Zarządzający funduszami przyznają, że rynki wydają się przewartościowane

Według najnowszego badania Global Fund Manager Survey przeprowadzonego przez Bank of America globalni zarządzający funduszami są najbardziej optymistyczni od lutego.

https://pbs.twimg.com/media/G082iXqXMAAZ81C?format=jpg&name=900x900

Jak wynika z najnowszej edycji badania Bank of America Global Fund Manager Survey, przeprowadzonej w dniach 5-11 września wśród 165 podmiotów alokujących aktywa o łącznej wartości 426 mld dol., zarządzający funduszami zwiększyli swoje zaangażowanie w akcje globalne do najwyższego poziomu od siedmiu miesięcy, mimo że rekordowa liczba osób uważa tę klasę aktywów za przewartościowaną. Nastroje są obecnie najwyższe od lutego tego roku.

Najszerszy wskaźnik nastrojów zarządzających funduszami – który analizuje poziom gotówki inwestorów profesjonalnych, alokacje akcji i oczekiwania dotyczące globalnego wzrostu gospodarczego – wzrósł z 4,5 w sierpniu do 5,4 we wrześniu. W związku z tym odsetek netto zarządzających funduszami z przewagą w akcjach wzrósł w tym miesiącu do 28 proc. To wzrost o 14 punktów procentowych w porównaniu z poprzednim miesiącem i stanowi najwyższy poziom od siedmiu miesięcy.

Dodatkowo inwestorzy mają 20 proc. przewagę netto w akcjach technologicznych. To wzrost o 10 punktów procentowych w porównaniu z sierpniem i sprawia, że alokacja w sektorze technologicznym osiągnęła najwyższy poziom od lipca 2024 r.

Jednak dzieje się to w momencie, gdy zarządzający funduszami są zaniepokojeni wycenami na światowych rynkach akcji, które w dużej mierze napędzane są przez akcje spółek technologicznych.

W raporcie czytamy: „Rekordowe 58 proc. inwestorów [z badania zarządzających funduszami] uważa, że światowe rynki akcji są przewartościowane, co stanowi nieznaczny wzrost w porównaniu z 57 proc. w sierpniu.

„Tymczasem tylko 10 proc. inwestorów twierdzi, że przewartościowane są rynki obligacji”.

Według Michaela Hartnetta, stratega BofA, zaangażowanie w akcje nie osiągnęło jeszcze ekstremalnych poziomów, co dobrze wróży kontynuacji wzrostów.

Inflacja jest najpoważniejszym ryzykiem

Badanie wykazało, że 26 proc. respondentów uważa drugą falę inflacji za najpoważniejsze ryzyko skrajne. Kolejne 24 proc. wskazuje na utratę niezależności banku centralnego i potencjalną deprecjację dolara amerykańskiego jako swoje główne zmartwienie. Również stratedzy z JPMorgan Chase & Co. i Goldman Sachs Group Inc. ostrzegają również, że inwestorzy zaczynają się martwić o niezależność Rezerwy Federalnej, ponieważ prezydent Donald Trump zwiększa presję na bank centralny, aby obniżył stopy procentowe, a także po swoich działaniach mających na celu zwolnienie gubernator Lisy Cook.

Natomiast obawy związane z ryzykiem związanym z handlem wydają się słabnąć. Tylko 12 proc. inwestorów uważa obecnie wojnę handlową, która wywoła globalną recesję, za największe ryzyko skrajne. Oznacza to znaczny spadek w porównaniu z sierpniem, kiedy to ryzyko to było głównym zmartwieniem 29 proc. respondentów.

Jednak opinie na temat wzrostu gospodarczego wykazały największą poprawę od prawie roku, a jedynie 16 proc. inwestorów netto spodziewa się obecnie osłabienia gospodarki.

Profesjonalni inwestorzy nie zajmują się kryptowalutami

Badania wykazały, że 67 proc. zarządzających funduszami nie ma żadnej alokacji w aktywa cyfrowe, takie jak bitcoin, ether, ripple i tether. To podkreśla, że dla wielu inwestorów instytucjonalnych kryptowaluty pozostają poza granicami tradycyjnej konstrukcji portfela.

Podczas gdy większość pozostaje nieobecna, niewielka mniejszość spróbowała swoich sił na rynku. Tylko 3 proc. respondentów zadeklarowało alokację na poziomie 2 proc., kolejne 3 proc. posiada 4 proc., a tylko 1 proc. ma ekspozycję na poziomie 8 proc. lub wyższym.

Wśród wszystkich respondentów średnia ważona alokacja w kryptowaluty wynosi 0,4 proc. aktywów w zarządzaniu. Nawet wśród podgrupy zarządzających funduszami, którzy zainwestowali w aktywa cyfrowe, ważona alokacja jest niewielka i wynosi średnio 3,7 proc.

Ten poziom zaangażowania ostro kontrastuje z tradycyjnymi klasami aktywów, takimi jak akcje, obligacje i gotówka, gdzie alokacje są mierzone w dwucyfrowych liczbach.

Badanie Bank of America uwypukla ogromną lukę: podczas gdy na rynkach kryptowalut obroty sięgają bilionów, profesjonalni zarządzający funduszami pozostają w dużej mierze z boku.

Najważniejsze wyniki ankiety BofA

·       Średni poziom gotówki utrzymał się na poziomie 3,9 proc. trzeci miesiąc z rzędu.

·       15 proc. inwestorów netto przyjmuje niższe niż normalnie poziomy ryzyka, co stanowi poprawę w porównaniu z 19 proc. netto w sierpniu.

·       Około 39 proc. chce, aby firmy zwiększyły nakłady inwestycyjne, najwięcej od grudnia, podczas gdy tylko 27 proc. chce skupić się na bilansach, co jest najniższym wynikiem od lutego 2022 r.

·       Największy ruch w transakcjach: długa pozycja w Magnificent Seven (42 proc.), długa pozycja w złocie (25 proc.), krótka pozycja w dolarze (14 proc.), długa pozycja w kryptowalutach (9 proc.).