Rynek pierwotny odżyje w II półroczu

To najgorszy rok od 2009. Czy widoczna poprawa koniunktury na giełdzie pomoże rynkowi IPO?

Od początku maja WIG zyskał już ponad 7 proc. Jeszcze mocniej, bo aż o 11 proc., wzrósł mWIG40. To dobra wiadomość dla właścicieli spółek, które chcą wejść na giełdę. – W zamrażarkach czekają prospekty firm, które liczyły na większe wyceny. Obecnie, gdy ceny „średniaków" na GPW znacznie wzrosły, rynek IPO (pierwsza oferta publiczna – red.) może stać się bardziej atrakcyjny dla inwestorów. Wydaje się, że w najbliższych miesiącach możemy mieć do czynienia z ożywieniem – uważa Marcin Materna, szef działu analiz Millennium DM.

Teraz w Komisji Nadzoru Finansowego jest dziesięć  prospektów emisyjnych przyszłych debiutantów.

Średnio 11 proc. zysku

W 2012 r. na GPW zadebiutowało 19 spółek. Akcje ośmiu z nich wciąż są notowane poniżej ceny z oferty (bądź kursu odniesienia). Jeśli ktoś kupił akcje ubiegłorocznych debiutantów po cenie z zamknięcia pierwszej sesji, do tej pory zarobił średnio zaledwie 2 proc. Ten wynik i tak jest zawyżony przez PCC Exol, który dał już zarobić ok. 260 proc. Gdy wyłączymy go z zestawienia, jesteśmy średnio 12 proc. pod kreską. Lepiej wypadają tegoroczni debiutanci. Jeśli ktoś kupił ich akcje w ofercie, do tej pory zarobił średnio 11 proc. Niemal identyczny wynik otrzymamy, gdy jako bazę przyjmiemy kurs z zamknięcia w dniu debiutu. Martwić może jednak niewielka liczba debiutantów – do tej pory było ich zaledwie sześciu. Tak źle nie było od czterech lat.

Czekamy na II półrocze

Przedstawiciele biur maklerskich nie kryją, że sytuacja jest trudna. – W naszej ocenie rynek małych ofert do 50 mln zł w dalszym ciągu będzie trudny. Nowi emitenci konkurują z transakcjami sprzedaży akcji spółek już notowanych. Jednak pozostajemy optymistami i zakładamy, że II połowa roku powinna przynieść ożywienie – mówi Jan Rekowski, dyrektor departamentu IPO DM BZ WBK. Jego zdaniem ożywienie na rynku będzie związane m.in. z rozwiązaniem kwestii OFE oraz napływem środków do funduszy akcyjnych. – BZ WBK pracuje nad kilkoma transakcjami IPO – dodaje.

Skarb Państwa (nie) śpi?

Rekowski podkreśla, że inwestorzy oczekują dużych ofert spółek Skarbu Państwa oraz potencjalnej sprzedaży pakietów akcji firm już notowanych. Czy MSP planuje w najbliższych miesiącach sprzedaż resztówek? – Decyzje o ewentualnej sprzedaży akcji będą uzależnione m.in. od aktualnej sytuacji rynkowej – podkreśla resort, nie podając żadnych konkretów.

Natomiast jeśli chodzi o debiuty, najbardziej oczekiwanym jest Energa. – Przygotowania do oferty trwają. Chcielibyśmy, by IPO odbyło się jesienią bieżącego roku. Obecnie finalizujemy proces wyboru doradców finansowych. Rozważamy także różne scenariusze, które mają ofertę sprzedaży Energi uatrakcyjnić – poinformowała nas Katarzyna Kozłowska, rzecznik MSP. O jakie scenariusze chodzi? – Gdy tylko zapadną stosowne decyzje, będziemy o tym informować. Trwają analizy – ucina Kozłowska.

Jeszcze kilka miesięcy temu zapowiadano, że Energa pojawi się na giełdzie w I półroczu.  Jerzy Nikorowski, doradca inwestycyjny BM BNP Paribas, wskazuje na dwa powody przesunięcia prywatyzacji. – Pierwszy to bardzo słaba kondycja spółek z polskiej branży energetycznej, co wynika z niskich cen prądu oraz wysokich potrzeb inwestycyjnych polskiej energetyki. Ponadto zakładając, że grupa Energa połączy się z ZEW Niedzicą przed wejściem na giełdę, przygotowanie niezbędnych dokumentów uwzględniających zmianę składu holdingu może się rozłożyć w czasie – mówi.

Inwestorzy czekają też na PKP Cargo. – Debiut jest planowany na IV kwartał 2013 r., jednak nie jest to termin wiążący – zaznacza Mirosław Kuk, dyrektor ds. komunikacji projektów strategicznych PKP.

[email protected]

Opinie

Witold Hruzewicz, partner w firmie doradztwa strategicznego Azimutus

Majowe ożywienie na giełdzie jest za krótkim okresem, aby na jego podstawie prognozować wzrosty. Bardziej symptomatyczne, jeśli chodzi o nastroje inwestorów, jest dalsze opóźnianie debiutu Energi. Od kilku miesięcy wiadomo, że mało prawdopodobne będzie uzyskanie ceny oferowanej przez PGE w 2010 r., dlatego prawdopodobnie Skarb Państwa zwleka z debiutem. Koniunktura na IPO oczywiście wróci – zwiastunem tego będzie umocnienie się złotego, symbolizujące powrót zagranicznego kapitału oraz przesunięcie kapitału z depozytów bankowych do funduszy akcyjnych. Do tego czasu najlepszym źródłem kapitału dla spółek rozważających IPO pozostają fundusze PE.

Michał Pawłowski, adwokat DLA Piper

Poprawa sytuacji na rynku IPO wynika z reguły ze zwiększonego ruchu na rynku wtórnym. W dużej mierze to zwyżki indeksów pokażą, że okno na IPO będzie dalej otwarte. Dotychczas polski rynek cierpiał, podczas gdy zagraniczne indeksy zwyżkowały. Wierzymy, że GPW będzie goniła inne giełdy. Dynamika ostatnich dni pokazuje, że ten proces się rozpoczął. Obecnie kilka ciekawych spółek przygotowuje się do debiutu. Zwyżki indeksów i pierwsza udana transakcja mogą spowodować wzrost liczby debiutów w najbliższym czasie. Wydaje się, że planowane na ten rok debiuty firm z portfela Skarbu Państwa, jak Energa, Węglokoks czy Exalo Drilling nie są zagrożone.