Siedem spółek wartych długoterminowej inwestycji

Ryzyko polityczne i ekonomiczne spowodowało, że na GPW polała się krew i od początku maja WIG stracił ponad 5 proc., a WIG20 blisko 10 proc. Tak mocna przecena to często dobry moment dla długodystansowców na dodanie nowych pozycji do portfela.

Zapytaliśmy ekspertów, na jakie spółki zwrócić uwagę, myśląc o długoterminowym inwestowaniu (powyżej roku). Najczęstsza sugestia? Postawienie na popularne „misie".

– Biorąc pod uwagę aspekty polityczne i ekonomiczne, można się spodziewać, że w dalszym ciągu na polskim parkiecie przewagę będą miały małe i średnie przedsiębiorstwa. Zakładając długoterminowe podejście do inwestycji, można zainteresować się spółkami, które historycznie osiągają dobre dynamiki zysku netto oraz zwroty z zainwestowanego kapitału. Inwestorzy powinni doceniać również te podmioty, które dzielą się wypracowanymi zyskami z akcjonariuszami – podkreśla Tomasz Krajewski, analityk BM Deutsche Bank Polska.

W poszukiwaniu dywidendy

Według eksperta BM Deutsche Bank Polska spółką godną uwagi jest Mercor. Przemawia za nią przede wszystkim zapowiadana dywidenda za 2014 r. (stopa dywidendy to blisko 10 proc.). – Dodatkowo, według zapowiedzi prezesa firmy, taka polityka dywidendowa ma być podtrzymana na kolejne lata – mówi. – Po przejęciu węgierskiej firmy Dunamenti Tuzvedelem Mercor rozwija ofertę swoich produktów. Firma nastawiona jest na wzrost sprzedaży, w czym pomóc mają zwiększone wydatki na inwestycje. Wszystkie te czynniki powinny wpływać pozytywnie na ocenę spółki przez inwestorów, co w dłuższym terminie powinno się przełożyć na wzrost kapitalizacji – dodaje Tomasz Krajewski.

Kolejną propozycją eksperta jest MCI Management, czyli fundusz private equity. – Spółka jest mocno niedowartościowana w stosunku do wyceny NAV (aktywa netto na akcje – red.). Według prognoz z końcem roku powinno to być 19,75 zł na akcję. Dodatkowo na wzrost wartości aktywów spółki powinny wpływać wciąż dobre trendy na rynkach kapitałowych oraz częściowe wyjścia z dotychczasowych inwestycji – mówi analityk.

Firmy po zmianach

Kolejne dwie „długoterminowe propozycje inwestycyjne" przedstawia Dominik Niszcz, analityk DM Raiffeisen. Radzi zwrócić uwagę na Cyfrowy Polsat oraz chemiczną spółkę Ciech.

– Cyfrowy Polsat jest w trakcie oddłużania po zakupie Polkomtela. Niższe koszty odsetkowe oznaczać będą istotną poprawę wyniku netto w kolejnych latach, a wskaźnik C/Z może spaść poniżej 15x już w przyszłym roku – argumentuje Dominik Niszcz. I dodaje: – Spółka jest zintegrowanym graczem działającym w perspektywicznych segmentach rynku TMT (mobilny internet, telewizja satelitarna, reklama). W długim okresie inwestorzy powinni doceniać niską kapitałochłonność biznesu pozwalającą generować przepływy pieniężne w wysokości bliskiej 2 mld zł rocznie. Spółka ma też przewagę nad zagranicznymi koncernami w kwestii częstotliwości mobilnych, co pomoże utrzymać lub zwiększyć udziały w rynku.

Z kolei Ciech to przykład udanej restrukturyzacji, która ciągle trwa, co tworzy dobre perspektywy pod długoterminową inwestycję. – Obecne korzystne warunki na rynku sody pozwalają na szybszą, niż wcześniej oczekiwano, spłatę zadłużenia, co zmieni profil spółki na znacznie bezpieczniejszy. Po wykonaniu programu inwestycyjnego Ciech powinien generować wysoki poziom gotówki, którą przeznaczy na rozwój lub dywidendę – mówi Dominik Niszcz.

Meblarska potęga

Wśród sugestii dla długodystansowców dominują firmy o ugruntowanej pozycji, które z roku na rok stają się coraz silniejsze. Do takich spółek możemy zaliczyć propozycje Michała Krajczewskiego z BM Banku BGŻ BNP Paribas. Stawia na Forte oraz AmRest.

– Forte bardzo dynamicznie rozwija się we Francji, gdzie została podpisana umowa z kolejnym dużym graczem. Dzięki współpracy z Conforamą rośnie sprzedaż na Półwyspie Iberyjskim. Spółka chce także silniej wejść na rynek w Wielkiej Brytanii. W najważniejszym dla Forte obszarze krajów niemieckojęzycznych zwyżka osiągana jest dzięki postępującemu trendowi wzrastającej popularności zakupów mebli paczkowanych (składanych) w dużych sieciach – mówi analityk BM Banku BGŻ BNP Paribas.

– Przewagą konkurencyjną są też niższe koszty pracy osiągane w polskich zakładach w porównaniu z tymi z Europy Zachodniej oraz przewaga logistyczna nad producentami chińskimi. Dzięki temu meble produkowane przez Forte są tańsze, przy czym ich wzornictwo oraz jakość nie odbiegają od standardów zachodnich – dodaje.

Duży apetyt AmRestu

Olbrzymie powody do radości mają inwestorzy, którzy w swoich portfelach posiadają akcje AmRestu. Przez ostatni rok akcje spółki urosły o ponad 100 proc. Na korzyść wyników AmRestu, a więc także za wzrostem wartości spółki, przemawia kilka czynników. Po pierwsze, jak zaznacza Michał Krajczewski, jest coraz lepsze otoczenie makroekonomiczne w Europie Centralnej oraz w Hiszpanii.

– Lepsze nastroje konsumentów, będące pochodną np. spadku bezrobocia albo wzrostu płac, skłaniają do częstszego odwiedzania lokali gastronomicznych. Dodatkowo spółka dokonała w ostatnich latach restrukturyzacji posiadanego portfolio restauracji. Duże koszty poniesiono m.in. w związku z inwestycjami na nowych rynkach (m.in. Chiny, Francja, Niemcy) – dodaje analityk BM Banku BGŻ BNP Paribas.Według eksperta uporządkowanie sytuacji na nowych rynkach oraz ciągle duże możliwości rozwoju w Hiszpanii i Europie Centralnej umożliwią w najbliższych latach dynamiczną poprawę wyników.

Budowanie zysków

Kamil Krukowski, doradca inwestycyjny Grupy Copernicus, uważa, że wśród spółek z polskiej giełdy potencjał do wzrostów w horyzoncie dłuższym niż rok mają firmy z szeroko pojętego sektora budowlanego oraz deweloperzy mieszkaniowi. Z konkretnych firm doradca inwestycyjny Grupy Copernicus wymienia J.W. Construction.

– Wyniki sprzedażowe polskich deweloperów mieszkaniowych za II kwartał pokazały, że branża radzi sobie dobrze. Kilka spółek osiągnęło najlepszy wynik sprzedażowy w historii. Naszym zdaniem na fali ogólnego wzrostu popytu na mieszkania powinien zyskiwać J.W. Construction. Widzimy tu przestrzeń do kontynuacji trendu wzrostowego w dłuższym horyzoncie, którego motorem będzie sprzedaż mieszkań w projekcie Bliska Wola. W 2016 i 2017 roku powinna nastąpić kumulacja zysków raportowanych z projektu, równocześnie zadłużenie J.W. Construction powinno znacząco spaść – mówi Kamil Krukowski.

[email protected]

JW Construction

Prawdopodobnie najbardziej ryzykowna propozycja w zestawieniu. Jednak wakacyjne wybicie kursu akcji daje nadzieję na dobrą inwestycję. Dodatkowo w 2016 r. i 2017 r. powinna nastąpić kumulacja zysków raportowanych z projektu Bliska Wola. Równocześnie zadłużenie JW Construction powinno spaść.

MCI Management

Przez ostatni rok cena akcji MCI Management (fundusz private equity) wzrosła o około 30 proc. Zdaniem analityka BM Deutsche Bank Polska firma jest nadal niedowartościowana. Dodatkowo na wzrost wartości aktywów spółki powinny wpływać wciąż dobre trendy na rynkach kapitałowych oraz częściowe wyjścia z dotychczasowych inwestycji.

Amrest

Cena akcji firmy prowadzącej sieci restauracji ustanawia historyczne rekordy notowań. Dużo wskazuje, że to jeszcze nie koniec wzrostów. Uporządkowanie sytuacji na nowych rynkach, na których jest obecna, oraz ciągle duże możliwości rozwoju umożliwią spółce w najbliższych latach dynamiczną poprawę wyników.

Ciech

Po udanej restrukturyzacji chemiczna spółka pewnie maszeruje na północ i przez ostatnie 12 miesięcy zyskała blisko 90 proc. Zdaniem analityka DM Raiffeisen po wykonaniu programu inwestycyjnego Ciech powinien generować wysoki poziom gotówki, którą prawdopodobnie przeznaczy na dalszy rozwój lub dywidendę.

Cyfrowy Polsat

W ostatnich miesiącach kurs spółki poruszał się w trendzie bocznym. Czas na wybicie? Są ku temu przesłanki. Cyfrowy Polsat jest w trakcie oddłużania po zakupie Polkomtela, a niższe koszty odsetkowe oznaczać będą istotną poprawę wyniku netto. Spółka jest też mocnym graczem działającym w perspektywicznych segmentach rynku TMT.

Forte

Producent należy do faworytów ekspertów i jak na razie nie zawodzi. Długoterminowym czynnikiem wzrostu dla spółki jest nadal ciągły rozwój za granicą i zdobywanie udziałów w rynkach Europy Zachodniej (m.in. we Francji i Wielkiej Brytanii). Forte nie zapomina też o dzieleniu się zyskiem z akcjonariuszami.

Mercor

Od początku roku spółka daje solidnie zarobić inwestorom. Dużo wskazuje, że i drugie półrocze będzie dla niej udane. Mercor planuje wypłacić dywidendę za 2014 r., a jej stopa ma wynieść około 10 proc. Co ważne, według zapowiedzi prezesa spółki taka polityka dywidendowa firmy ma być podtrzymana w kolejnych latach.