Faworyci analityków do skokowej poprawy wyników w III kwartale

Sezon publikacji wyników już wystartował, ale prawdziwy wysyp raportów za III kwartał dopiero przed nami. Sprawdzamy, gdzie analitycy spodziewają się największej poprawy rezultatów.

Analiza › Sezon publikacji wyników już wystartował, ale prawdziwy wysyp raportów za III kwartał dopiero przed nami. Sprawdzamy, gdzie analitycy spodziewają się największej poprawy rezultatów.

Niemal wszystkie liczące się biura maklerskie przedstawiły swoje prognozy wyników dla spółek, które pokrywają analizami. Postanowiliśmy sprawdzić, dla których firm III kwartał był najbardziej udany pod względem osiągniętych rezultatów zanim same się tym pochwalą.

Systematycznie w górę

Z prognoz Trigon DM wynika, że kolejny udany kwartał pod względem wypracowanych wyników ma za sobą ABC Data. Michał Sztabler spodziewa się podwojenia  zysku netto, licząc rok do roku. Jego szacunki zakładają także wzrost zysku operacyjnego o 76 proc.  w porównaniu z takim samym okresem 2013 roku przy wzroście przychodów o 23 proc., do 1,1 mld zł. Specjalista podkreśla w swojej prognozie, że realizacja budżetu, będącego bazą dla prognoz spółki na 2013 rok( 4,8 mld zł przychodów i 80 mln zł EBITDA), przebiega zgodnie z planem. – Na tej podstawie przyjęliśmy, że wyniki operacyjne III kwartału będą zbliżone do raportowanych w poprzednim okresie. Oznaczałoby to obniżenie tempa wzrostu przychodów z około 45 proc. w pierwszych dwóch okresach 2013 roku do ok. 23–25 proc. w raportowanym kwartale. Przypominamy, że w III kwartale 2012 roku nastąpił skokowy wzrost obrotów spółki (głównie dzięki wysokiej dynamice eksportu), który trudno jest utrzymać. O ile jeszcze w pierwszych dwóch kwartałach efekt niskiej bazy pozwalał wykazywać ponad 40-proc. zwyżki, o tyle już od III kwartału 2013 r. dynamika będzie spadać. Sądzimy, że w ostatnim kwartale spadnie do ok. 15 proc., licząc rok do roku.

W gronie wynikowych prymusów nie mogło zabraknąć Zetkamy. Producent armatury przemysłowej w III kwartale utrzyma dwucyfrowe tempo poprawy rezultatów. – Spółka osiągnie w drugim półroczu 2013 r. lepsze wyniki rok do roku głównie ze względu na niską bazę w segmencie elementów złącznych, gdzie od początku roku poprawia się rentowność. Dodatnią dynamiką wzrostu będą się też charakteryzować pozostałe segmenty, co przy utrzymaniu dobrej rentowności z pierwszego półrocza przełoży się na poprawę wyników całej grupy –argumentują analitycy Millennium DM. Wskazują , że Zetkama  realizuje  zamówienia  według  zakładanego  budżetu, a osiągane wyniki są zgodne z nową  prognozą roczną, którą zarząd opublikował w sierpniu.

Sezon na żniwa

W ocenie analityków, lepszych rezultatów można oczekiwać także po producentach materiałów budowlanych, dla których, biorąc pod uwagę osiągane wyniki finansowe, trzeci kwartał jest sezonowo najlepszy. Zdaniem Krystiana Brymory, analityka DM BDM , wśród nich wynikami ma szanse błysnąć producent kostki brukowej Libet. – Biorąc pod uwagę letnie ożywienie na rynku budowlanym (m.in. widoczne na rynku cementu), spodziewamy się, że spółka zaprezentuje dodatnią dynamikę sprzedaży. Równocześnie zakładamy utrzymanie pozytywnych tendencji na marży, co przy wysokiej dźwigni powinno dać wyraźną poprawę wyników – przekonuje analityk DM BDM.  Wskazuje, że Libet utrzymuje ceny produktów z ubiegłego roku, jednocześnie nieco niższe są koszty zakupu cementu oraz wyraźnie niższe ceny kruszyw. To pozwoliło spółce na osiągnięcie w III kwartale 49-proc. dynamiki poprawy zysku operacyjnego przy 8-proc. zwyżce sprzedaży.

W imponującym tempie poprawia swoje wyniki Rainbow Tours, czego potwierdzeniem będą  wyniki zakończonego kwartału. – Z uwagi  na  sezonowość trzeci kwartał  ma kluczowe  znaczenie dla  rezultatów rocznych. Zgodnie  z opublikowanymi  danymi o miesięcznych przychodach Rainbow Tours wciąż utrzymuje dynamikę przychodów na poziomie ponad 30 proc. rok do roku – zwracają uwagę analitycy Millennium DM w swojej prognozie.  W ocenie brokera, utrzymanie  wysokiej  dynamiki  przychodów  pozwoli na zdecydowaną  poprawę  wyników  kwartalnych  i  rocznych.  Dzięki  temu spółka  w  tym  roku  powinna  po  raz  pierwszy  przekroczyć  poziom  10  mln zł zysku netto. Tylko w III kwartale zarobiła na czysto 8,6 mln zł wobec 4,5 mln zł przed rokiem.

Efekt dźwigni ujawnił się w wynikach

Dużo lepsze od ubiegłorocznych rezultaty spodziewane są w Inter Carsie. – W trzecim  kwartale oczekujemy wysokiej dynamiki wzrostu sprzedaży zarówno w kraju, gdzie grupa obserwuje ożywienie na rynku części i korzysta na słabości jednego ze swoich konkurentów, jak również za granicą – wskazuje Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM. Z opublikowanych miesięcznych danych sprzedażowych wynika, że Inter Cars będzie mógł się pochwalić dwucyfrowym wzrostem przychodów w zakończonym kwartale. – Wysokiej dynamice przychodów w III kwartale towarzyszyła poprawa marży brutto na sprzedaży o 0,2 pkt proc., do poziomu 31,5 pkt proc. w związku z pozyskaniem większych upustów u dostawców z tytułu rosnących wolumenów zakupów i mniejszej konkurencji ze strony krajowych graczy –  dodaje specjalista. Wskazuje, że wzrost sprzedaży wyzwolił bardzo pozytywny efekt dźwigni operacyjnej. Z jego prognozy wynika, że przy 18-proc. zwyżce przychodów spółka zaraportuje w III kwartale 104-proc. wzrost zysku netto i 69-proc. poprawę zysku EBIT.

Z prognoz brokerów wynika, że do udanych zakończony kwartał może zaliczyć Forte. Krystian Brymora, analityk DM BDM, podkreśla, że w III kwartale utrzymywała się dobra koniunktura w sektorze meblarskim (produkcja sprzedana mebli wzrosła o 8,5 proc., licząc rok do roku), a branży sprzyjało osłabienie złotego. –  Oczekujemy więc ponownie silnych wyników Forte, jednakże będzie to prawdopodobnie ostatni kwartał z taką poprawą rentowności. Firma w ostatnim czasie zdecydowanie zwiększa wolumen sprzedaży, dzięki czemu może się pochwalić dynamiką przyrostu wyniku rzędu kilkudziesięciu procent, licząc rok do roku, co zawdzięcza wysokiej dźwigni operacyjnej –  wyjaśnia ekspert DM BDM.  W jego ocenie utrzymanie imponującej dynamiki poprawy rezultatów w kolejnych kwartałach będzie trudnym wyzwaniem dla spółki. Wskazuje, że kondycja niemieckiego rynku meblowego zaczyna się pogarszać (sierpień najgorszy od 4 lat), a ceny płyt wiórowych, mających istotny wpływ na generowane koszty, przestały spadać. Z prognoz analityka wynika, że w zakończonym kwartale Forte  wypracowało 14,4 mln zł zysku netto wobec 9,6 mln zł przed rokiem. Zysk operacyjny zwiększył się do 17,8 mln zł w porównaniu z 11,6 mln zł, a przychody do 151 mln zł ze 137 mln zł  w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Ożywienie wspiera zwyżki

Dwucyfrową dynamiką poprawy będzie mógł się pochwalić Lentex. Analitycy Millennium DM prognozują, że producent wykładzin wypracował  w  minionym  kwartale  162,1 mln zł przychodów, co  będzie  najwyższym  w  historii spółki wynikiem.  Wzrost został  osiągnięty  we  wszystkich spółkach grupy, a dodatkowo zwiększą go  rezultaty  nabytego w tym roku Devoreksu. – Spadek  cen  surowców  oraz  prowadzona  restrukturyzacja przyniesie  efekt  w  postaci  poprawy  marżowości.  Szacujemy,  że  zysk operacyjny  wyniósł  w  III  kwartale 21,9  mln zł .  Zysk netto  zwiększa  zaksięgowana  dywidenda  z  Novity  w  kwocie  około  2,7  mln zł – prognozuje Millennium DM. Ich prognoza wskazuje, że spółka zwiększy zysk neto o 80 proc., do 16,8 mln zł.

Wynikami za III kwartał błyśnie również Wielton. Trigon DM spodziewa się, że przy zbliżonych do ubiegłorocznych przychodów spółce udało się zwiększyć zysk netto 63 proc. – Miks produktowy, sprzyjające otoczenie surowcowe i stabilność walut powinny się przełożyć na wzrost marży brutto na sprzedaży o 2,5 pkt proc., do poziomu 17,5 proc. – przewiduje Grzegorz Kujawski. Jego prognoza zakłada 12,1 mln zł zysku EBIT (wzrost o 66 proc.). W ubiegłym tygodniu zarząd poinformował, że analizuje możliwość korekty całorocznej prognozy wyników. Decyzja ma zapaść po publikacji raportu za III kwartał.