Nowa strategia Playa w listopadzie

Zmiana prezesa przyniosła zmianę prognoz telekomu na 2018 r. i zapowiedź niższej dywidendy. Firma przyspiesza budowę sieci.

Nawet o 8,53 proc., do 19,3 zł, spadał we wtorek kurs akcji Play Communications, właściciela sieci komórkowej Play, po tym jak firma, korzystając ze zmiany na stanowisku prezesa P4, głównej spółki zależnej, obniżyła prognozy na 2018 r. i politykę dywidendową, ścinając maksymalną wypłatę w 2019 r. o 38 proc. wobec pierwotnej zapowiedzi.

Wina roamingu

Nie pomylili się analitycy, którzy na łamach „Parkietu" przewidywali kilka tygodni temu, że nowy prezes P4 Jean-Marc Harion schłodzi oczekiwania inwestorów giełdowych wobec telekomu.

Według przedstawionej przez firmę przy okazji publikacji wyników za II kwartał rewizji krótkoterminowych założeń przychody Playa w br. urosną o 2–3 proc. w porównaniu z ubiegłorocznymi, skorygowana EBITDA zaś spadnie do 2,1–2,2 mld zł. Tym samym firma urośnie, ale wolniej, niż zapowiadała, i nie utrzyma marży skorygowanej EBITDA, co obiecywała inwestorom przy pierwotnej ofercie publicznej, a podtrzymała w tym roku.

– Słyszę komentarze inwestorów, że pozytywnie odbierają nasze wyniki operacyjne, a martwi ich skorygowana EBITDA. Negatywnie wpływa na nią regulacja „roam like at home" oraz koszty roamingu krajowego – mówił we wtorek Jean-Marc Harion. W czerwcu przedstawiciele głównych akcjonariuszy i ustępujący prezes Joergen Bang-Jensen podtrzymali, że w 2019 r. telekom wypłaci podobną sumę do tegorocznej (650 mln zł).

400 mln zł na dywidendę

Tymczasem nowa polityka dywidendowa zakłada, że Play do końca rozbudowy sieci własnej i obniżenia wskaźnika dług netto do EBITDA do 2,5 wypłacać będzie w tej formie 40–50 proc. wolnych przepływów gotówkowych (free cash flow to equity, FCFE). Ponieważ mają one wynieść w tym roku maksymalnie 800 mln zł, to przyszłoroczna wypłata wyniesie maksymalnie 400 mln zł, o 250 mln zł mniej niż tegoroczna. Prezes P4 nie chciał się wypowiadać na temat skupu akcji telekomu. – Takie decyzje leżą w kompetencji rady dyrektorów – twierdzi.

Ścięcie dywidendy telekom wyjaśnia także chęcią przyspieszenia o rok budowy własnej sieci nadajników, by uniezależnić się od infrastruktury operatorów trzecich. W końcu br. firma chce posiadać 7 tys. masztów, w 2020 r. już 9 tys.

– Skorygowanie polityki dywidendowej było wskazane, bo w przeciwnym wypadku spółka nie byłaby w stanie obniżyć długu netto przed aukcjami częstotliwości, których należy się spodziewać w średnim terminie – komentuje Dominik Niszcz, analityk Raiffeisen Centralbanku.

Harion, pytany o powody przyspieszenia budowy sieci, podał rosnący popyt na dane i ambicje, by awansować z piątego dostawcy internetu. Popyt ten zwiększy np. usługa telewizyjna, którą Play chce wprowadzić w tym roku.

Foto: GG Parkiet

Z jednej strony Play dąży do tego, by uniezależnić się od konkurentów, z drugiej nie wyklucza współpracy z innymi operatorami, np. przy budowie sieci 5G. – W Polsce potrzebne jest wspólnie wybrane rozwiązanie, jak doprowadzić do tego, aby powstały tu sieci 5G – mówi Harion. Nie wyklucza współpracy przy budowie sieci 5G i podkreśla, że infrastruktura Playa ma duży potencjał.

Harion przyznaje, że trwają prace nad nową trzyletnią strategią. – Przedstawimy ją w listopadzie – zapowiada. Warto odnotować jedno. Nowy szef telekomu nie mówi o strategii „czysto mobilnej" sieci, ale o strategii, której centrum jest mobilność. Czy telekom skręci w stronę konwergencji? Według Hariona obligowanie klientów do zakupu kilku usług za rabat nie jest dobrą drogą.