Polska Miedź podniosła szacunki zysku netto o 15 procent

2,25 mld zł ma w tym roku zarobić KGHM według najnowszej projekcji zarządu. To o 15 proc. więcej, niż zakładała prognoza z sierpnia. Zdaniem analityków nie zmieni to planów sprzedaży przez Skarb Państwa części akcji spółki

Lubiński koncern w tym roku ma osiągnąć – według ostrożnych szacunków zarządu – 2,25 mld zł zysku netto przy 10,8 mld zł przychodów. Prognoza z sierpnia zakładała odpowiednio 1,95 oraz 9,66 mld zł. Po I półroczu 2009 r. miedziowy koncern ma 1,47 mld zł zysku i 5,09 mld zł obrotów. Nowe wyliczenia czystego zarobku są nieco niższe od średniej oczekiwań analityków, czyli 2,41 mld zł.

[srodtytul]Szansa na więcej[/srodtytul]

Szacunki specjalistów były mocno zróżnicowane – wahały się między 1,97 a 2,9 mld zł. Ankietę przeprowadziliśmy na początku tygodnia w siedmiu biurach i domach maklerskich. – Korekta jest rozczarowująca, sugeruje, że zyski w II półroczu będą poniżej oczekiwań – ocenia Tomasz Krukowski z DB Securities, który spodziewa się, że tegoroczny zarobek sięgnie 2,9 mld zł. – Warto zwrócić uwagę, że zarząd, formułując szacunki, uwzględnił skutki potencjalnych zmian wyceny bilansowej aktywów na koniec roku. To może sugerować jakieś odpisy – dodaje.

– Projekcja zarządu jest nieco niższa od naszych szacunków (2,4 mld zł – red.). Oceniam ją jako konserwatywną i są realne szanse, by na koniec roku firma pokazała nieco lepszy wynik. Zadecydują o tym hedging i kursy walut – komentuje Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK.

– Zakładaliśmy, że zysk wyniesie 2,7 mld zł – mówi Marcin Gątarz, analityk UniCredit CA IB. – Pod względem operacyjnym prognoza zarządu nie jest chyba zaskoczeniem, myślę, że odchylenie między nią i naszymi szacunkami wynika z kwestii wyceny bilansowej aktywów. Uważam, że jest możliwe, by ostateczny wynik KGHM był wyższy, jeśli do końca roku kurs miedzi utrzyma się na poziomie 6,5 tys. USD za tonę. Zarząd podkreślił również, że do wyceny bilansowej aktywów podszedł ostrożnie – dodaje.

[srodtytul]Co z dywidendą?[/srodtytul]

Zdaniem analityków podwyżka prognoz nie będzie miała znaczenia, jeśli chodzi o plany głównego akcjonariusza wobec KGHM. Ministerstwo Skarbu Państwa, właściciel prawie 42 proc. akcji, kilka miesięcy temu zapowiedziało, że w przyszłym roku sprzeda 10-proc. pakiet. – Potrzeby budżetowe są ogromne – kwituje Puchalski. – Myślę, że Skarb Państwa, formułując swoje zamierzenia, uwzględniał, że firma podniesie prognozy – dodaje Gątarz.

W opinii niektórych analityków podwyżka może przyspieszyć wykorzystanie możliwości, jaką dadzą planowane zmiany w statucie. 9 grudnia walne zgromadzenie akcjonariuszy KGHM ma zadecydować m.in. o upoważnieniu zarządu do podjęcia uchwały w sprawie wypłaty zaliczki na poczet dywidendy. Może ona być równa połowie zysku osiągniętego od końca poprzedniego roku obrotowego. Jeśli Polska Miedź zarobi w 2009 roku 2,25 mld zł, akcjonariusze będą mogli liczyć na połowę tej kwoty, co daje 5,63 zł na papier. Skarb Państwa będzie mógł – nie czekając do zwyczajnego walnego zgromadzenia – już na początku roku zainkasować część dywidendy (470 mln zł) i sprzedać 10-proc. pakiet (dziś jego wartość rynkowa to prawie 2,2 mld zł).

[srodtytul]Bez „błogosławieństwa”[/srodtytul]

W południe, tuż po publikacji prognozy, kurs KGHM rósł maksymalnie o 3,5 proc., do 110,5 zł. Entuzjazm szybko ostygł i do końca sesji walory taniały, nawet poniżej kursu odniesienia. Ostatecznie kurs wzrósł o 1,6 proc., do 108,5 zł.

Formalnie Polska Miedź opublikowała wczoraj „korektę projekcji wyników”, co oznacza, że podwyżki nie zatwierdzała rada nadzorcza. Ostatni raz zebrała się w poniedziałek. – Korekta prognozy jest dla mnie zaskoczeniem, na ostatnim posiedzeniu nie było na ten temat ani słowa, nie wspominając o podjęciu uchwały – mówi Józef Czyczerski, członek rady nadzorczej z wyboru załogi i przewodniczący „Solidarności”.

Podobnie było kilka miesięcy temu: w maju zarząd podał „korektę projekcji”, którą rada zatwierdziła dopiero w sierpniu. W najnowszej projekcji wyników zarząd przyjął, że średnioroczny kurs miedzi na Londyńskiej Giełdzie Metali wyniesie 5045 USD za tonę (wobec 4 500 USD/t w sierpniowej prognozie). Wczoraj miedź potaniała na LME o 2 proc., do 6489 USD. Średnioroczny kurs dolara przyjęty w korekcie to 3,13 zł (wobec 3,1 zł).

[ramka][b]Adam Roguski - parkiet [/b]

Podwyżka tegorocznej prognozy była spodziewana – zarząd zapowiedział taką możliwość w sierpniu, przy okazji publikacji wyników za I półrocze. Korekta to głównie zasługa konsekwentnie rosnącej od roku ceny miedzi na Londyńskiej Giełdzie Metali. Przypomnijmy, że w lutym prognoza KGHM zakładała wypracowanie zaledwie 488 mln zł czystego zarobku, a kurs miedzi miał oscylować wokół 3 tys. USD za tonę. Tymczasem rósł. Zarząd podkreślał w sierpniu, że notowania na poziomie powyżej 6 tys. USD za tonę nie mają pokrycia w fundamentach i są spekulacyjne. Ówczesną korektę zysku (do 1,95 mld zł) rynek od razu uznał za zbyt konserwatywną. Teraz zarząd znów dostosował prognozę do ceny miedzi. [/ramka]