Wojna cenowa w handlu IT jeszcze się nie skończyła

Nowe technologie › Notowania giełdowych dystrybutorów już od dłuższego czasu są pod presją. Inwestorzy zastanawiają się, jak zakończy się starcie krajowych firm z zagranicznymi gigantami.

Średnio o 15 proc. potaniały od początku roku akcje dystrybutorów IT notowanych na warszawskiej giełdzie. Najwięcej stracili akcjonariusze ABC Daty i AB. Nad kreską jest jedynie starające się o układ z wierzycielami Action. Wiele wskazuje, że trwające już od około dwóch lat kłopoty branży jeszcze się nie skończyły.

Krajowa trójca...

Dobrze obrazują to wyniki AB za miniony rok obrotowy (zakończył się w czerwcu 2018 r.). Widać w nich mocny spadek zysków oraz stagnację na poziomie przychodów. To efekt m.in. mocno rozpychającego się zagranicznego koncernu Also, który chce przejąć jak największą część rynku. Analitycy zwracają uwagę, że są wprawdzie segmenty, w których AB błyszczy i może pochwalić się imponującą dynamiką (np. RTV/AGD, chmura, gadżety do gier), ale na podstawowym rynku dystrybucji IT trwa nadal ostra wojna cenowa. Zarząd AB uspokaja, że najmocniej dotyka ona mniejsze i słabsze podmioty, a większe mogą na niej tylko zyskać. Twierdzi jednoczenie, że udziały rynkowe grupy AB rosną.

Kapitalizacja spółki wynosi obecnie ponad 0,3 mld zł. Według rekomendacji domów maklerskich kurs ma potencjał wzrostowy. Analitycy chwalą spółkę za dobre fundamenty i bezpieczną strukturę finansowania.

GG Parkiet

Nieznane są jeszcze wyniki za I półrocze ABC Daty. Raport, według pierwotnego harmonogramu, miał trafić na rynek 13 września, ale niedawno spółka zmieniła termin publikacji na 28 września. Przy piątkowej cenie akcji kapitalizacja spółki wynosi niespełna 0,2 mld zł. Jej największym akcjonariuszem jest giełdowy MCI Capital. Od kilku lat szuka na nią kupca, ale na razie konkretów brak. Według opublikowanej kilka lat temu strategii kapitalizacja ABC Daty w 2018 r. miała urosnąć do poziomu 1 mld zł, co – w obliczu aktualnych wycen – wydaje się nierealne. Notowania ABC Daty są pod presją, mimo że w ostatnich miesiącach ze spółki napływały dobre wieści. Informowała niedawno o pozytywnym zakończeniu postępowania dotyczącego podatku VAT za drugi kwartał 2014 r. oraz o podpisaniu umowy na wyłączną dystrybucję rozwiązań chińskiego koncernu Alibaba w Polsce i siedmiu innych krajach regionu.

Z kolei Action, w którym od sierpnia 2016 r. trwa postępowanie sanacyjne, przebudowuje model biznesowy i próbuje wrócić na rynek. Zarząd miał nadzieję, że porozumienie z wierzycielami uda się zawrzeć wcześniej, ale sprawa się przedłuża. Pod koniec sierpnia spółka przedstawiła zmodyfikowany projekt propozycji układowych, precyzujący zabezpieczenia wierzytelności w postaci hipoteki i zastawu rejestrowego. Przewiduje on również podział dodatkowej kwoty pomiędzy wierzycieli w przypadku wygrania przez giełdową spółkę spraw podatkowych. To właśnie spory z fiskusem stały się bezpośrednią przyczyną jej kłopotów. Teraz wycena rynkowa Actionu sięga 60 mln zł.

...i cypryjski rodzynek

Kilka lat temu w poważnych tarapatach był też zarejestrowany na Cyprze Asbis, ale przeprowadził gruntowną restrukturyzację i jego wyniki zdecydowanie się poprawiły. W górę poszły też notowania, ale w ostatnich miesiącach dominuje podaż. W piątek natomiast akcje drożały o 1,5 proc. w reakcji na informację o 41-proc. wzroście przychodów w sierpniu, do 188 mln USD. Najlepiej Asbisowi idzie biznes w krajach byłego Związku Radzieckiego.

Siarhei Kostevitch, dyrektor generalny i przewodniczący rady dyrektorów Asbisu, podkreśla, że grupa właśnie wkracza w najlepszy pod względem sprzedaży okres w branży. – Oczekujemy, że znaczny wzrost naszych przychodów będzie kontynuowany – dodaje Kostevitch.

W I półroczu 2018 r. przychody Asbisu wyniosły 966 mln USD w porównaniu z 570 mln USD w analogicznym okresie minionego roku. Zysk brutto zwiększył się o blisko 43 proc., do 43,2 mln USD, a zysk netto wzrósł blisko trzykrotnie. Największą, ponad 170-proc. dynamikę odnotowano w segmencie smartfonów. Dobrze wypadły też płyty główne oraz karty graficzne. Obecnie kapitalizacja rynkowa Asbisu wynosi około 150 mln zł.