przypisywaniu firm do danych sektorów posłużyliśmy się często stosowaną przez nas klasyfikacją wzorowaną na międzynarodowym systemie GICS (Global Industry Classification Standards). Na potrzeby naszego dodatku nieco uprościliśmy strukturę, wydzielając następujące zbiorcze sektory: surowce i energia (połączyliśmy surowce i paliwa oraz energetykę), przemysł i budownictwo (w podstawowej wersji naszej klasyfikacji: produkty i usługi dla przedsiębiorstw oraz budownictwo), handel i konsumpcja (dobra konsumpcyjne wyższego rzędu, zwykłe dobra konsumpcyjne, ochrona zdrowia), finanse, nowe technologie (połączyliśmy informatykę, telekomunikację i media).

Ze względów technicznych w tabelach głównych podaliśmy tylko pierwsze 50 najlepszych spółek, z kolei w tabelach z subrankingami sektorowymi zaprezentowaliśmy pierwszych 40 zwycięzców.