AC kusi inwestorów wysoką rentownością i dywidendą

Producent instalacji gazowych ma wypłacać gros zysku akcjonariuszom

Maksymalnie 79,2 mln zł ze sprzedaży 3,68 mln akcji AC, odpowiadających za niespełna 40 proc. kapitału spółki, mogą pozyskać obecni akcjonariusze firmy z Białegostoku. Wczoraj odbyła się budowa księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych, którym oferowanych jest 80 proc. wystawionych na sprzedaż akcji. Zapisy na akcje w transzy dla instytucji i inwestorów indywidualnych ruszyć mają jutro.

 

 

Czy oferta akcji producenta instalacji gazowych do samochodów wzbudzi zainteresowanie inwestorów z GPW? Przemawia za tym atrakcyjna, na tle branżowych konkurentów, wycena przedsiębiorstwa.

Zakładając, że akcje AC zostaną sprzedane po cenie maksymalnej, ustalonej na 21,5 zł, białostocka spółka wypada korzystnie w zestawieniu z notowanymi na giełdach w USA czy Europie innymi producentami instalacji gazowych. AC może pochwalić się atrakcyjniejszym?wskaźnikiem ceny akcji do przypadającego na nie zysku czy marżą realizowaną na sprzedawanych towarach. W porównaniu z notowanym na giełdzie w Mediolanie koncernem Landi Renzo, jednym z największych graczy na światowym rynku instalacji gazowych, AC może się pochwalić dwukrotnie wyższą marżą operacyjną. Z kolei firma BRC, należąca do notowanej na Nasdaq grupy Fuel Systems Solutions, wypracowała w 2010 r. zarobek operacyjny niższy o ponad 25 proc. od tego, jaki wykazało AC.

 

 

Gorzej, w porównaniu z konkurentami, AC wypada za to pod względem ceny, jaką inwestorzy mają zapłacić za majątek spółki. Podczas gdy C/WK dla AC wynosi 3,7, jego światowi rywale notowani są z maksymalnie 100-proc. premią wobec wartości księgowej. Równocześnie jednak AC bije rywali wysokim zwrotem na kapitale (ROE). W ostatnich latach AC?regularnie osiągało ponad 30-proc. stopę zwrotu na kapitale, podczas gdy konkurenci mogą się pochwalić najwyżej o połowę gorszym wynikiem.

Giełdowym inwestorom oferowane są wyłącznie stare akcje AC. – AC jako spółka nie cierpi na brak kapitału. Planowane inwestycje jesteśmy w stanie sfinansować z wypracowywanego zysku lub kredytów bankowych, z których pozyskaniem, biorąc pod uwagę niskie zadłużenie odsetkowe, nie będziemy mieć problemu – mówi podczas konferencji prasowej Katarzyna Rutkowska, prezes AC. Przedstawiciele spółki zapewniają, że w najbliższej przyszłości AC nie będzie podwyższać kapitału w drodze emisji akcji.

 

 

Władze białostockiej spółki oceniają, że planowane inwestycje nie zmienią dotychczasowej polityki dywidendowej, zakładającej wypłatę akcjonariuszom całości lub zdecydowanej większości zarobku netto. W latach 2008–2010 firma wypłaciła akcjonariuszom, w formie dywidendy z zysku, kapitału zapasowego oraz w drodze skupu akcji, niemal 52 mln zł, co stanowi połowę zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację za ten okres.

[email protected]