Skorzystaj z promocji i czytaj dalej!
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Rentowności: Jak długo utrzyma się rynek byka?
To pytanie za 92 bln dol., czyli tyle, ile wart był na koniec roku rynek rządowego długu na świecie (szacunki Institute of International Finance). Tylko w ubiegłym roku przybyło 10 bln dol., a rządowy dług wzrósł do 105 proc. PKB – najwyższego poziomu od drugiej wojny światowej. I co? I nic.
Owszem, od sierpnia do marca rentowności amerykańskich obligacji wzrosły (dziesięcioletnich papierów z 0,5 proc. do 1,7 proc.), ale obecnie są najniższe od pięciu miesięcy (okolice 1,2 proc.) mimo rosnącego zadłużenia USA. Jednak wzrost zadłużenia nie prowadzi do wzrostu kosztów obsługi zadłużenia. Wall Street Journal podaje przykład Japonii, której zadłużenie wzrosło z dwóch trzecich PKB do 250 proc. PKB w ostatnich 35 latach, ale w relacji do PKB koszty obsługi zadłużenia są takie same, jak w połowie lat 80. XX wieku. Podobny mechanizm widoczny jest globalnie – długu jest coraz więcej, ale koszty jego obsługi nie rosną (liczone jako udział w PKB), ponieważ stopy procentowe w tym samym czasie spadały i osiągnęły historycznie niskie poziomy, a gdy nie dało się ich obniżyć bardziej, skupem obligacji zajęły się banki centralne, co sprowadziło rentowności jeszcze niżej.
