Zagraniczne inwestycje OFE. Na które spółki stawiają?

W 2025 roku otwarte fundusze emerytalne aktywnie handlowały akcjami spółek notowanych na zagranicznych giełdach. Zainwestowały m.in. w europejskie banki, spółki sektora obronnego i handlu oraz technologicznych gigantów z USA.

Z roku na rok rośnie wartość akcji zagranicznych spółek posiadanych przez otwarte fundusze emerytalne. W skali całego roku wartość całego pakietu zagranicznych walorów zwiększyła się o ok. 9,5 mld zł, osiągając na koniec 2025 r. prawie 38 mld zł. Największy w tym udział miała hossa, która wywindowała wyceny zagranicznych spółek.  W nieco mniejszym  stopniu dołożyły się do tego zakupy kolejnych pakietów akcji dokonane przez fundusze. Zakończony niedawno rok był kolejnym rokiem z rzędu, w którym OFE chętniej kupowały zagraniczne akcje, niż się ich pozbywały.

Foto: Parkiet

Europejskie banki i spółki technologiczne z USA

W portfelach OFE na koniec 2025 r. łącznie znajdowały się akcje 260 spółek notowanych na zagranicznych rynkach  w porównaniu do  nieco ponad 180 firm notowanych na krajowej giełdzie. W porównaniu z rodzimymi akcjami na ogół nie są to jednak znaczące pakiety. W części zagranicznej portfeli  dominują podmioty z rozwiniętych rynków Europy Zachodniej i USA. W pierwszej dziesiątce największych zagranicznych inwestycji OFE aż pięć stanowią papiery czołowych europejskich banków. To właśnie udziały w jednym z nich, włoskim UniCredit, są największą pozycją w zagranicznych portfelach OFE. Łącznie fundusze mają 0,9-proc. pakiet akcji banku, który był wart na koniec ubiegłego roku ponad 4 mld zł wobec 2,6 mld zł rok wcześniej, mimo zmniejszenia zaangażowania w papiery banku w ciągu ostatniego roku.

To efekt kontynuacji hossy, której głównymi beneficjentami byli przedstawiciele europejskiego sektora bankowego, w wyniku czego wyceny ich akcji znacząco wzrosły. Dwu- czy nawet trzycyfrowe roczne stopy zwrotu w tym sektorze w minionym roku nie były niczym nadzwyczajnym. Zachęciło to niektórych zarządzających do częściowej realizacji zysków wypracowanych także z akcji większości pozostałych zagranicznych banków, choć w porównaniu rok do roku posiadane pakiety takich czołowych europejskich kredytodawców, jak austriacki Erste Bank (ponad 3,5 mld zł), włoska Intesa Sanpaolo (1,1 mld zł), holenderskie ING Group (1,1 mld zł) czy hiszpański Banco Santander (blisko 0,9 mld zł), na koniec 2025 r. były warte dużo więcej niż rok wcześniej. Natomiast dużo mniej znaczące pakiety fundusze posiadały w amerykańskich i brytyjskich bankach, wśród których najwięcej warte były akcje Morgan Stanley (214 mln zł) i Barclaysa (127 mln zł).

 Za oceanem znacznie większym zainteresowaniem zarządzających cieszyły się spółki technologiczne, które w minionym roku w większości kolejny rok z rzędu przyniosły ich posiadaczom zyski. Skupiający je indeks Nasdaq kontynuował trend wzrostowy, dokładając w 2025 r. ponad 20 proc. wzrostu. Stawiali przede wszystkim na uznanych potentatów z tego sektora, jak internetowy gigant e-handlu Amazon, Alphabet, będący właścicielem Google’a, oraz Microsoft. W wyniku poczynionych w minionym roku zakupów wartość posiadanych pakietów akcji Amazona wzrosła do prawie 1 mld zł, co daje mu szóste miejsce w rankingu największych zagranicznych inwestycji OFE. Warto zauważyć, że spółka była obecna w każdym z portfeli OFE. Z kolei pakiety dwóch pozostałych spółek były warte odpowiednio  874 mln zł i 400 mln zł. W portfelach nie mogło zabraknąć miejsca na akcje spółek będących beneficjentami rynku napędzanego rozwojem sztucznej inteligencji. Na celowniku znaleźli się czołowi producenci półprzewodników, jak Nvidia czy Micron, w których zarządzający kolejny rok z rzędu zwiększyli stan posiadania. Ich obecność w portfelach bardzo się opłaciła, bo ich akcje kontynuowały dynamiczne zwyżki w 2025 r. co sprawiło, że posiadane pakiety ich akcji wyraźnie urosły rok do roku. Nvidia niedawno została pierwszą firmą na świecie z wyceną sięgającą 5 bln USD. W posiadaniu OFE jest pakiet akcji spółki warty 262 mln zł. Jednocześnie około 420 mln zł zainwestowały w akcje Micronu. W centrum uwagi znalazły się też spółki zajmujące się cyberbezpieczeństwem, których znaczenie w portfelach OFE wzrosło kolejny rok z rzędu. Wśród europejskich firm na celowniku znalazł się SAP, niemiecki gigant oprogramowania dla przedsiębiorstw, w którego OFE zainwestowały łącznie ok. 273 mln zł. Niewiele mniej jest warty pakiet Snowflake, spółki działającej w obszarze analizy danych i oprogramowania, która w 2025 r. zwróciła uwagę kolejnych zarządzających.

Tradycyjne sektory na celowniku

Zarządzający nie rezygnowali z inwestycji w bardziej tradycyjne sektory gospodarki. Znaczącą pozycję wśród zagranicznych spółek stanowiły akcje potentatów przemysłu ciężkiego, jak czołowi producenci miedzi Freeport-McMoRan i Southern Copper, notowani na amerykańskiej giełdzie. Obie spółki mają za sobą bardzo udany rok. Lepsze perspektywy zarządzający dostrzegają jednak w tej pierwszej, dokupując kolejne pakiety akcji. Łącznie posiadają akcje wydobywczej spółki warte ponad 900 mln zł. Notowania miedzi mocno od dłuższego czasu dynamicznie zwyżkują, ustanawiając nowe historyczne szczyty. Z prognoz analityków wynika, że w 2026 r. na globalnym rynku będziemy mieli do czynienia z niedoborem miedzi powodowanym m.in. gromadzeniem zapasów w USA.

 W dalszym ciągu zarządzający chętnie stawiali na akcje przedstawicieli europejskiego sektora obronnego, choć podchodzili do spółek bardziej selektywnie. Z jednej strony zwiększyli  zaangażowanie w papiery niemieckiego potentata zbrojeniowego Rheinmetallu czy brytyjskiego BAE Systems, z drugiej nie mieli oporów przed realizacją zysków z akcji szwedzkiego Saaba. Zdecydowanie mocniejszą pozycję w portfelach OFE miał Rheinmetall z pakietem o wartości prawie 900 mln zł.

 Niesłabnącym zainteresowaniem cieszyły się akcje z sektora konsumenckiego. Najwięcej fundusze włożyły w walory portugalskiego właściciela sieci Biedronka – Jeronimo Martins. Cały posiadany pakiet jest już warty blisko 850 mln zł. Nadzieje OFE wiążą z e-platformą Zalando – przez ostatni rok nabyły kolejne pakiety akcji firmy. Do łask wróciły także papiery producenta dóbr luksusowych LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton. Po zeszłorocznych zakupach łącznie fundusze posiadają akcje warte blisko 300 mln zł. Jednocześnie zmniejszyły zaangażowanie w papierach prowadzącej tradycyjne sklepy hiszpańskiej Grupy Inditex, właściciela m.in. marki Zara.

Duże nadzieje zarządzający pokładają w akcjach notowanego na giełdzie w Amsterdamie InPostu zarządzanego przez Rafała Brzoskę. W trakcie minionego roku fundusze dokonały znaczących zakupów akcji firmy i dysponują już pakietem wartym ponad 1,3 mld zł, co daje spółce trzecią pozycję wśród największych zagranicznych inwestycji OFE na rynkach akcji. W wyniku zeszłorocznych zakupów kolejnych pakietów akcji zwiększyły swój udział w akcjonariacie spółki z 4,3 proc. do 5,9 proc.

Więcej możliwości dla OFE

Inwestowanie w akcje zagranicznych firm daje OFE nowe możliwości. Oferują one szerokie spektrum spółek z branż, które są nieobecne lub słabo reprezentowane na polskiej giełdzie. Korzyści z zagranicznych inwestycji jest jednak więcej. – Rynki zagraniczne, takie jak USA czy największe rynki Europy Zachodniej, oferują znacznie wyższą płynność, co pozwala funduszom lokować znacznie większe kwoty bez ryzyka gwałtownych wahań kursów i ułatwia profesjonalne zarządzanie portfelem. Równie istotna jest dywersyfikacja sektorowa. Struktura GPW jest zdominowana przez branże tradycyjne – bankowość, energetykę, surowce czy handel. W Polsce brakuje natomiast silnej reprezentacji sektorów nowoczesnej gospodarki, takich jak zaawansowane technologie, biotechnologia czy półprzewodniki. Dzięki inwestycjom zagranicznym OFE zyskują ekspozycję na globalnych liderów innowacji, takich jak Apple, Microsoft czy Nvidia. To sprawia, że portfele emerytalne stają się mniej podatne na lokalne problemy sektorowe –zauważa Krzysztof Kamiński, analityk Oanda TMS Brokers.