Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze zalecenia analityków dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Trzymaj" Orange Polska

HSBC podwyższył rekomendację dla Orange Polska do „trzymaj" z „redukuj". Cenę docelową wyznaczył na 5 zł za akcję.

„Sprzedaj" JSW

Analitycy Haitong obniżyli rekomendację dla JSW do „sprzedaj", podnosząc jednocześnie cenę docelową do 59,59 zł z 32,28 zł. Zdaniem analityków Haitoing Banku obecnie jest dobry czas na realizację zysków.

- Kurs wzrósł w ciągu ostatnich trzech miesięcy o 126 proc. (podczas gdy indeks WIG20 umocnił się o 1,3 procent) i aż o 688 proc. od początku roku. Stało się to za sprawą szalonej hossy na spotowym rynku węgla koksowego – wskazano.

Eksperci nie przewidują, by poziomy te mogły się utrzymać przez dłuższy czas i zakładają, że cena węgla koksowego w 2017 r. wyniesie 180 USD za tonę, co oznacza 41-proc. spadek w porównaniu z obecną ceną na rynku spotowym.

- Zwiększony popyt na akcje JSW był również spowodowany włączeniem tej spółki do MSCI Poland Index podczas ostatniego przemodelowania indeksu. Decyzja ta weszła w życie 30 listopada i jej pozytywny efekt wspierający akcje już minął – wskazano.

„Kupuj" Agorę i Wirtualną Polskę

Analitycy Haitong Bank podnieśli cenę docelową akcji Agory do 15,5 zł z 14 zł i Wirtualnej Polski do 61,4 zł z 60,7 zł. Dla obu spółek podtrzymano rekomendację „kupuj". Zdaniem analityków spowolnienie na rynku reklamy jest przejściowe. W ich ocenie dynamika rynku może się odbudować w kolejnych latach dzięki poprawie dynamiki PKB wspartego przez wzrost wydatków inwestycyjnych z nowego budżetu UE. W ocenie Haitong Banku „podatek medialny" może być wprowadzony najwcześniej w połowie 2017 r. - Następny temat to sprzedaż biletów w kinach, która pokazuje bardzo silną korelację z rosnącymi wynagrodzeniami, niskim bezrobociem oraz programem 500+ - wskazano.

Neutralny Comarch

Analitycy Haitong Banku w raporcie z 2 grudnia podwyższyli cenę docelową Comarchu do 161,5 zł z 159,5 zł podwyższając jednocześnie rekomendację do neutralnie, ze „sprzedaj". Analitycy Haitong uważają, że rynek zbyt optymistycznie podchodzi do możliwości poprawienia przez Comarch wyników, głównie za sprawą nowego budżetu UE, utrzymania tego samego tempa wzrostu na rynkach globalnych i dalszego podwyższania marż, a jednocześnie nie docenia zagrożenia, jakim jest dla spółki rosnąca presja płacowa (większa niż w przypadku Asseco Poland), pogarszający się profil przychodów, zmierzający w kierunku kontraktów publicznych, z mniejszą marżą i wyższym ryzkiem jeżeli chodzi o realizację. Te kwestie, plus analizy Haitong dotyczące wydajności pracowników pokazują, że jest mało prawdopodobne, by Comarch powrócił do swojego szczytowego poziomu efektywności z 2014 r., kiedy to przeciętny pracownik generował miesięczne EBITDA w wysokości 3 tys. zł.

Z drugiej strony zwracają uwagę, że Comarch jest obecnie wyceniany według wskaźnika EV/EBITDA na 8,7-i 8-krotność w latach 2016/17, znacząco wyżej niż w przypadku Asseco Poland, dla którego wskaźniki te wynoszą w obydwu przypadkach 6,7-krotność, przy większej efektywności pracowników, mniejszym zagrożeniu presją płacową, większej dywersyfikacji geograficznej i przyzwoitej stopie dywidendy na poziomie 5,8 procent, która dla Comarchu wynosi 0.

„Kupuj" Asseco Poland

Haitong utrzymał cenę docelową Asseco Poland na poziomie 60,5 zł i rekomendację „kupuj". Zdaniem Haitong, Asseco Poland powinno w 2016 r. wypłacić przyzwoitą dywidendę w wysokości 3 zł na akcję, co daje stopę dywidendy na poziomie 5,7 proc. Analitycy uważają, że ostatnie osłabienie wyniku netto może ulec odwróceniu w nadchodzących latach, ponieważ ich zdaniem spółka może być potencjalnie jednym z największych beneficjentów w branży IT jeśli chodzi o nowy budżet UE. Haitong Bank zwraca uwagę, że Asseco Poland jest nie tylko największym graczem IT na polskim rynku publicznym, ale również ma silną pozycję w Czechach i na Słowacji. Oba te kraje otrzymają podobny zastrzyk unijnych funduszy co Polska, w wysokości około 2,2 tys. euro per capita. Polska stanowi „jedynie" 26 proc. przychodów w 2016 r. i 36 procent zysku EBIT, podczas gdy większość pozostałej części pochodzi z rynków denominowanych w euro i dolarze, stąd osłabienie złotego powinno wspomóc wyniki finansowe.

- Dywersyfikacja sektorowa i geograficzna Asseco zmniejsza ryzyko zbyt agresywnej walki o zlecenia w sektorze publicznym, oraz zwiększa szanse na wygranie największych i najtrudniejszych kontraktów, na przykład dla polskiej armii – wskazano.

Wyżej cenią Marvipol Analitycy Vestor DM w raporcie z 5 grudnia podwyższyli cenę docelową dla akcji Marvipolu do 14 zł z 11,4 zł. Broker w dalszym ciągu dostrzega potencjał wzrostu kursu akcji Marvipolu. Do głównych czynników wspierających notowania w nadchodzących kwartałach zalicza: wysoką dynamikę sprzedaży aut Jaguar Land Rover przy utrzymaniu wysokich rentowności, potencjał segmentu mieszkaniowego związany ze zwiększaniem oferty, kontynuację współpracy z Panattoni, zamknięcie transakcji sprzedaży Prosta Tower, ogłoszenie polityki dywidendowej oraz postępy prac nad procesem podziału spółki.

„Kupuj" ATM Grupę

Analitycy DM BDM w raporcie z 1 grudnia podnieśli rekomendację ATM Grupy do „kupuj" z „trzymaj", a cenę docelową jednej akcji do 4,75 zł z 3,62 zł. - W porównaniu z poprzednim raportem analitycznym patrzymy z większym optymizmem na przyszłe wyniki w obszarze produkcji tv i zarządzania. Drugim kluczowym argumentem przesądzającym o naszym optymistycznym podejściu jest posiadany przez spółkę pakiet 50 proc. w kapitale Aidem Media – wskazano.

- Ostatnie kwartały dla tego podmiotu definiujemy jako wytężoną pracę organiczną. Spodziewamy się, że efekty podjętych działań będą widoczne w rezultatach już w 2017 r. – dodano.

Jak podano w raporcie, obecnie ATM Grupa jest handlowana przy mnożniku EV/EBITDA na lata 2017-2018 na poziomie odpowiednio 7,6x i 7,3x. – Powyższe wskaźniki nie uwzględniają wartości Aidem Media i naszym zdaniem przyszłe ewentualne upublicznienie tego podmiotu może mieć istotny pozytywny wpływ na strukturę bilansu spółki – podsumowano.

„Kupuj" KGHM Analitycy DM BZ WBK podwyższyli rekomendację KGHM do „kupuj" ze „sprzedaj", a cenę docelową jednej akcji spółki podnieśli o 160 proc., do 117 zł. Eksperci wskazali, że KGHM korzysta z wysokiego poziomu dźwigni operacyjnej i finansowej. Nagły wzrost cen miedzi oraz osłabienie złotego wpływa na podwyższenie ich prognoz EBITDA i zysku netto spółki o kolejno 40 proc. (6,4 mld zł w 2017. ) i 100 proc. (3 mld zł w 2017 r.). Zdaniem brokera KGHM może znacząco pobić konsensus na 2017 r., a oczekiwany silny cash flow może wpłynąć na zmniejszenie zadłużenia netto spółki.

„Sprzedaj" Eurocash

Analitycy DM PKO BP w raporcie z 30 listopada obniżyli rekomendację dla spółki Eurocash do „sprzedaj" z „kupuj", a cenę docelową do 32 zł z 55,6 zł. - Po trzech kwartałach rozczarowujących wyników oraz braku wyraźnych sygnałów poprawy, co pozwala zakładać utrzymanie negatywnych tendencji w 2017 r., rewidujemy nasze oczekiwania i prognozy na przyszły rok. Ze względu na wzrost kosztów (rozwój nowych projektów), spadek efektywności sprzedażowej w Cash&Carry oraz blokowanie przejęć przez UOKiK obniżamy naszą rekomendację i cenę docelową – wskazują eksperci. Prognozują, że w tym roku spółka zanotuje 188 mln zł zysku netto i 277 mln zł zysku EBIT, przy przychodach na poziomie 21,1 mld zł, a rok później zaraportuje 227 mln zł zysku netto, 310 mln zł zysku operacyjnego i 22,1 mld zł obrotu.

„Trzymaj" Emperię

DM PKO BP w raporcie z 30 listopada obniżył rekomendację dla Emperii do „trzymaj" z „kupuj", ustalając cenę docelową akcji spółki na poziomie 63 zł.

- Strategia oparta na intensyfikacji wzrostu w segmencie detalicznym pozwala generować stabilne przepływy operacyjne, a obecny poziom gotówki netto (80 mln zł) jest wystarczający, aby myśleć o przejęciach – wskazano.

Jednak analitycy oceniają, że bardzo wysokie jest prawdopodobieństwo przegrania sporu z Urzędem Skarbowym o zapłatę podatku CIT ze sprzedaży Tradisu, dlatego zdecydowali się na obniżenie zalecenia dla spółki. Chodzi o kwotę 250 mln zł (wraz z odsetkami), co daje 21 zł na walor.

Mercator Medical warty więcej

Analitycy Vestor DM w raporcie z 9 grudnia podnieśli cenę docelową jednej akcji spółki Mercator Medical do 27,2 zł z 26,5 zł.

„Kupuj" Medicalgorithmics Trigon DM wznowił wydawanie rekomendacji dla Medicalgorithmics od zalecenia „kupuj" z ceną docelową 354 zł. - Przejęcie Medi-Lynx przeniosło wyniki skonsolidowane Medicalgorithmics na inny poziom. Niestety sprawy sądowe i bardzo wysokie koszty obsługi prawnej spowodowały, że osiągane wyniki tego roku zostały istotnie zaburzone, a dynamiki wzrostu wyhamowały – wskazano.

- Obecnie wydaje się, że etap batalii sądowych jest już niemal zakończony, a ostatecznym krokiem będzie rozwiązanie kwestii przejęcia również drugiego amerykańskiego partnera - firmy AMI Monitoring. W naszym scenariuszu bazowym zakładamy, że wspomniana transakcja dojdzie do skutku, a konsolidacja wyników AMI będzie miała miejsce od II kwartale 2017 r. – dodano.

Zdaniem Trigon DM zakończenie spraw sądowych pozwoli na całkowite skoncentrowanie się na biznesie operacyjnym, co powinno przełożyć się na systematyczny wzrost przychodów w kolejnych okresach. - Wspierające otoczenie rynkowe, optymistyczne zapowiedzi nowych władz w USA, a także w dalszym ciągu konkurencyjne urządzenie spółki, to czynniki, które również mogą przyczynić się do wzrostu wyników. Uwzględniając efekt przejęcia AMI oraz zakładany wzrost organiczny, implikowany wskaźnik P/E na 2017 r. wynosi 17,2x, co stanowi 25 proc. dyskonto w stosunku do BioTelemetry - głównego konkurenta spółki na rynku amerykańskim – podsumowano.

„Kupuj" Briju

Analitycy DM Banku BPS w raporcie z 6 grudnia podnieśli cenę docelową akcji Briju do 37,8 zł z 28,8 zł, podtrzymując rekomendację „kupuj".

„Trzymaj" CCC

Analitycy DM Banku BPS w raporcie z 2 grudnia obniżyli rekomendację dla CCC do „trzymaj' z „kupuj", z kolei cenę docelową jednej akcji spółki podnieśli do 203 zł z 160,1 zł. - Bazując na prognozach poszczególnych segmentów grupy CCC, uważamy, iż potencjał wzrostu wartości rynkowej na chwilę obecną został wyczerpany – wskazano. - Nasze szacunki odnośnie do rozwoju powierzchni do 2017 r. są tożsame z planami spółki, które zakładają, iż sieć na koniec 2017 r. wynosić będzie 561 tys. m kw. Dodatkowo patrząc na zaprezentowane bardzo dobre wyniki październikowej i listopadowej sprzedaży podejrzewamy, że spółka w całym 2016 r. wypracuje 276,9 mln zł zysku netto – dodano. DM Banku BPS szacuje także, że w 2017 r. zysk netto spółki wzrośnie do 329,7 mln zł.

„Sprzedaj" LPP

Analitycy DM Banku BPS w raporcie z 2 grudnia wydali rekomendację „sprzedaj" dla akcji LPP, obniżając cenę docelową do 5.100 zł z 5.498 zł. - Głównym wyzwaniem dla spółki pozostanie walka o utrzymanie marży handlowej, która ze względu na duże wyprzedaże i działania konkurencji mocno ucierpiała w 2016 r. Nie bez znaczenia na osiągane wyniki miała kondycja głównej marki i umocnienie USD, które wymusiło konieczność podjęcia radykalnych kroków. Jednym z nich były zmiana wewnątrz organizacji i decyzja o zamknięciu nowo utworzonej marki Tallinder – wskazano.