Dzisiejsze wystąpienie Kauzo Uedy miało być kulminacją nasilających się sygnałów, że rynek potencjalnie niedoszacowuje kolejnego ruchu Banku Japonii, które doprowadziły w tym tygodniu do umocnienia się indeksu jena o ok. 1,1%. W ubiegłym tygodniu ilość pro-jenowych pozycji spekulacyjnych wg CFTC wzrosła ok. 18 tys., odbijając się tym samym od 7-miesięcznego minimum, a rynek swapów zaczął wyceniać rekordowe 63% szans na podwyżkę stóp procentowych w październiku. O ile Ueda potwierdził wolę dalszego podwyższania stóp, to wciąż utrzymujące się ryzyko spowolnienia przez cła czy słabszy rynek pracy w USA mogą ograniczyć zyski korporacji, a tym samym ograniczyć presję płacową. Ueda klasycznie unikał konkretnych sygnałów na temat kierunku polityki BOJ, jednak deklarowana otwartość i potrzeba elastyczności zostały przez rynek odebrane jako relatywnie gołębie. Całokształtu dopełnił niespodziewany skok stopy bezrobocia z 2,3% do 2,6%, po którym rynek swapów zredukował swoje wyceny październikowej podwyżki od 59%.
Aktualnie stopy procentowe w Japonii są na poziomie 0,5%, a ostatnia podwyżka o 25 pb miała miejsce w styczniu tego roku. Od tej pory będąca głównym problemem gospodarstw domowych inflacja spadła z 4% do 2,7%. Przedstawiciele Banku Japonii wielokrotnie podkreślali, że realny poziom stóp procentowych jest wciąż daleki od neutralnego, jednak wątła aktywność gospodarcza wymagała dużej rozwagi i zarządzania ryzykiem stagflacji. Kłodą pod nogami Banku Japonii były również cła Donalda Trumpa i ich niepewny wpływ na koniunkturę, niemniej od zawartego pod koniec lipca porozumienia handlowego z USA, przedstawiciele BOJ zaczęli wyraźniej wspierać powrót podwyżek.
Październik wydawał się mało prawdopodobny nawet przed wystąpieniem Uedy, jednak chwilowa słabość jena nie powinna sugerować braku presji w oczekiwaniu na decyzję. Coraz bardziej jastrzębi klimat w BOJ potwierdziły opublikowane w tym tygodniu minutki z ostatniego posiedzenia, wg których padła opinia, że nadszedł czas na zacieśnianie polityki monetarnej. Pro-jenowe spekulacje wsparła rówież ankieta BOJ, która wskazała na poprawę nastrojów lokalnych przedsiębiorców, zwłaszcza w sektorze usługowym. Ponadto utrzymanie stóp bez zmian w październiku zwiększy presję na grudzień, dając potencjalnie szansę na przełamanie trwającej od lipca konsolidacji na USDJPY.
O godz 11:15 za 100 jenów płacimy 2,46 zł, za euro 4,25, za dolara 3,62, za franka 4,55, a za funta 4,87.
