Zaskakujące wyniki Coliana

Spożywcza spółka opublikowała raport za 2012 rok, z którego wynika, iż w minionym roku wypracowała 634,4 mln zł przychodów i 46,4 mln zł zysku netto. Ale ten zysk jest zasługą zdarzeń jednorazowych

- W 2012 roku koncentrowaliśmy się na poprawie uzyskiwanych marż, co udało nam się osiągnąć.  Celem tej strategii było utrzymanie poziomu sprzedaży na rentownym poziomie. W segmencie słodyczy w 2012 roku dokonaliśmy przeglądu istniejących warunków kontraktów i skupiliśmy się na rozwoju współpracy z wybranymi partnerami. W segmencie napojowym koncentrowaliśmy się na optymalizacji portfolio produktowego, czego efektem było wyjście w 2012 roku tego segmentu na plus na poziomie operacyjnym –komentuje Jan Kolański, prezes Coliana.

Na poziomy zysków grupy w IV kwartale  oraz całym 2012 roku wpływały istotne zdarzenia jednorazowe: odpisy aktualizujące wartość znaków towarowych w wysokości 36,5 mln zł oraz rozwiązana rezerwa na odroczony podatek dochodowy w wysokości 46,9 mln zł.

Colian podaje, że po skorygowaniu raportowanych danych o te zdarzenia jednorazowe zysk EBITDA w IV kwartale wyniósł 28,8 mln zł i był 10-cio krotnie wyższy od osiągniętego w porównywalnym okresie roku ubiegłego, a zysk EBIT wyniósł 23,2 mln zł w porównaniu do straty 1,8 mln zł w IV kwartale 2011. Z  kolei zysk netto wyniósł 19,8 mln zł w porównaniu do straty netto 1,6 mln zł w roku poprzednim.

W ujęciu całorocznym zysk EBITDA skorygowany wyniósł 61,1 mln zł (wzrost o 34 proc. r/r), zysk EBIT 41 mln zł (wzrost o 54,5 proc. r/r), a skorygowany zysk netto 36 mln zł (wzrost o 83,1 proc.).

- Wyraźna poprawa marży brutto na sprzedaży jest efektem wdrożonych w 2012 roku podwyżek oraz stabilizacji cen na rynku surowcowym. Pozytywny wpływ na wyniki kwartału i całego roku miało ograniczenie kosztów sprzedaży – mówi Kolański.

Z raportu wynika, że w 2012 r. spółka wypracowała 634,4 mln zł  przychodów (-0,7 proc.  r/r), 4,5 mln zł zysku EBIT (-83,2 proc.  r/r) i 46,4 mln zł zysku netto (+137,7 proc.  r/r). W samym 4Q'12 przychody spadły o 3,3 proc. do 174,6 mln zł, co przyczyniło się do wypracowania 13,4 mln zł straty EBIT. Zabiegi księgowe sprawiły, iż w 4Q'12 zysk netto wyniósł 30,3 mln zł.

- Wyniki odbieramy negatywnie, to co może niepokoić to ujemna dynamika przychodów w całym 2012 roku jak i 4Q'12 oraz pogorszenie wyników w najważniejszym dla spółki okresie. Na wynik operacyjny w 2012 roku duże znaczenie miały odpisy aktualizujące wartość znaków towarowych w tym w szczególności na znak towarowego Grześki na poziomie 34,7 mln zł, który był wynikiem słabszej od prognoz lat poprzednich, realizacji przychodów oraz marż generowanych przez produkty sygnowane tą marką (Wafle impulsowe). W ogólnym rozrachunku odpis aktualizujący aktywa wyniósł 40,5 mln zł – komentuje Marcin Stebakow, analityk DM Banku BPS. Podkreśla, że rozwiązanie rezerwy na podatek odroczony znacząco wpłynęło na poziom zysku netto.

- Jeśli chodzi o dywizje to należy odnotować, iż segment napojowy na poziomie EBIT okazał się rentowny (2,1 mln zł zysku), przy 89,7 mln zł przychodów – wskazuje analityk.

- Na wyniki Coliana duży wpływ miały zdarzenia jednorazowe, ale po ich oczyszczeniu okazały się sporo wyższe od moich prognoz na każdym poziomie (dla zysku netto 19.8 mln zł wobec 7,9 mln zł). Również ta spółka znacznie poprawiła w 2012 r. cash flow operacyjny. Należy jednak pamiętać, że na kurs akcji Coliana wciąż może negatywnie wpływać perspektywa przejęcia Solidarności i upoważnienie do podwyższenia kapitału o maksymalnie 40 proc. – mówi Adam Kaptur, analityk Millennium DM.